空頭理論家才可能從不犯錯

資產熊市大概已經三年長，大低潮來時投資者很驚慌，上落市又杯弓蛇影，前些日子嫩芽似有若無似出非出大家更拿不定主意，進退維谷。

有的行家說知道不少人早就舉起白旗躲進現金、準現金和低孳息債券的防空洞。

而富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）這家歷史悠久基金集團的總裁唐里德（Don Reed）倒一直苦口婆心地勸投資者不必完全撤離股市，因為按長期業績而言歷史上股市仍為最佳的投資處所。

今年三月以來，市場仍在谷底呻吟，唐里德就告訴大家歷史顯示股市終將復原（history shows us that stocks will recover）。他反覆表示大家一定要避免跌市升市兩頭虧，當時他提出的口號是「Don't lose twice」，指出為長遠利益着想，投資者必須確保自己不致連敗兩局。

Don Reed: Don't lose twice. What I mean is that, with the big declines that we saw, that in itself presents some opportunity as long as good fundamentals are there for a given security. If you stay invest and add to your position, you will have a chance to recover your losses on the way up. But if you don't and say I am getting out of here and sit on the sidelines, you don't have the chance of regaining your former amount.

他解釋說，市價有跌必有升，為退休的長遠目的作準備，一般的投資者很應該逐步買進以降低平均成本價，但不能完全撤出在市場外邊慢慢等待：這是因為在復原的進程中，大部分的失地將在最初的階段收復（because most gains happen at the beginning of the recovery），唐里德說。

最近唐里德又提醒大家說，信貸危機已經拖垮了環球股市，已經使投資者絕大多數都蒙受嚴重損失，眼看經濟和市場遲早重新振作，如果不及早重新布好陣勢，大家行將錯失收復失地的少有良機。

每日美語知新——The only way to avoid mistakes is not to invest, but that is the biggest mistake of all. （John Templeton）

想避免犯錯只有一個方法就是不投資，然而不投資倒是最大的錯誤。