去年今日

美國股市周一收漲，因並購活動明顯開始升溫，刺激了對整體公用事業股的興致。電力企業AES Corp上揚4.5%，此前華爾街日報報導稱中國投資有限責任公司正洽商收購AES股權;Sprint Nextel跳升10.1%，因英國報章報導德國德意志電信正考慮標購該公司。得益於並購活動的銀行股漲幅居前。美國決定向中國進口輪胎征收特別關稅，美國輪胎制造商個股齊升，不過中國商務部也表示，將依照中國法律和世貿組織規則，對原產於美國的部分進口汽車產品和肉雞產品啟動反傾銷和反補貼立案審查程序。不過當天市場上，對可能有並購交易的樂觀情緒蓋過了對中美貿易爭端的擔憂。道指收高0.22%，報9627點;標普500指數收升0.63%，報1049點;納指收漲0.52%，報2092點。

美股昨晚受惠企業並購消息先跌後倒升，今早亞洲地區主要股市普遍微彈0.2%-1%，臺股升幅最大;惟紐菲續跌0.7%及1.2%。「四中全會」今天召開，市場觀望當局會否再出「新招」。深滬股市今早高開，完全填補8月17日下跌裂口後，上證指數始終維持在3000點以上爭持。港股市場今日因八號臺風訊號生效早盤停開，於下午恢復交易。隔夜港股ADR普遍造好，因此，港股午後開市靠穩，恆生指數開報21049.22點，高開117.02點，國企指數報12244.98點。但高開後並為持續造好，而是震蕩下行至21000點水平以下。最終，恆生指數報收於20866.37點，下跌0.31%;國企指數收報12156.07點，基本與昨日持平。大市成交金額仍然低迷，半日成交僅為309.89億港元，部分資金準備認購即將發行的新股。

恆指成份股偏弱，匯控或因回歸概念提振走高

恆指成份股普遍走高，重磅股匯控隨ADR走高1.13%，為表現最好的成分股;而中移動跌1.10%報76.50港元。近日監管層消息人士指，若股市平穩，中證監在創業板啟動後，將紅籌回歸及國際板納入常規工作進程，而首批登陸國際板將是中移動、中海油、匯控及紐約證交所。該消息人士指，國際板在政策法律方面已無大礙，僅具體規則還需要繼續「鋪墊」。此外，花旗把新鴻基地產目標價從75.33港元上調至86.08港元，表示令香港住宅市場波動的因素包括：潛在買家拒絕買樓，因樓價已接近2008年峰值水平;中國內地潛在收緊流動性;租金收益率繼續低企，抑制投資需求。該行維持沽售評級，表示在過去6個月股價高漲後估值看來不太吸引。新鴻基地產收盤下跌0.89%至112.00港元。

國泰航空先升後倒跌0.5%至11.88港元，因受昨日收市後公布的8月份營運數據的支撐。國泰航空表示，8月份載客量較上年同期增加3.8%。瑞士信貸稱，國泰8月份的數據令人鼓舞。瑞信表示，國泰航空是一隻高貝塔值的航空股，目前處於優越的環境中，需求呈明顯的上升趨勢。該行指出，國泰的估值吸引，股價相當於賬面值的1.2倍，低於歷史平均水平，也低於其資產凈值13.90港元。給予國泰目標價13.70港元，相當於歷史平均的股價/賬面值水平——1.3倍，維持國泰跑贏大市評級。不過，香港出口股走勢仍疲軟，利豐跌1.79%，至27.45港元，其它出口股也跑輸大盤，制造商德昌電機控股、裕元集團、港口運營商招商局國際、中遠太平洋、集裝箱運輸公司東方海外國際均下跌。

市場貸款需求強勁，內銀股或繼續保持強勢

港股今天僅有半日開市，表現仍然令人失望，恆指一度回探20819點 ，惟中資金融股表現理想，顯著跑贏大市。今日交銀與交通部簽訂《戰略合作協議》。交銀承諾，在融資規模、期限和利率方面給予交通運輸行業最大程度的優惠，並提供貸款、票據貼現、金融市場直接融資、創新金融工具等全面完善的金融服務。截至09年6月底止，交銀對交通運輸行業企業授信余額逾2000億元，涉及全國1400多家單位。該股今日先升後微跌0.30%，報9.84港元。同業工行也在一波明顯的上揚行情後隨大盤下挫0.68%，報5.89港元，因該行表示，今年內地借貸上升主要是貿易融資帶動。有數據顯示，內地銀行的不良貸款余額及比率均下降。此外，中國銀行及中信銀行漲幅居前，分別報4.23港元和5.12港元。

阿裡巴巴挫一成，再有主要股東出售所持股

市場消息指，雅虎擬正尋求出售價值至多1.5億美元的阿裡巴巴股票份額，每股作價19.8-20.3元，折讓價較該股周一收市價21.15港元折讓4.0%至6.4%。雅虎是阿裡巴巴母公司阿裡巴巴集團的一位大股東，持有後者39%的股權。今次為上周主席馬雲減持1300萬股後，再有主要股東減持股份，或增添市場對該股見頂的疑慮;且今次雅虎減持股數比馬雲更多，街貨量驟增也打擊該股後市的反彈力度。受該消息影響，阿裡巴巴今日下跌11.1%，報18.8港元。但摩根大通表示，阿裡巴巴業務基調仍然強勁，相信雅虎減持並不意味業務減弱，主要歸因雅虎本身資金需要。完成後，阿裡巴巴流通股將由24%升至25%，對股價影響正面。評級維持「中性」，目標價22元。

煤炭股跑贏大市，傳中投投資印尼最大煤商

市傳中投公司有意投資印度尼西亞最大煤炭生產商Bumi，包括購入其債券及認股權證，涉資最多19億美元，刺激煤股走強。煤炭股今日跑贏大市。兗洲煤業一度急升至11.9港元，收報11.32港元，與昨日持平，兗煤A股更見漲停於人民幣19.21元;中國神華及中煤能源都錄得小部分升幅;同期恆指已將升勢放棄。其中，中煤公布8月份原煤產量1003萬噸，按年升13.2%，較7月份1032萬噸基本持平;貿易量按年升17.6%至829萬噸，按月輕微回落3.2%。其中，內銷升23.2%至770萬噸;出口跌85.9%，僅11萬噸。累計首八個月，原煤產量7302萬噸，升9.7%;貿易量跌4.1%至5797萬噸。

造紙板塊獲大行唱淡，個股評級仍見分歧

瑞士信貸維持玖龍紙業跑輸大市評級，但將目標價由1.72港元提高至8.35港元，此前該行將玖龍2010-2011財年的盈利預測上調了80%-125%，因毛利潤率的復蘇強於預期。瑞信稱，由於玖龍的營運成本資本化程度低，預計該公司將繼續貶值，未來兩來利息支出將以雙位數的速度增長。相信玖龍的每噸利潤率仍將低於其競爭對手理文造紙，因其開工率低，業務主要集中在低利潤率的瓦楞夾心原紙。玖龍紙業收盤下跌1.14%，至10.40港元。而摩根士丹利將理文造紙評級由增持下調至中性，指該股年內迄今為止的漲幅已高達292%，跑贏摩根士丹利資本國際香港指數250%，相信估值已充分體現，但將目標價由11.00港元提升至14.00港元。相較玖龍紙業，摩根士丹利更看好理文造紙，因基於這家證券行對2011年的盈利預測，後者的估值更低。（阿思達克研究部）

AA視野由阿斯達克研究部提供