一週回顧。股匯風雲

美股週四大插，雖說是有錯盤交易，一個輸入太大的金額引發程式沽盤，但畢竟已影響之市場的情緒，淡友大戶週五乘勝追擊，美股再跌。要留意我所說的「大戶」並不是指定某一個人，而是泛指那些有能力在恆指期貨市場買賣一千張期指/期權的資金，例如對沖基金或私募基金，由於一千張期指大約控制10億港元的股票，這種級數的大戶出手，自然能夠影響市場走勢。

現時估計，因為國內推出滬深300股指期貨，難得有沽空股票可以賺錢的途徑，淡友大戶已經部署食大茶飯，盡力造淡。現時持有現金要耐心等到價值出現、淡友大戶肯平淡倉停止再沽，或有另一個超級大戶出手掃現貨買上，才有機會見底回升、估底非常困難，我只能每日留意市場異常成交，估計最新的支持和阻力位，長線投資者當然係唔平唔買，但總要有預計那一個是可能出現的低位。

國內由於有強勢管理層，相信會較快見底，美國似乎由一個錯盤已經快速下試底部在那裡，加上繼續低息放水救市，S&P500跌近250日線1050應有支持。現時是由歐元的走勢來決定未來股市的走向，歐元不回穩的話，大沽家不肯收手，繼續搞風搞雨，股市難升。

現時伸引波幅上升，按金增加和帳面的虧損是逼那些早前沒有做保護的Short Put散戶量快投降，亦是佈下陷阱誘殺空頭Short Call。因為在引伸波幅不斷上升，就算指數下跌，早前開的Short Call亦要等到月中以後才能賺錢，但按金增加，一般散戶未必能支持到月尾結算便被追孖展斬倉。做期權要賺錢，任何時候要按金足夠（所謂資金管理），選擇安全的行使價，最且減少空頭short，善用spread保護（所謂風險管理）。

歐元即市圖：

http://finance.sina.com.cn/money/forex/hq/EUR.shtml

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金曹回覆網友：

suz，期指成交過十萬張、現貨市場亦已經出現不尋常的大成交，單獨500張期權CALL倉本身已經不能影響市場上落。Call倉未成交合約增加，可以最少有五個解釋：

(1)沽現貨套現後Long Call保留看好的權利（一般基金的做法），

(2)買入現貨後Short Call減低成本並用Long Put保護（非常巨型的基金持有大量現金、通常見長線一年或以上的價值出現時、在跌市會買貨、但亦會用期權保護、免得帳面虧損大多），

(3)看淡沽期指後用Long Call鎖定利潤，

(4)做Bear Call Spead看後市升有限、賺期權金。

(5)Long Call博升（一般做法）

any，市場上CALL/PUT的成交都很大，現在只是五月頭，市場會繼續非常波動，大插之後又後抽又會再插。我盡量指出最新的支持和阻力位，五月最終結算結位相信連普通大戶也沒有把握，因為今次涉及歐洲主權國家破產的危機、已經類似97亞洲金融風暴。正如我多次指出，在二萬點50/50-持倉是非常合理的做法，跌下去可以增持國內龍頭，並善用short call減低持貨成本。

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金曹   jin.cao@hotmail.com..

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