波動中上升

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天港股回落，而H股跌幅更驚人，值得留意，是今早國內股市大幅回落超過3%，H股只微跌0.5%，但到下午中國股市由跌轉升後，H股跌勢才加劇，究竟反映甚麼呢？恆指再次考驗短期上升軌，幸好成交大幅回落至575億元的低水平，估計大市可在現水平守穩並出現反彈走勢。

近日樓市的瘋狂程度讓筆者擔憂，並不是憂慮樓價大升引致香港人買不到樓，而是擔憂發展商的行為，個別地產商高調宣稱該樓盤只賣給國內人士，試問國內人士如何通過合法途徑將數以千萬計的資金匯到香港呢？

因為國內仍有外匯管制，從合法途徑根本沒可能將這些資金調到香港。如果中央因此而收緊國內資金流入的話，對香港便帶動嚴重打擊。試看澳門在年初時，因國內嚴限國人出境，結果引致澳門成為死城，到近日中央放寬後才轉活，因希望地產商不應太高調，應該明白悶聲大發財的道理，否則只會自找麻煩。

(筆者劉兆祥屬證監會持牌人士)

阿思達克財經新聞            21/9/2009

2009-09-21 17:26:07

下午4時20分，恆生指數全日收報21,472，跌150點，總成交額575億元。現訪問華泰金融執行董事林卓峰先生。

阿思達克：港股連續第二個交易日下跌，以接近最低位收市，而且成交進一步縮減，請分析目前市況。

林：港股創新高後略為回落整固，主要因復甦期間市場升速過急。未來數天多間新股上市，包括國藥、中冶及利郎，投資大行由於負責包銷保薦，正常不會加大市場壓力，故預計市況暫時平穩；部份細價概念股炒作亦接近尾聲。美國方面陸續公布8月份數據，市場已經預計會較7月差，但如果遠遜預期，大市可能會有窄幅調整，估計短期不會大幅下挫。

阿思達克財經新聞

美國股市周五收漲，因券商的利好評論推動寶潔和主要住宅建筑商股上揚，且投資者押注經濟復蘇的勢頭將足夠強勁使公司能持續獲利。標準普爾500指數自3月初觸及12年收盤低點後反彈了58%，部分因企業第二季業績強勁，且投資人對經濟復蘇加速的樂觀情緒帶動。道瓊工業指數觸及11個月新高，錄得兩個月來表現最佳的一周，花旗集團表示，寶潔勢將透過積極定價贏得市場份額。寶潔股價上揚3.2%，報57.32美元，標準普爾消費必需品類股指數收高1.1%，為表現最好的類股之一。石油公司雪佛龍也獲瑞信上調評級，該股收高0.9%，報72.64美元。NASDAQ市場中，Palm下滑3%，報14.01美元，昨日該公司發布的第二季營收預估不振，且表示計劃發售1600萬股普通股。這是謹慎樂觀，分析師調升今明兩年的盈利預估。

當天，美國勞工部公布，8月份在50個州當中，有27個失業率攀升，15個下降。失業率達雙位數的州份降至14個。汽車業重鎮密歇根州失業率達15.2%，為全美最差。此外，當天有四種不同的9月股市期貨和選擇權結算和到期，盡管有時這種情況會導致波動性增加。房屋建筑商Toll Brothers Inc和KB Home獲摩根大通證券上調評級，該行還稱樓市將在未來兩年繼續復蘇，並帶動房屋建筑商類股的當前升勢，兩家股份分別上漲3.1%和2.6%。最終，道指收高0.37%，報9820.20點;標準普爾500指數收升0.26%，報1068.30點;NASDAQ指數上揚0.29%，報2132.86點。紐約證交所成交放量，成交量為22.8億股易手。本周為美股連續第二周上漲，本周，道指累積上揚2.24%，標普500指數上漲2.45%，NASDAQ指數攀升2.5%。

歐洲股市周五由昨日升至的11個月高位回落。權重的商品股下跌，因投資人趁近期漲勢而了結獲利，油氣商英國石油、皇家荷蘭殼牌、道達爾和BG Group收低0.2-1.1%不等。礦業股方面，必和必拓、英美資源集團和Kazakhmys下滑0.9-2.5%。但銀行股Lloyds Banking Group抹去稍早跌幅，收高0.9%，之前高盛對該銀行計劃退出英國政府的資產保護計劃發表利多的言論。高盛也上調多間歐洲銀行的獲利前景及目標價，匯豐控股、西班牙國際銀行、瑞銀、法國農業信貸銀行、德國商業銀行和Natixis上漲0.8-3%不等。近期落後於大市、具防守性的制藥股冒出水面，成為今日升幅最大的板塊。歐洲三大股市方面，英國富時100指數收高0.17%，至5172.89點;德國股市DAX指數收跌0.48%，至5703.83點;法國CAC-40指數I下跌0.19%，至3827.84點。

其它市場方面，美匯走強，金價下跌，累拖油價下滑，紐約10月期油收報72.04美元，跌43美仙或0.6%，累計上周升近4%;倫敦布蘭特11月期油低見70.51美元，收報71.32美元，跌23美仙。美匯轉強，削弱黃金投資吸引力，金價下跌。紐約12月期金收報1010.3美元，跌3.2美元或0.3%，累計上周升0.4%。其它貴金屬方面，12月期銀收報每盎司17.07美元，跌19美仙或1.1%。12月期銅收報每磅2.79美元，跌10美仙或3.6%。財政部下星期將會標售430億美元兩年期票據，400億美元5年期票據及290億美元7年期票據。另外，在聯儲局會議前，投資者沽貨離場。兩年期短債價格跌4/32，孳息率升至1厘;10年期長債價格跌20/32，孳息率升至3.47厘;30年期長債價格跌27/32，孳息率升至4.21厘。

上周港股走勢頗為反覆，先跌後升，臨近周末，又因受到內地股市急跌拖累收跌145點，但最終，恆指仍較前周升462點，連續第三周上揚，三周合共升了逾1500點。隨著中期業績期即將結束，公司的贏利狀況基本符合市場預期，美國經濟的復蘇跡象也日趨明顯，加上國慶前夕，內地股市下跌的空間不會太大，因此我們估計港股仍處於整體強勢的階段，恆生指數有再度向上挑戰22000點整數關的機會，相信隻要內外環境配合，上沖此點位難度其實並不大。20700點水平可視作大市的支持位，若恆指繼續站穩其上，調整壓力暫時不大。上周五美股繼續造好，本周關注美國聯邦儲備局會議及經濟數據，如進一步證實經濟擺脫衰退，加上預期美元持續成為“利差交易”貨幣，表現疲弱，道指可望挑戰10000點關口，料有助港股再上一層樓。(阿思達克研究部)

AA視野由阿斯達克研究部提供             21/9/2009

美國股市周五收漲，因券商的利好評論推動寶潔和主要住宅建筑商股上揚，且投資者押注經濟復蘇的勢頭將足夠強勁使公司能持續獲利。花旗集團表示，寶潔勢將透過積極定價贏得市場份額，該股上揚3.2%，報57.32美元，標準普爾消費必需品類股指數收高1.1%，為表現最好的類股之一。石油公司雪佛龍也獲瑞信上調評級，該股收高0.9%，報72.64美元。此外，房屋建筑商Toll Brothers Inc和KB Home獲摩根大通證券上調評級，兩家股份分別上漲3.1%和2.6%。當天，美國勞工部公布，8月份在50個州當中，有27個失業率攀升，15個下降。失業率達雙位數的州降至14個。最終，道指收高0.37%，報9820點;標準普爾500指數收升0.26%，報1068點;NASDAQ指數上揚0.29%，報2133點。

IMF料環球經濟將於明年上半年全面復蘇，加上企業盈利勝預期，英美股市上周五窄幅微升，而滬深市沽壓持續，影響港股今早輕微低開48.51點，報21574.94點;國企指數報12551.49點，低開63.08點。恆指低開後表現反復，維持在21500到21700點區間內震蕩，最低見21514點，主要因內地創業板推出的速度超出預期，引發滬深兩地市場的擔憂，幸好市場買盤支撐較強勁，上證綜指2900點整數關失而復得，香港上市的中資股也未見太大的沽壓，即月期指更呈高水，即市局面有望保持穩定。惟午後臨近收盤時，恆指出現小幅跳水，預示著後市可能進一步走低。最終，恆指報收於21472.85點，下跌了0.69%;國企指數收報12418.34點，下跌1.56%左右。大市成交金額大幅減少，僅為575億港元。

恆指成份股普遍偏弱，匯控及中移支撐大局

恆指成份股普遍偏弱，今日恆指表現不算太糟，主要是受到兩大重磅股支撐，匯控靠穩開報91.5港元，收盤略微下跌0.27%;中移動開報77.7港元，升0.6%，曾一度貢獻近四分之三指數升幅。引述《上海證券報》，上海市金融辦副主任范永進表示，已正研究匯控在上海上市事宜，最終由交易所及證監部門決定，工作在正常推進。但從技術分析來看，匯控短期可能正在見頂。該股已連升5日，交投放緩，日線圖上，相對強弱指針及平滑異同曲線均告背馳，意味升勢可能正面臨整固。不過，始於4月下旬的上升通道保持完整，現階段上下限分別約97港元及74港元，前者的阻力尚未被觸及，換言之，若出現調整後，仍有機會測試97港元或以上的高位。

另一支重磅股中國移動逆市微升0.58%，收報78.40港元，最高78.85港元。中移率先公布8月份上客數字，按月大幅反彈。其8月份新增用戶525.9萬，較7月份多出15.5%，並且為連跌至少四個月後的首度反彈。經紀指，中移在近日恆指升勢中，表現明顯落後於同屬指數重磅的匯控，估計強勁的上客表現有助引發輪番炒作。截至8月底，中移的總用戶數首次突破5億，達5.02936億戶。此外，今日漲幅最大的成分股是利豐，漲幅達7.23%，收報29.65港元;思捷環球亞太區總裁WolframHail表示，近兩、三個月亞太區銷售已復蘇，今日反彈0.88%，報51.70港元;中銀香港回升1.74%，報17.54港元，摩根大通對該股維持增持評級，目標價18.1港元亦不變。

香港本地地產股續弱，周末新樓盤交投下降

香港本地地產股受上周末新盤銷情放緩的拖累，今日表現普遍偏軟，後市或繼續跑輸大市。據《東方日報》報導，周末兩日主要新盤僅錄逾50宗成交，按周下跌約14%。金利豐證券研究部董事黃德幾認為，不少新盤大幅提價，料市場需時消化，阻礙發展商去貨速度;另金管局關心銀行按揭貸款的風險，亦為樓市降溫，估計地產股短期會繼續跑輸大市。地產指數跌1.35%， 報27049.34點。恆基地產跌3.11%至49.90港元;恆隆地產跌0.73%，報27.25港元。長江實業地產投資董事黃思聰表示，何文田半山壹號2期「富甲半山」，由上周四(17日)推出至今，累計售出約70伙，套現約15億元，平均尺價約1.4萬元，該盤約前日加價5%後，本周可能會再加價，並重申年內限售100伙，達標後隨時封盤，該股今日偏軟報99.10港元。

大宗商品價格回落，中資能源股和黃金股受累

香港股市能源股和黃金股大多下跌，跟隨了商品價格的跌勢。上周五Comex十二月黃金期貨價格收盤下跌3.20美元至1010.30美元/盎司，紐約商交所十月原油期貨價格下跌0.43美元至72.04美元/桶。工銀國際韓致立表示，這些股份在近期高漲後稍事休整，但他認為值得逢低擇機買入，因為在美元預期疲軟時，這些股份將會再度反彈。金價跌破千元大關，拖累近日強勢的金礦股直接受累，紫金失1.13%，招金及靈寶分別跌4.06%及1.58%，瑞金先升後倒跌1.75%。現貨金午後跌至每盎司999.05美元，暫為盤中最低，為一星期以來首次跌穿1000美元，歸咎於美匯回升，令黃金的對沖需求下降。中海石油跌0.74%至10.74港元，中國石油跌0.64%至9.25港元。

華潤置地重上50天線，大摩績後看22.3元

華潤置地受其中期業績及派息增長刺激回升1.16%，至17.46港元。華潤置地09上半年度按年多賺59%至13.2億港元，毛利率按年增加近4個百分點，到39%;每股中期息同步增加59%到0.054港元。摩根士丹利把華潤置地目標價從21.70港元上調至22.30港元，在一定程度反映了新收購兩塊上海地皮的因素;維持增持評級。表示，目前房地產銷售收入是交付時確認，而不是完工時確認，但規則改變並不影響基本面。由於完工和交付日期存在1-3個月的時間差，部分項目的入帳時間可能會推遲至下一年度。截至9月中的銷售額達人民幣155億元，超過了公司對2009年的銷售目標人民幣126億元。該行預計，在今年以來銷售強勁之後，公司從目前開始將注重價格因素。摩根士丹利預計2009年合同銷售額可達人民幣180億元。

高速傳動中期純利僅微升，績後大挫逾6%

中國高速傳動下挫6.0%至16.86港元，之前公布了差於預期的中期業績;凈利潤比上年同期增長0.7%至人民幣2.5441億元，但CIMB-GK的Keith Li表示，中期凈利潤隻佔全年利潤預期的1/3，因為新廠在7月份才開始投產。不過預計，公司有望趕上市場對其全年利潤目標的預期。稱，業績如此並非完全出人意料，他認為目前股價下跌是擇機買入良機，因為未來利潤前景樂觀。維持優於大市評級，稱目標價(現為19.90港元)待檢討。摩根士丹利稱，中國高速傳動上半年收入增長符合預期，但利潤低於預期，因利息成本顯著上升，毛利潤率僅小幅提高0.2%，盡管原材料成本大幅下降。大摩預計普遍預期將下降。給予該股中性評級，目標價15.90港元。（阿思達克研究部）

AA視野由阿斯達克研究部提供             21/9/2009