財金演員又戙散戶

文章轉貼自： 東方日報 dated 12/01/2007
文：周 維 秉
專欄：關人股事



周 中 老 友 聚 餐 ， 見 個 個 苦 口 苦 面 ， 一 問 之 下 原 來 齊 齊 做  蟹 民 ， 聽 埋  二 三 流 分 析 員 推 介 高 追  中 國 人 壽 （ 2628 ） 。

坊 間 早 兩 星 期 狂 炒 國 壽 ， 原 因 唔 係 這 家 內 地 壽 險 業 一 哥 ， 經 營 狀 況 突 然 大 好 ， 其 保 單 增 長 近 月 只 係 平 平 穩 穩 。

然 而 ， 整 個 市 場 為 國 壽 A 股 掛 牌 瘋 狂 ， 主 要 受 到 投 資 專 家 、 知 名 財 金 演 員 在 大 小 媒 體 中 落 力 推 介 影 響 ， 使 市 場 深 信 ， 香 港 H 股 有 機 會 追  內 地 僧 多 粥 少 ， 開 出 暴 升 的 A 股 創 下 歷 史 新 高 。

A 股 暴 升 反 映 供 求
老 周 實 在 唔 知 道 ， 眾 多 財 金 演 員 到 底 有 幾 耐 年 資 ， 但 凡  魚 缸 打 滾 得 三 五 七 年 日 子 ， 都 應 該 知 道 A 股 同 H 股 ， 因 為 無 辦 法 進 行 套 戥 ， 從 來 兩 者 股 價 無 必 然 關 聯 ， 有 時 A 股 貴  ， 有 時 H 股 貴  ， 純 粹 反 映 中 港 兩 地 股 民 對 公 司 唔 同 睇 法 ， 以 及 股 份 供 求 情 況 ， 就 憧 憬 A 股 可 能 暴 升 ， 預 先 炒 國 壽 H 股 根 本 就 欠 缺 理 據 。

同 A 股 的 內 地 股 民 私 人 派 對 唔 同 ， H 股 投 資 者 主 要 來 自 國 際 與 本 地 基 金 ， 流 通 股 份 達 74 億 股 的 國 壽 H 股 ， 而 且 經 三 年 在 市 場 上 交 易 轉 手 ， 大 抵 股 價 站 在 一 個 投 資 者 公 認 合 理 價 值 。

反 觀 國 壽 回 歸 發 A 股 ， 總 發 行 量 不 過 6 億 股 ， 流 通 股 份 「 晒 士 」 只 係 H 股  十 二 分 之 一 ， 而 且 內 地 唔 少 機 構 單 位 早 就 已 經 分 好 餅 仔 ， 實 質 流 到 街 外 股 份 少 之 又 少 ， 掛 牌 後 即 使 股 價 見 一 百 蚊 ， 也 不 過 反 映 國 壽 A 股  內 地 股 市 ， 求 與 供 的 缺 口 嚴 重 ， 香 港 H 股 相 對 流 通 平 衡 下 ， 根 本 就 沒 有 跟 升  道 理 。

睇 見 班 財 金 演 員 ， 三 兩 個 月 前 仲 講 緊 話 國 壽 已 經 幾 十 倍 PE ， 比 國 際 大 保 險 公 司 貴  一 截 ， 但 去 到 A 股 掛 牌 前 夕 又 話 會 跟 升 ， 叫 散 戶 高 追 ， 確 係 相 當 唔 負 責 任 。

國 壽 回 歸 仲 有 一 樣 令 老 周 睇 唔 過 眼  ， 源 於 定 價 折 扣 方 面 。 國 壽 H 股 掛 牌 已 經 一 段 日 子 ， 儘 管 比 當 年 招 股 時 3.63 元 升  近 六 個 開 ， 但 總 算 係 一 個 市 場 「 投 票 」 出 來  參 考 價 。

高 追 國 壽 H 股 被 綁
記 得 A 股 定 價 當 日 ， 國 壽 H 股 做 27 元 ， 內 地 證 券 行 有 晒 心 理 準 備 ， A 股 最 終 會 企  22 至 24 元 人 民 幣 拍 板 ， 可 是 結 果 出 來 係 賣 大 包 的 18.8 元 人 民 幣 ， 只 係 H 股  七 折 水 平 ， 雖 然 兩 地 唔 可 以 進 行 套 戥 ， 保 薦 行 點 解 唔 用 H 股 作 為 參 考 ， 尤 其 國 壽 A 股 未 上 市 先 哄 動 ， 內 地 一 股 難 求 仲 要 來 個 大 平 賣 。

這 無 非 係 政 策 使 然 ， 國 壽 身 為 第 一 隻 H 股 回 歸 A 股 市 場 ， 金 融 改 革 的 樣 板 戲 ， 點 都 要 做 得 好 好 睇 睇 ， 等 大 「 孖 沙 」 有 利 可 圖 ， 未 來 繼 續 捧 場 。

只 係 ， 集 資 額 無 端 端 少  幾 十 億 銀 ， 這 筆 宣 傳 開 支 未 免 有 點 偏 高 ， 等 一 班 高 追 H 股 的 股 民 ， 沾 沾 自 喜 以 為 有 班 失 去 理 性  A 股 股 民 ， 為 自 己 身 家 增 值 造 勢 ， 點 知 最 後 ， 自 己 先 係 成 件 事 最 終  傻 仔 。