能源新勢力企業爭開拓，頁岩氣狂潮有排炒

轉載自蘋果日報 14/10/2012

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投資導航：
能源新勢力企業爭開拓
頁岩氣狂潮有排炒

頁岩氣近期突然再度成為投資界熱門話題，無他，連本港老牌藍籌中華煤氣（003）也宣佈染指頁岩氣項目，潛力實在不容忽視。有專家更估計，到2035年，頁岩氣將佔全球天然氣生產量的一半。「投資導航」今期特意揭開這個新能源板塊的神秘面紗，並搜羅全城受惠受累股，方便投資者於新一浪頁岩氣瘋炒潮作好準備。

話你知：中國蘊藏量全球最多

所謂頁岩氣，是被封在岩層中的天然氣，要通過水力壓裂技術來開採。由於技術突破，這種潔淨能源近年產量激增，更成為天然氣價大幅下跌的元凶。

頁岩氣之所以成為全球的焦點，在於其蘊藏量豐富，根據國際能源組織數據顯示，全球頁岩氣蘊藏量高達187萬億立方米，中國約佔兩成（36萬億立方米）最多，美國佔13%（24.4萬億立方米），有專家指出，美國未來單靠頁岩氣，便能做到能源自給自足，毋須再依靠石油，並可減少碳排放。

由於中國還未完全掌握頁岩氣開採技術，所以現時產量相對儲量非常小，計劃到2015年，每年只開採65億立方米頁岩氣，僅為美國去年產量的3%。不過，國土資源部於最新一輪頁岩氣項目招標，已允許外資參與，務求積極推動該新能源業務。

開採過程勁污染

雖然頁岩氣好處多多，但在開採過程雖要注入水、沙及化學劑進入地下，會產生大量污染水，故全球不時有示威活動，抗議相關工序。

【受惠股】開採潮至設備股贏晒

內地頁岩氣開採由國企開放至民企及外資，商機瞬間在全國油企蔓延，相關概念股的尋寶潮一觸即發，又以設備股最當炒。着手研發頁岩氣開採設備多年的宏華（196），單計10月首七個交易日已累升逾一成，與有外資做後盾的安東油田（3337）今年齊齊狂升逾一倍，市場相信在本月25日內地頁岩氣項目開標前，鑊氣隨時再來。

安東油田技術高一線

目前大部份民營油企在開採頁岩氣的技術上受到很大限制，能源開採設備股的大幅跑贏，在於其毋須入標，但亦可因成為中標者的技術支援而受惠。當中提供鑽井技術的安東油田，今年中獲全球開採頁岩氣技術的先驅Schlumberger入股兩成，為業內極少有外資支撐的企業，技術上隨時成功突圍，加上中期業績盈喜，今年股價漲幅大幅跑贏同業海油服務（2883）的16%。至於成功自行研發設備的宏華，以及成功為中石油（857）開採頁岩水平井的華油能源（1251）料亦可跑出。

鑽探固然必要，輸氣用的後援設備亦受關注，生產天然氣罐的中集安瑞科（3899），以及生產天然氣管道的珠江鋼管（1938）以行業龍頭地位受捧，今年分別飆升125%及52%，單計10月升幅已約7%。

至於直接做開採的三大油企，亦早已為頁岩氣的商機作準備，分別四出與美企合作或併購，以曲線方法獲得技術，中石油更索性與殼牌合作開採。三者今年股價受油價及內地經濟因素困擾，但本月已開始追落後。

【受累股】能源革命煤炭業瀕死

頁岩氣開發成功，令美國掀起一場能源革命，整個能源行業面臨天翻地覆改變，不單令煤炭等傳統能源面臨淘汰，亦令太陽能等新能源失去光環，影響深遠。
由於天然氣價格直線下跌，美國政府在8月稱將陸續關閉燃煤電廠，預計2012年關閉57座，目標是徹底停止美國的煤炭業。同時，175座總計發電能力2700萬千瓦的燃煤發電機組，將在2012至2016年間停止使用。

美國是全世界煤炭儲量最多的國家，關閉燃煤電廠後，煤炭只能出口。業內人士認為，這將導致國際市場煤炭供應大幅增加，日後國際煤價將易跌難升，已經受累今年煤價大跌的煤炭股，包括中煤能源（1898）、中國神華（1088）、兗州煤業（1171），更加無運行。

料不獲補貼 光伏股堪憂

另一方面，受貿易制裁和歐盟削減補貼影響，多晶硅價格近年插水式下跌，保利協鑫（3800）、陽光能源（757）、卡姆丹克（712）等光伏股股價狂瀉。不過，頁岩產業發展令美國檢討新能源政策，才是太陽能業的死穴。

美國太陽能補貼計劃將在2016年到期，已有專家提出，頁岩氣產業技術更成熟，提出停止扶持太陽能行業。美國總統候選人羅姆尼就批評現任總統奧巴馬的新能源政策，認為是無視在頁岩氣方面的進展，並表示要結束聯邦政府給可再生能源專案的補貼。如果美國日後大幅削減對太陽能行業的補貼，勢將令多晶硅需求更加疲弱，光伏股前景堪憂。

外國經驗：美企迎來五千億商機

美國大力投資於頁岩氣，讓其成為廉價新能源，為當地能源及基建相關市場的投資帶來一番新氣象。據高盛早前發表的報告指，頁岩氣行業的蓬勃會令美國國內在未來五年至七年，於氣體處理、氣體分離、石油化工、液化天然氣出口及氣體發電等五大範疇，衍生出約570億至650億美元（約5070億港元）的投資金額。

工程及建築業受惠

高盛指，若上述五大範疇在未來數年加速發展，最先受惠的是美國本土的工程及建築業，其中兩大企業Chicago Bridge& Iron（CB&I）以及KBR更食正行業發展，。兩家企業均在美國國內擁有大量油氣工程承建合約，生意料「多到唔憂做」。兩者在今年第二季公佈的業績，亦遠超市場預期，相信市場早已洞悉兩企在相關行業的競爭力高人一等。

若在細分上述五大範疇中的商機，CB&I與KBR在氣體分離工程中亦是最大得益者，因為兩者在國內早已承擔多個油企的大工程，幾乎已成壟斷局面。兩間公司股價亦亮麗，由2010年至今，累積升幅分別達89%及58%。

至於石油化工發展，受惠股則要推陶氏化工、蜆殼及雪佛龍等能源企業，它們極有機會在未來繼續興建及發展國內大型化工設備。