誰在真正剝削小股東利益?

放工時候看見樓下大螢幕show 左東亞銀行(23)李國寶的大特寫，仲以為李氏家族忽然改變主意，放手不幹，賣盤俾國浩集團(53)。後來聽新聞才知道今日東亞銀行（23）股東會上寶哥哥與一名小股東唇槍舌劍，為的就是應否發行票據籌集資金，景老闆愈聽愈覺得那位小股東的言論有點不對勁，難怪方案不得人心，絕大多數股東都贊成管理層的建議。

那位股東本著「管理層剝削小股東利益」的理由，提出管理層應該透過供股方式籌集資金，讓股東有機會參與之餘更可以令銀行不用付高昂利息，到後來管理層解釋可以透過一些利率對沖工具減少利息支出之後，那位股東依然鍥而不捨，繼續指責管理層沒有照顧股東利益，這個point表面上很有為民請命的精神，但事實上又站不住腳。首先，要證明公司董事在募集資金這件事上沒有「Bona fide for the benefit of company」其實相當困難，即使董事按照那位小股東的意思進行供股，難道又真係for the benefit of company嗎？一旦要進行大比例供股，多數小股東都會選擇放棄，股份最終落在少數主要股東手上，變成「大股東為鞏固控制權，防範第三方敵意收購」同樣被人指責為剝削小股東利益；其次，一旦供股，必定造成攤薄效應，再者，大部分小股東因不欲供股（東亞不是匯控，觀乎今次投票結果就知大部分股東意向）而用腳投票，拋售手上東亞（23）股票而引致股價下跌，來不及或沒有想過放售東亞股票者將會招致損失，而這樣的損失是會在市場上反映的，跟發行票據的利息支出只反映在財務報表上有很大分別。

所以，我景老闆個人認為，那位與寶哥哥拗餐死的仁兄若不是讀書讀到上腦，便一定是另有用心：意圖藉著向管理層建議供股，一旦成事就以低價接人家因供股拋出來的貨，達到以低價增持東亞股票的目的，誰真正剝削其他小股東的利益？不言而喻，若他真的不願見到東亞發行票據集資，大可將股票售出，由我景老闆接貨，我對東亞銀行（23）很有信心呢（雖不是充滿信心）！