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不勞而得之財,必然消耗

2009/11/02 22:29:16 網誌分類: 投資
02 Nov
【明報轉載】港股過去半年節節上升,愈來愈多香港人索性專職「揸鑊鏟」,每天在家炒上炒落求「搵兩餐」。曾經擔任大型對冲基金Man Investments區域主管的錢志健,認為這種沉迷炒股的生活模式既不正常又不健康。他又指本港散戶的弊病,是過分投機,偏愛「玩槓桿」賭單邊,忽略了在槓桿效應下,微小的虧損隨時會倍大至「Total Loss(全軍覆沒)」。

曾經在美國及加拿生活過的錢志健,2000年回港之後,發現香港市場的投機風氣特別厲害。「我未見過有一個地方的報紙,有那麼多個專欄專寫期指及窩輪的分析」。

堅持少沾手槓桿為妙

「曾經有個電視台邀請我每朝早去講3分鐘,看著股價陰陽燭走勢圖,及移動平均線,便去估今日股市會怎樣。我立即拒絕了,看幾個圖就估股市點走,風險實在太高了。」

管理對冲基金多年,錢志健偏不好「槓桿」這一套,儘管身邊時有Prime Broker(大型經紀)用盡方法和好處,游說基金多用點槓桿,但他也不為所動。「Prime Broker經常叫我做5倍槓桿,你試想想,去年金融海嘯期間,RBS(皇家蘇格蘭    銀行)一天股價可以跌10%,做5倍槓桿,我一天便輸掉了一半。」

連擅於操盤的專業人士也承擔不了的高槓桿風險,本港散戶卻樂此不疲,經常炒賣期指及窩輪等高槓桿工具。

「一個2%的loss(虧損),(在槓桿效應下)很容易放大至50次2%loss,那就等於Total Loss」他說。「其實Black Scholes Model(解釋期權價格原理的方程式)已經清楚地告訴你,(期權或窩輪的)時間值是會幾何級數地下跌,所以從數學或統計學上去講,你都是不會贏的。」

他認為純粹炒股,輸極有限,但炒賣期指或窩輪,卻隨時傷亡慘重。「由今年3月至今,炒股未必好傷,嚴重損手的,都是那些炒單邊期指或窩輪的人,因為只有槓桿投資,才會短時間輸掉所有。」

從數據可見,本港窩輪及牛熊證的成交金額,佔港股總成交金額比例,近年不斷上升,由2004年佔13%,升至2008年的逾24%,可見散戶利用槓桿產品投機的風氣日盛。而港股的波幅自2007年下半年以來不斷上升,至去年底海嘯時達到高峰,雖然近月持續回落,但仍未返回07年以前的低水平。港股波幅加大,若散戶利用槓桿炒賣,炒錯邊時很快便會輸清光。

「好的投資都是沉悶的」

錢志健也試過差點輸清光的經驗。在1989年,當錢在加拿大還是初出茅廬時,有朋友建議他投資大豆及橙汁商品期貨,結果不足4星期,那位朋友把他戶口的5000美元 「傍身錢」,近乎輸清光,令他體會貪圖高槓桿的教訓。

「高爆炸力的工具,會令人瘋狂,也會令人死亡!」所以,錢志健十分認同索羅斯說過的一句話,「good investing is boring(好的投資都是沉悶的)。」即最簡單最穩陣的投資方式已足夠,例如單純的長倉或短倉及跟隨市况(Trend Following)等,不用太多驚天動地的招數。

錢志健對期指窩輪敬而遠之,身邊卻有不少人想靠此維生。「有個朋友在家全職炒股,他是炒窩輪的,情緒起伏很大,心情好時會約我吃飯,因他賺了錢,兩個人吃頓飯2000多元;但有時他又會突然不見人,因為輸了錢,可能一日就蝕掉40%。」

與其全職炒股 不如踏實工作

情緒和財富如此大起大落,錢志健認為是不正常,偏偏除了他的朋友,本港有不少散戶,甚至年青人,都過著這種「全職炒賣」的生活。

錢志健認為,與其浪費時間終日埋首炒股,倒不如做一份收入不多的工作,賺取工作經驗,因為「不勞而得之財,必然消耗」。

 

 

回應 (19)
我要發表
過路人
過路人 2009/11/09 00:43:12 回覆

冬冬大師

yeah ~

立 冬
立 冬 2009/11/08 23:18:14 回覆

與其全職炒股 不如踏實工作,呢句我鍾意。 {#icons_cat9}

過路人
過路人 2009/11/08 00:41:27 回覆

金大俠

謝謝分享!

生命中,除了投資,還有很多有價值的東西。

金曹
金曹 2009/11/07 23:23:38 回覆

今天參加了錢生的的講座,我同意他的信念。散戶想生存,最好策略還是長期持有優質股票,如要買賣衍生工具的話,應盡量避免方向性的投機(即用期指、窩輪、牛熊證等等買升、買跌)。期權原是控制股票組合下行風險的工具,如做作投資應盡量做credit spread,即收錢賺時間值等每月結算。他只建議對自己悉熟的股票做鐵兀鷹(iron conor),即short兩邊價外唔到的位同時long更價外的兩邊控制風險,防止看錯市出現爆邊的情況引致重大虧損。

 

我亦同意他投資以外的信念。他多次提到,投資絕對不應是生命中最重要的事。健康的身體和心靈,和際的人際關係,社會責任等等,才能令生命更完美。

金曹

過路人
過路人 2009/11/07 17:51:57 回覆

咩樹啊  {#icons_dog2}

k-i
k-i 2009/11/07 13:54:58 回覆

over over))))))))))) {#2008042814475167.GIF}

亞K
亞K 2009/11/04 01:48:45 回覆

輸到點都無所謂啦, opm.

再唔係咪30張, 50張期指去追, 再加持現貨對沖, 咁咪唔單邊囉.

小如頭條既散戶, 都可以一做就20,30張啦,

不過真係幾有趣, 我識既所有炒期朋友, 一係幾張大期炒, 一係幾張細期炒, 未聽過有人炒幾十張細期而唔做大期, 亦無人講做幾十張期而唔係講緊大期, 但散户無可能幾十張大期卦, 你估錢生咩, 吹水同有獨門秘方除外.

純粹發up風 {#icon24}

過路人
過路人 2009/11/04 00:23:14 回覆

亞K

錢生個芬買左雷曼,輸到 ...

亞K
亞K 2009/11/03 22:08:51 回覆

佢只係講做杆杠單邊會蝕死,

但點解錢先生唔講佢常用既鈇蝴蝶?

若用不當亦可以輸死.

亦唔講下佢係機構投資者,買左雷曼蝕左幾多?

我一向有睇錢生的文章,雖大部份論點都很好,但不同意的,我亦找到不少.

可能iron condor d人唔明.不過係佢幾文章前前後後都講左超過10篇,

正如唐詩,熟讀就不懂吟時也會偷吧.

問題係,太多人張開口等人餵. 這就是亙聯網的世代.K

 

 

k-i
k-i 2009/11/03 00:11:58 回覆

心心相印

過路人
過路人 2009/11/03 00:06:26 回覆

心有靈犀

 

k-i
k-i 2009/11/03 00:03:16 回覆

你地兩個夾埋 {#icon17}

過路人
過路人 2009/11/02 23:40:33 回覆

C+

噢,出了少少意外  {#icon24}

過路人
過路人 2009/11/02 23:39:52 回覆

ki,

hihi ~

過路人
過路人 2009/11/02 23:39:34 回覆

Penny,

晚上好!

k-i
k-i 2009/11/02 23:21:19 回覆

投機氣氛熾烈,反映實體的沒落,以前肯博,搵到錢的機會相對容易很多

現時肯博之外,仲要加多其他不少條件

投機和投資需要識,但要平衡。

penny (佩妮)
penny (佩妮) 2009/11/02 23:08:32 回覆

{#200909080838179904_600w.gif}  晚安! 過路人~

過路人
過路人 2009/11/02 22:46:24 回覆

yeah ~

 

qqcheng (小吉)
qqcheng (小吉) 2009/11/02 22:36:38 回覆

成也槓桿,敗也槓桿.都係蠢蠢地,悶悶地好d.

qq

user

最新回應

淺雪
淺雪 2019/01/29

{#icons_girl1}

淺雪
淺雪 2019/01/26

新年快樂..

是非成敗轉頭空..

過路人
過路人 2019/01/14

Ha Ha!

C+
C+ 2019/01/13

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wǒ men zhōng guó de hàn zì
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落笔成画留下五千年的历史
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一撇一捺都是故事
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跪举火把虔诚像道光
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四方田地落谷成仓
四方田地落谷成倉

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古人象形声意辨恶良
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魃魈魁鬾魑魅魍魉
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Wu yòu shuāng ruò zhuó
Wu 又双叒叕
Wu 又雙叒叕

Wu huǒ yán yàn yì
Wu 火炎焱燚
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茕茕孑立 沆瀣一气
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jǔ jǔ dú xíng  tí hú guàn dǐng
踽踽独行 醍醐灌顶
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mián mián guā dié  fèng wéi guī niè
绵绵瓜瓞 奉为圭臬
綿綿瓜瓞 奉為圭臬

lóng xíng  dá dá  jī jiǎo gā lá
龙行龘龘 犄角旮旯
龍行龘龘 犄角旮旯


pīng tíng niǎo nà  tì sì pāng tuó
娉婷袅娜 涕泗滂沱
娉婷嫋娜 涕泗滂沱

náo náo bù xiū  bù láng bù yǒu
呶呶不休 不稂不莠
呶呶不休 不稂不莠

áng

duō jiē  dié xiè  mào dié  tāo tiè
咄嗟 蹀躞 耄耋 饕餮
咄嗟 蹀躞 耄耋 饕餮

líng yǔ  yīng yù  jì yú  jǔ yǔ
囹圄 蘡薁 觊觎 龃龉
囹圄 蘡薁 覬覦 齟齬

yòu è wú xuān  hù è bù quān
狖轭鼯轩 怙恶不悛
狖軛鼯軒 怙惡不悛

qí léi huī huī  yān zā jié jué
其靁虺虺 腌臢孑孓
其靁虺虺 醃臢孑孓

zhì fá zāng fǒu  zhēn biān shí bì
陟罚臧否 针砭时弊
陟罰臧否 針砭時弊

lín cì zhì bǐ  yī zhāng yī xī
鳞次栉比 一张一翕
鱗次櫛比 一張一翕

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一平一仄谱写成诗
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囹圄 蘡薁 觊觎 龃龉
囹圄 蘡薁 覬覦 齟齬

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到处有中国字
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黄皮肤的人骄傲的把头抬起
黃皮膚的人驕傲的把頭抬起

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一平一仄谱写成诗
一平一仄譜寫成詩

yōu měi xuán lǜ zì gōng shāng jiǎo zhēng yǔ
优美旋律自宫商角征羽
優美旋律自宮商角征羽

zhòng rén jiē shuō chéng zhī yú yǔ gù chéng yǔ
众人皆说成之于语故成语
眾人皆說成之於語故成語

煢煢孑立:孤身一人,形容無依無靠,非常孤單。
沆瀣一氣:沆瀣:指夜間的水汽。原比喻志同道合的人連結在一起,現比喻臭味相投的人勾結在一起。
踽踽獨行:孤零零地獨自走著。
醍醐灌頂:醍醐:酥酪上凝聚的油。比喻聽了高明的意見使人受到很大啟發;也形容清涼舒適。
綿綿瓜瓞:瓞:小瓜。如同一根連綿不斷的藤上結了許多大大小小的瓜一樣。引用為祝頌子孫昌盛。
奉為圭臬:圭:測日影的器具。臬:測量水面的器具。圭臬:比喻事物的準則。比喻把某些言論或事當成自己的準則。
龍行龘龘:龍騰飛的樣子。
犄角旮旯:狹窄偏僻的地方;角落。
娉婷嬝娜:形容女子姿態柔美;亦借指美人。
涕泗滂沱:滂沱:雨下得很大。形容哭得很厲害,眼淚鼻涕像下雨一樣。
呶呶不休:嘮嘮叨叨,說個不停。
不稂不莠:稂:狼尾草。莠:狗尾草。原意指耕作精細,沒有什麼雜草;後用不稂不莠指既不像稂,也不像莠,比喻一個人不成材或沒出息。
咄嗟:①霎時;②嘆息;③吆喝。
蹀躞:①小步行走或小步快走;②馬行走的樣子;③指事情、文字等方面費斟酌;④一種配飾;⑤顫動;⑥浮漫不莊重;⑦徘徊。
耄耋:指人八九十歲,也泛指老年。
饕餮:①中國傳說中的神獸,性格貪吃;②指貪吃的人;③指貪婪的人。
囹圄:監獄。
蘡薁:即山葡萄、野葡萄。
覬覦:希望得到(本不該得到的東西,含貶義)。
齟齬:①牙齒上下對不上;②比喻不平整,參差不齊;③不相投合,抵觸;④不協調﹐差失,多用於文辭;⑤不順達,多指仕途;⑥別離。
狖軛鼯軒:形容極其靈巧的車馬。
怙惡不悛:怙:堅持。悛:悔改。指堅持作惡,死不悔改。
其靁虺虺:形容雷聲
腌臢孑孓:腌臢:①不干淨;②心裡感到彆扭,不痛快。孑孓:蚊子的幼蟲。百度上並沒有這個四字詞語
陟罰臧否:陟:提拔。罰:懲罰。臧:表揚。否:批評。泛指對下級的賞罰褒貶。
針砭時弊:針砭:古代中醫刺穴用的兩種工具。像醫病一樣,指出時代和社會問題,又針又砭,求得改正向善。
鱗次櫛比:櫛:梳子。像魚鱗和梳子的齒一樣,一個挨著一個地排列著,多用來形容房屋等密集。
一張一翕:形容呼吸時嘴唇一張一合的樣子。

Have a good day !    {#icono_64} {#icono_64}