幾個有關國壽股票期權的問題

2009/07/21 06:42:47 網誌分類: 期權Long&Short

21 Jul

Q1，我有意研究期權投資是否適合自己，但對期權並不認識，究竟期權是什麼？最低投資金額為多少？

期權(Option)是一張買賣合約，買入期權的一方(長倉持有者, Long)，擁有權利(而沒有責任)以合約訂明的未來日期及行使價買入(或賣出)一定數量的相關資產(如股票)於賣出期權的一方(短倉持有者, Short)。而短倉持有者則可收取期權金作賣出期權合約的回報，但卻有責任在持有者行使權利時履行條款。期權大致分為兩類，分別為認購期權(Call Option)及認沽期權(Put Option)。當期權合約賦予長倉持有者買入相關資產的權利時，該期權便為認購期權；相反，當期權合約賦予長倉持有者賣出相關資產的權利時，該期權便是認沽期權。

以單一股票之期權為例，如中國人壽正股價約$32元，一張8月份32元的中國人壽股票的認沽期權合約成交價約為1.8元，表示買入該認沽期權合約(long put)需支付每股1.8元予賣方(即每合約期權金為1.8元×1000股 =1800元)，並可以選擇於到期日(即8月尾倒數的第二個交易日)或以前任何一個交易日，以$32元一股的價格沽出一手中國人壽的股票。假若在結算日的現貨價等如或高於$32元，買方可選擇放棄該行使權利。而賣方沽出了認沽期權(Short Put)，收取了$1800，則有責任在合約期內以$32,000的價錢承接買方一手中國人壽。

可供買賣的股票期權名單：

http://www.hkex.com.hk/prod/so/classlist_so_c.htm

免費港交所期權報價（延時約15分鐘）：

http://www.hkex.com.hk/ddp/Most_Active_Contracts_C.asp?MarketId=4

Q2，聽說期權產品能用作風險管理，究竟期權是怎樣的投資工具？

期權合約的基本用途是對沖相關資產價格波動所帶來之風險。透過買入或賣出期權合約，投資者可鎖定相關資產的最高買入價或最低賣出價，達至風險管理的目的。但如其他衍生工具一樣，期權合約具有槓桿效應，故亦被應用於純炒賣策略上。

Q3，常看到財經報道提及槓桿比率，槓桿比率是什麼？又是如何計算？

由於買入及沽出期權需繳付之金額只為期權金或按金金額，但持有的資產值卻是合約價值(相關資產價值×合約乘數)，形成以小控大的情況，即所為謂桿效應。例如，若8月份32元的中國人壽認沽期權合約的市價為1.8元，則買入一張期權合約所需的投資金額是1,800元 ($1.8元×1000)，而合約價值是32,000元 (32元×1000)，槓桿比率便是17.8倍 (32,000÷1,800)。

Q4，什麼是波幅？波幅與期權價格有著什麼關係？

波幅是指相關資產在某一時段的回報率標準差，即價格回報率的變化幅度，以百分比表達。波幅是釐定期權價格其中之一個重要因素，當相關資產的波幅越高，價格回報率的變化幅度便越大，期權由價外值變為價內值的機會亦因而增加，所以其價值亦將越高，反之亦然。

香港領導股速覽，每星期期指大戶持倉分析及1997年以後恆指每天數據。

http://www.editgrid.com/user/jincao/TOP

投資者恐懼美元匯價下跌、加上經濟似乎真的走出谷底、預期會有通脹、手持現金不利，搶住買入股票、石油、黃金等資產保值。預計第3季會有調整，要把握機會在2009年建倉買入優質資產。目前可以持之以恆，每月供國壽（招行、建行也可以考慮）、或在一小時保力加通道底short put儲貨兼賺期權金。明天會表列資產折讓股及高息股給大家參考。

金曹 jin.cao@hotmail.com

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人無涉。