華南投資（0159）東方日報．周維秉

文章轉貼自： 東方日報　dated 03/04/2007
文：周維秉
專欄：關人股事

華南靠食老本要不得

華 南 投 資 （ 0159 ） 早 前 宣 布 06 年 度 業 績 ， 盈 利 大 幅 倒 退 83% 至 只 有 100 萬 元 ， 手 頭 現 金 及 等 值 降 至 967 萬 元 。 公 司 解 釋 ， 主 要 是 尚 未 能 就 杭 州 收 費 公 路 之 補 償 金 與 杭 州 市 政 府 達 成 共 識 ， 並 已 為 此 訴 諸 內 地 法 院 。

老 周 認 為 ， 呢 家 公 司 過 去 幾 年  業 務 表 現 缺 乏 增 長 點 ， 補 償 金 未 傾 好 係 一 回 事 ， 公 司 靠 食 老 本 ， 不 思 進 取 ， 又 係 另 一 回 事 ， 呢 個 根 本 問 題 唔 解 決 ， 實 在 難 寄 予 任 何 希 望 ！

與 杭 州 市 政 府 交 惡
華 南 主 要 在 內 地 從 事 收 費 公 路 業 務 ， 受 到 杭 州 市 政 府 自 04 年 開 始 實 施 市 內 免 公 路 收 費 政 策 所 影 響 ， 杭 州 收 費 公 路 交 通 量 雖 然 增 加 ， 但 卻 失 去 收 入 基 礎 。 為 此 ， 當 時 華 南 與 杭 州 市 政 府 達 成 協 議 ， 由 市 政 府 向 華 南 每 日 支 付 5 萬 元 人 民 幣 作 為 收 費 減 少 之 補 償 ， 其 後 會 按 年 進 行 審 閱 。 在 05 年 度 ， 華 南 因 此 獲 得 1,734.7 萬 元 之 補 償 金 。 可 是 ， 呢 個 如 意 算 盤 ， 去 年 開 始 生 變 ！

據 華 南 06 年 度 業 績 披 露 ， 公 司 與 杭 州 市 政 府 尚 未 續 訂 有 關 06 年 度 之 協 議 ， 原 因 為 未 就 合 理 之 補 償 金 額 達 成 共 識 。 公 司 已 獲 取 內 地 律 師 之 法 律 意 見 ， 並 已 向 內 地 法 院 遞 交 起 訴 杭 州 市 政 府 之 民 事 訴 狀 ， 以 就 政 府 補 償 作 出 審 判 決 定 ， 惟 在 年 內 ， 公 司 已 向 杭 州 市 政 府 收 取 合 共 800 萬 元 人 民 幣 作 為 年 度 之 部 分 補 償 金 ， 另 其 核 數 師 已 為 此 事 作 保 留 意 見 。

查 實 ， 據 華 南 所 講 ， 當 初 雙 方 同 意 ， 補 償 金 會 每 年 進 行 審 閱 ， 即 意 味 每 日 5 萬 元 人 民 幣  補 償 額 ， 唔 係 必 然 。

如 今 雙 方 尚 未 就 去 年 度  金 額 達 成 協 議 ， 仲 要 訴 諸 法 院 ， 顯 見 雙 方 關 係 惡 化 。 搞 到 上 法 院 ， 難 望  短 時 間 內 會 有 定 論 ， 而 今 年 公 司  主 要 收 入 亦 冇  落 ！

老 周 之 所 以 咁 講 ， 乃 見 華 南 除   住 杭 州 公 路 六 成 權 益 之 外 ， 名 義 上 仲 持 有 山 西 兩 個 路 橋 項 目  45% 權 益 ， 但 實 際 上 ， 山 西 兩 個 合 營 項 目  車 流 量 不 斷 下 降 ， 加 上 由 於 自 02 年 收 購 後 ， 公 司 根 本 並 無 支 付 過 任 何 代 價 ， 故 一 直 以 來 ， 僅 杭 州 合 營 公 司 為 業 績 帶 來 實 質 貢 獻 。 如 今 連 杭 州 這 個 僅 餘 可 提 供 收 入  項 目 都 出 問 題 ， 公 司  營 運 狀 況 ， 實 在 令 人 擔 憂 。

管 理 層 實 責 無 旁 貸
歸 根 究 柢 ， 華 南 依 靠 收 費 公 路 項 目  市 政 府 補 貼 作 為 主 要 收 入 ， 並 唔 係 辦 法 ， 如 今 連 收 取 補 償 金 都 出 問 題 ， 正 一 係 「 水 浸 眼 眉 」 ， 避 無 可 避 。

面 對 公 司 近 年 業 績 不 斷 倒 退 ， 手 頭 現 金 亦 已 由 前 年  1,786 萬 元 ， 降 至 去 年 底  967 萬 元 ， 公 司 靠 食 「 穀 種 」 可 以 捱 幾 耐 ， 明 眼 人 心  有 數 。 公 司  經 營 模 式 及 狀 況 均 存 在 問 題 ， 大 股 東 主 導  管 理 層 缺 乏 積 極 性 ， 可 謂 責 無 旁 貸 ， 再 係 咁 落 去 ， 公 司 係 咪 具 有 維 持 上 市 地 位  條 件 亦 屬 疑 問 ！