中國股市令到全球動盪

今年環球股市風雲變幻, 極不穩定; 每當中國股市出現大幅波動, 便動輒對全球股市造成嚴重影响 ! 中國股市處於起步階段, 為何能造成全球性影响 ?。

若要說明上述問題，便必須追溯到1999年, 日本政府推行零息政策說起。從1989年起, 日本經濟呈現不穩趨勢, 開始走下坡了; 至1992年, 日本正式步入連續十二年經濟衰退。日本政府為了挽救經濟, 不斷進行多項基建工程, 又多番減息, 然而經濟衰退局面並沒有改善。直到1999年, 日本正式把利率減至零, 進入了歴史罕見的零息時代。

日本原是工業出口大國, 大量產品出口世界各地, 帶動經濟發展。在1980年代, 美國對日本出現龐大貿易逆差, 使到美國對日本施壓, 促使日元升值, 改善貿易不平衡現像。在1988年及1989年, 日本不堪美方壓力, 將日元大幅升值。在該年代適值中國冒起, 吸引大批世界各地生產商到中國投資建厰。由於日元升值使到日貨出口競爭力下降, 而中國生產成本廉宜, 加上中國政府推出各色各樣優惠政策, 遂吸引了大批日本製造商到中國投資建厰了。

當大批日本企業把生產基地遷往中國以及東南亞各國, 日本政府已沒有可能依賴減息和推動基建工程振興經濟, 因為日本已面臨經濟結構性問題和信心問題。當企業對經濟發展產生疑問和沒有信心, 減息是刺激不了經濟的。那怕是零利息, 對日本經濟一點幫助也沒有 !

然而, 一大批國際金融投資者及投機者, 卻視日本的零息政策為大好良機, 大舉借入超低成本日元。

當時美元和日元存在幾厘息差, 於是安份的投資者便乖乖的借日元存美元賺取利息了。若大家都這樣安份, 世界便太寂寞了。進取的投資者, 便選擇把資金投向快速賺錢的市場, 以低成本換取高回報了。當然, 更多的投資者選擇部份資金存美元收息, 部份資金投向快速賺錢的市場, 一方面套息, 一方面以低成本換取高回報了。

投資者把借來的錢投到哪裏去？

從2001年開始, 全球便興起金礴四國熱潮。所謂金磚四國乃指中國、印度、俄羅斯和巴西等新興市場, 這四大市場均為投資者熱錢追逐之地; 另外, 投資者亦同時把資金投放到東歐去，因為東歐市場亦符合快速賺錢及提供高回報的原則。

由於中國、印度、俄羅斯、巴西和東歐等市場均吸收了大量投資者從日本借來的資金, 故每當這些市場出現大幅波動, 便令人聯想到還債能力的問題。

當中國股市出現異常波動, 人們便想到投資者若在中國市場有損失, 是否需要把美元存款拿出來還債？抑或是把其他市場資產出售套現還債呢? 因此, 每當中國市場波動, 便會由於日元利差問題, 使到全球股市動盪了!