2013大行推介—高盛看25000

高盛亞洲及香港策略師劉勁津展望環球和中國經濟見底，資金換馬將成明年重要投資主題，由債轉股，由高息股轉投增長股，而本港股市勢將受惠，惟料明年港股走勢呈先低後高。

高盛明年恒生指數和國企指數的目標，分別為25000點及12500點，較現水平平均有10.5%潛在空間。

「成熟市場的退休基金、捐贈基金面對日益增加的資金需求，投資美國十年國債回報僅有約1.5%，長遠自然需把更多資金投往新興市場。」香港是新興市場中的較成熟市場，兼為中國主要門戶，又為外資所熟悉，將為主要受惠地區之一。

近期不少非指定用途機構投資者資金，在經濟見底的背景下，都開始把資金由債券投向股票。「市面ETF選擇這樣多，他們要作資產配置的過程非常簡單，不需做個股分析揀股（bottom up）。」很多投資者近日對A股ETF都感興趣，金管局接錢亦反映外地投資者看好中國經濟見底，料資金由成熟市場，流往新興市場的趨勢將繼續。他估計，成熟市場的基金目前僅把約5%至6%的管理資產投放於新興市場股市，料會續漸升至10%以上。

除資產調配外，劉勁津稱資金由回報轉投增長的傾向，亦將於個股選擇中反映。不少高息股估值已貴，估計增長股明年將可跑贏市場，「本港所謂高息股，有些股息率只有約3厘，並不吸引，人民幣戶口都隨時3.2厘、3.3厘。」

美股近日回落，兼滬深指數12月將有逾500億元人民幣禁售股解禁，港股短綫仍面對內地政策未明，及美國財政懸崖的不明朗因素。明年經濟回穩將成為股市的推動力，今年恒指雖升逾10%，但波動上落大，很多投資者未能捕捉，明年會陸續趁回調投入。