馬建堂暗示資產價格應成央行調控對象

馬建堂暗示資產價格應成央行調控對象
四談論2009年中國經濟的表現時﹐國家統計局局長馬建堂加入了當前一場熱門宏觀經濟論戰：貨幣政策應當在多大程度上尋求遏制資產價格泡沫。

馬建堂當天宣佈﹐中國2009年第四季度國內生產總值(GDP)實現了10.7%的增長。接著他馬上又談到了中國仍然面臨的經濟難題﹐其中一個重要挑戰是：“一些資產價格過快上漲﹐比如一些城市、一些地方房地產價格的上漲。”

馬建堂這種告誡引起的反響﹐或許趕不上美聯儲(Federal Reserve)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)當年說的一句名言﹔格林斯潘在1996年警告說﹐非理性繁榮造成了資產價格過快上漲 。但最值得注意的是馬建堂後面說的一句話：“資產價格的上漲應該說對宏觀調控﹐特別是對貨幣政策的調控也帶來了挑戰。”他是在用一種溫和的方式表達格林斯潘的意思。

格林斯潘任美聯儲主席後期的貨幣政策因為過於寬鬆而招致大量批評。2003年﹐他將利率下調至1%﹔2004年到2006年﹐儘管大量證據表明房價正在形成危險泡沫﹐但他仍然只是逐步升息。

格林斯潘曾為他的行為辯解﹐說為資產價格水平設定合理目標不是央行方面的職責。他在為《華爾街日報》撰文時寫道﹐在半個多世紀的時間里眼見無數價格泡沫的演進和破滅後﹐我不情願地得出一個結論：在投機潮自行潰散以前﹐貨幣政策或其他政策措施是無法穩妥地解除泡沫的。

美聯儲現任主席貝南克曾在2002年至2005年擔任美聯儲理事會成員﹐當時他對格林斯潘的寬鬆貨幣政策持支持態度。貝南克最近承認﹐美聯儲不能排除通過加息擠掉資產泡沫﹐但他又說﹐監管是讓此類泡沫從一開始就不發生的最佳辦法。

中國在去年實施大規模的貨幣與財政刺激措施後﹐目前面臨著房地產、股票和其他資產價格飆升的局面。它所身處的兩難困境﹐正與美聯儲幾年前類似。

馬建堂在週四似乎是以格林斯潘對立面的姿態涉入了這場論戰。他認為﹐貨幣政策的傳統目標不可避免地與資產價格有關。他說：“既要推動經濟的增長﹐控制通貨膨脹預期﹐又要注意到資產價格的上漲。”

中國央行人士常常是努力照顧到兩方面﹐說他們密切關注資產價格的波動﹐但並不將其作為直接的調控對象。這對資產市場的涉入或許比格林斯潘的立場更深﹐說明中國可能已經從美國資產價格的膨脹與破滅中汲取了教訓。