騰訊長線不安全

答：騰訊在網上遊戲及服務供應方面都很成功，收入豐厚且成本低，今年首季盈利更破紀錄，公司現金亦大幅增長。但我不太了解這行業，沒有信心它能不斷創出佳績。
以每股七十八元計算，騰訊市值達一千四百億元，惟資產淨值卻少於一百億元，實在嚇我一跳。這類公司受投機者鍾愛，卻永遠非我杯茶。儘管今年可能賺五十億元，數年內甚至可年賺百億元，但我不認為足以支持其現市值。而且，能短時間賺大錢的投資，長線而言往往危機四伏。

問：你是股市大好友，對美國經濟很有信心，認為樓市已見底，但為何失業率仍然上升？
答：我是港股大好友，深信中國的經濟發展，不會受制於美國的金融及樓市。雖然香港的出口頗為倚賴美國，但隨着與內地關係越趨緊密，已變得更倚重中國。
我對美國樓市的確頗為樂觀，因為新屋動工放緩及樓宇供應減少，而且買家皆怕錯過了樓市低位，想執平貨的人會愈來愈多；賣家有見及此，反而會延遲售樓，甚至封盤不賣。金融海嘯的起因正是美國樓市崩塌，所以我認為樓市回穩有助經濟復甦。
我經常說失業率會上升，尤其是與建築及汽車相關的行業，但現在我認為失業率有機會收窄，因為建築業已喘定，人們亦將重燃買車的意慾。由於股市領先現實，故刻下我更為看好美國經濟，反而擔心香港跑得太快，有可能需要停一停，才能更進一步。

問：中移動突然宣布收股息稅，這對股東來說是壞消息嗎？退休基金會否因此放棄它？其他紅籌股會否跟隨這政策？
答：這政策無疑令投資者不高興，但我不認為這是一項永久政策，亦不會有機構因此拒買中移動。我相信國內機構會繼續討論，務求達成一個較佳的協議，到時所有中資股的稅收應相差無幾。

問：我分別以每股一百四十元及七元九角，買入宏利及中鋁，現時賬面上有些微損失，可以再溝貨嗎？
答：我對宏利的信心愈來愈大，今次跌市是投資者入貨的大好機會。以每股七元九角來說，中鋁市值約一千億元，○六及○七年，這間公司賺逾一百三十億元，相信在不久將來，其盈利能重返這水平。兩間公司都值得買入，但我不能代你決定何時出擊。

問：中港照相器材（ 1123）的每股淨現金達五毫八仙，但股價只得四毫三仙，即有三成折讓，請問是否值得投資？
答：中港照相器材的股價遠低於其現金價值，但該公司未必會將錢派給股東，回報隨時有排等。它有可能像其他公司一樣，將閒錢錯誤地投資在樓市或其他地方，最終花光花淨。此公司的本業已落伍，對小股東而言，最好的結果是私有化，或在股市暢旺時變身殼股。