瑞銀:三重資金巨浪襲港 樓市升3成

瑞銀發表報告，指香港正面對三重資金巨浪，外有各國推行量化寬鬆政策，使國際流動資金氾濫，同時，內地資金則循越來越多的渠道流入香港，再加上本地三萬億港元「零息存款」，三路資金流入資產市場，勢將推動資產價格上升，而出現資產泡沫的機會亦愈來愈高．該行大幅調升本港物業價格及地產股預測，預計本地住宅樓市至明年底將再升逾3成．

該行預計，本港住宅、寫字樓及商舖價格至明年底將分別上升32%、29%及12%，而租金在GPD回升的支持下，預計可上升11%、28%及14%，使物業收益率由去年底的4.1%、6.1%及6.1%降至3%、4%及6%。

看好恒地信徳 目標價升最少18%

由於預期物業價格上升，分析員將行業中的公司目標價調升18%至74%，其中最為看好的包括恆地(00012)、信德(00242)、冠軍產業信託(02778)、新地(00016)及信置(00083)。該行將恆隆地產(00101)評級由「沽出」調升至「買入」，長實(00001)及新地則由「中性」調升至「買入」。

瑞銀的分析員指，看好樓市,主要因為本港未來將受三重資金巨浪衝擊，其一為金融海嘯中，各國政府不得已的情況下大印銀紙，但其附帶的效果是環球的貨幣供應大幅增長，而與美元掛鈎的港元將直接受到影響。

另一方面，當局在為了達到「保八」的目標下，今年頭七個月，大增國內貸款至7.4萬億元人民幣，較07年及08年的總和還要多。而泛濫的國內資金，將透過自由行和QDII等渠道流進本港。

地產出現泡沫機會高 加息半厘難挫地產股

對於本地樓市，分析員指，香港樓宇供應在未來四年仍處於低位，若以本地總貨幣供應對應本地地產股總市值計，其水平實與02-03年樓市低潮相若。在過多資金追逐有限資產的情況下，出現資產泡沫的機會亦愈來愈高．

報告指出，看好地產股的其中一個假設，是低利率的環境維持足夠長的時間以使資產價格上升得到充份的反映，假如利率較預期更早開始回升，將可能影響地產股的表現。但分析員補充，在未來18個月內，即使息率調升50點子，仍不會對地產股的表現帶來實質的影響。

高盛:地產股股價未算貴

另外，高盛亦發表報告看好本地地產股前景，指一手及二手樓價差距收窄，有助提升發展商盈利，另外，發展商亦開始補充土儲，及商務物業的價格趨於平穩等，均有利其估值。

分析員指，目前地產股股價較公司資產淨值或帳面值，分別約折讓17%及25%，相對而言，於08年高峰期時，兩者分別為19%溢價及5%折讓。若以市帳率計，地產發展股及收租股目前分別為1.1倍及0.7倍，較高峰期的1.7倍及0.8倍為低，若估值能攀升至前高位水平，股價升幅可達43% 及27%。

其中，該行較為看好地產發展商，向投資者投介新地(00001)、嘉里建設(00683)及長實(00001)。