香港股票重要事件(轉貼)

2007/05/12 15:56:49 網誌分類: 經濟
12 May

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經濟循環及政治循環

資本主義的社會都有經濟循環,以美國為例,最短是六年,最長是十二年,大部份是六年至十年。香港的經濟循環比較有規律,約八年一次高峰。

經濟循環分四個階段:

    1. 復甦期

    2. 繁榮期

    3. 衰退期

    4. 恐慌期

     

復甦期

由於大家對經濟過份悲觀,紛紛減少投資。起初生產減少,有些企業倒閉,因此供應開始比需求少,企業存貨減少,供給不足,物價不再下跌了。政府通常在這時候刺激經濟,例如增加支出,減稅,銀行減利息等。利率低,企業成本低,減稅,使企業純利增加,於是經濟活躍起來,新公司成立增加,就業率上升,消費增長,於是經濟復甦開始了。



繁榮期

經濟復甦後,企業為了增加收入,紛紛增加設備投資,購買廠地,增添機器,增聘人手等。因此,就業率便增加,刺激了買賣活動,消費需求興旺,物價也逐步提高,銀根開始緊張,利息也開始上升。因為商品交易快速及過份樂觀,投機性的活動抬頭,令經濟活動狂熱起來。各公司的盈利增加,物價上漲,工資上升,經濟過熱的景象出現。



圖表: 香港的經濟循環



衰退和恐慌期

經濟過熱後,各企業的生產和供應太多,例如推出的樓宇單位太多,需要已無法吸收全部的供應。於是生產過剩,銷售遲緩,企業的資金收回困難,於是企業會削價求售,以套取資金。

另一方面,利息的上升,使企業成本增加,於是企業盈利減少,財務困境,迫使企業減產,裁員。消費市場出現蕭條。經濟由混亂步入衰退期。

衰退期延長,企業倒閉的消息逐漸越來越多,失業率上升,恐慌期就出現了。恐慌是由於繁榮期過分樂觀及衰退期過份悲觀所致。過份的悲觀,令生產減少,需求多於供應,於是復甦就會開始,經濟另一循環又形成。

香港的經濟循環,約每八年出現一個高峰期,低潮別約三年至五年。 以八年為期推算,見圖13,香港經濟下一個高峰期應該是在一九九七年。



政治循環

除了經濟循環外,政治循環在香港似乎也頗準確。

    1937年日軍佔領中國。30年後,

    1967年文化大革命,香港經濟停頓、30年後,

    1997年中共收回香港的主權。英國從此不再佔領香港。30年後,

    2027年會如何?

很多投資學者深信,歷史會永遠重演,但其細節則不會完全一樣,這意味著,長期的股市走勢是可以肯定的,但其間的波動,就需要投資者自行分析和判斷。

 

圖表: 香港的政治循環



思考問題

1.經濟衰退期可以投資嗎?

2.如何在經濟恐慌期獲利?

3.通貨膨脹趨勢大於通貨收縮,試言其故。

 

牛市期

香港股市的股市循環是六年至八年 ,牛市期約是六十至七十個月。參看以下圖表:

 

以上圖表,顯示近二十年內,香港股市出現三次大熊市。一年內股價跌掉一倍有多。



思考問題

1.壞消息出現,股市卻不下跌,為什麼?投資股票應採取什麼策略?

2.壞消息出現,例如石油加價,有些股票下跌,有些股票沒有反應,有些則上升,投資者應否買入上升股?

因果關係

影響股市的因素,實在很多。下圖可以很清楚說明各因素及各自的因果關係:

預測因素影響力

現在略述以上其中幾個因素。

「交易制度」-例如一九八九年,聯合交易所主席及多位委員受審。股市就受影響下跌。

「控訴」-例如一九九三年四月匯豐銀行印度分行被當局政府控告,股價立即受影響下跌。牽涉入印度證券醜聞的五家外資公司是匯豐銀行、萬國寶通、美國銀行、渣打及澳紐銀行在孟買的分行。有關醜聞是指銀行與當地經紀行在當地證券同業市場,吸取現金,然後投入當地的孟買市場。

「政府政策」-例如一九九二年香港政府要求銀行實施收緊樓宇貸款至七成,地產股立即受打擊。

「利率的變動」-銀行利率變動,是控制社會銀根的最好方法,對經濟活動及股價都有直接影響。銀行利率上升,會吸引投資者存款收息,並且使投資股票成本上升,低息股會下跌。

現代,利率的高低,已是政府之政策性的決定,已不一定反映利率體系的均衡狀況,更不一定反應資金的供求情況。換言之,利率上升,不一定表示銀根緊。

跟據過去的事實推論,可以發現:性質不同的股票,受利率變動的影響,也是不同的。低級的股票,受利率變動影響最小。高級股票所受利率變動的影響最大。因為低級的股票的報酬,大部份是財務風險的報償。而高級股票的報酬,大部份是利率的報酬。

投資者對上述各種因素的看法會不同,所以判斷也有異,於是形成股票市場有買方和賣方。判斷正確者,就是勝方。

每當「因素」出現的時候,就看「因素」本身對股價影響的程度,是長期的,還是僅僅短期的,然後預測股價將來的動向,再下投資的決策。這樣,你獲利的機會必然較高。



思考問題

1.一九九三年初港督提出政制方案,股市下瀉,其後此類消息卻不打擊股市,為什麼?

2.如果罷工、或遊行令股市下跌你會購入股票嗎?

回應 (2)
我要發表
2007/05/14 07:26:18 回覆

to Willbill,

Many thanks ! Very useful information !!

ago

歐懷琳
歐懷琳 2007/05/13 20:23:11 回覆

補充一下 

經濟週期分為長週期(長波)、中週期(中波)和短週期(短波)。長週期的長度平均為50年左右,又稱康德拉耶夫週期;中週期的長度平均為8~10年,又稱朱格拉週期;短週期的長度平均為40個月,又稱基欽週期。

  1.基欽週期。

  英國專家基欽(Joseph Kitchin)1923年發表的《經濟因素中的週期與趨勢》一書中,分析了1890年至1922年間英、美兩國的物價、銀行結算和利率等統計資料,計算出這兩個國家在這一段時期記憶體在著大週期和小週期,一個大週期包括23個小週期,一個小週期平均為35年。這個小週期被熊彼特命名為基欽週期,並指出是一種短週期。

  2.朱格拉週期。

  法國專家朱格拉(C Juglar)原為醫生,後改為研究經濟週期。他在1860年發表的《論德、英、美三國經濟危機及其發展週期》一書中,根據他搜集的統計資料,計算出平均911年發生一次經濟週期。這個週期被熊彼特命名為朱格拉週期,並指出是一種中週期。後來英國專家漢森用朱格拉的計算方法,使用英國1795年至1937年的統計資料,計算出了平均週期長度為835年,從而把朱格拉週期增為811年。

  3.康得拉季耶夫週期。

  俄國專家康得拉季耶夫Nikokai D.Kondratieff1925年發表的《經濟生活中的長波週期》中,對1789年以來英、美、法、德等國的各種統計資料,包括批發價格水平、利率、工資、外貿以及煤炭、生鐵等的產量進行分析,認為存在著50年長波週期迴圈。這個週期被熊彼特命名為康得拉季耶夫週期,並指出是一種長週期。

 

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