留意TED Spread走勢

今日港股連續第二天收低於10日線及20日線，由於3月是季結月，大戶或許會托一托等待結算，但要小心4月有較大的波幅。Treasury-Eurodollar Spread，簡稱TED Spread，是三個月期美國公債和倫敦銀行同業拆息LIBOR三個月美金利率的利率差。由於借錢給美國政府是被市場認為相當於無風險的借貸，而借錢給銀行是有對手風險（例如：雷曼兄弟、有借無遲）。當TED Spread趨升時，市場開始覺得信貸風險增加，投資股市便要小心。

http://www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=.TEDSP:IND

講開海龜投資法則，引起一些討論。

有網友問：有人推銷一套85%成功的電腦交易系統，如果跟住電腦操作，那人人都能變成股神，豈不是世界上無窮人。

這牽涉到兩個問題。

(1)   世上是否有必贏的買賣系統？

(2)   依從買賣系統操作是否一定必贏？

如果必贏系統是指一買就升、每次入市都能賺到錢，我相信世上是沒有必贏這回事，千萬不要相信任何廣告宣稱可以必贏。因為投資市場永遠有意想不到的事發生。就算號稱85%成功的系統，也可能輸的次數多過贏的次數，止蝕多過食生菜，不過只要一、兩次食到大升浪贏的金額夠大，便可以補償到三幾次小額的止蝕，拉上補下，長遠才能獲利。所以就算電腦程式真的準確有效，也要投資者本身的心理質素和財力可以容忍不斷止蝕的難關。

除了程式買賣，我是相信世上卻有勝算較高的買賣方法。例如當恆生指數跌至2年新低時入市，買入藍籌股組合（或盈富基金）、並持有一年、勝算應很高。笨方法月供績優股，又或者動態地跟從期權循環圖操作，勝算亦應比那些胡亂聽消息買股的人較高。

至於依從一套號稱85%成功的買賣系統操作、是否可以使傻人變股神？其實在「海龜投資法則」那本書的第四章亦有提及這個問題。作者認為投資者贏錢主要是關乎心理質素而不是買賣系統。我認為更明確一點地講，掌握出入市低買高賣的技巧，只是決定投資成敗的必要條件，但絕不是充份條件。成功的投資除了把握出入市的技巧，還要配合資金運用及風險管理。

作者Curtis Faith提及，那些被揀選出來的「海龜」交易員，雖然都是聰明過人，雖然都接受了名師訓練並且十分了解買賣系統的運作，但依然有的人成績不如理想，並不是個個賺大錢。主要原因是交易員的心理質素可以影響成績，例如太過集中投資某類型資產、忘記分散投資控制風險、當碰到市況逆轉時便會損手；又或者當系統叫買而猶疑不決，當系統叫沽而不肯止蝕反而加注博反彈等等。

想贏盡的最終會勁輸。淡淡定反而有錢剩。

香港股票期權速覽。

http://www.editgrid.com/user/jincao/CycleOption-Stock

金曹   jin.cao@hotmail.com

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