金利來(533)2012年全年業績 - 收息佳品

2013/03/23 00:42:43 網誌分類: 未分類
23 Mar

金利來(533)剛公布2012年全年業績。剔除去年出售梅州地產項目的一次性收益和物業公允值升值的影響後,營業額上升5%至18.6億港元(下同),而核心業務的股東應佔盈利則增長約4%至3.6億元,反映毛利率大致維持不變。

末期股息為0.18元,較去年的0.17元增加5.8%;全年派息$0.27元,現價$4.1元,年息率高達6.6%。

此股並非高增長股,但收息誠屬一流。過去十年,派息有增無減。更重要的是,管理層過往鮮有配股抽水,蓋因財政狀況穩健,而每年資本開支不高(在1300個銷售店中,只有10%自營店;看來管理層並不熱衷投資開新鋪);截至去年尾,銀行存款與現金等價物高達10.6億元(流動負債約5億元)。

去年,從經營業務產生的淨現金約為2.84億元,證明派息並非依賴其他財技。

股本及儲備約32.4億元,伸算股本回報率(ROE)約為11.11%;觀感不過不失(另一港資內地男裝股利豐系的利邦(891)股價及相關新聞 的ROE則為14.45%,其市盈率因此較高)。

美中不足是,去年底應收帳大升一倍至1.1億元;市場對此似有戒心,今日股價跌了3.75%。

結論: 去年內地收緊銀根,難免波及消費市道;金利來期內營業額與盈利仍錄得微升,派息則相應調升,實難苛求。曾老先生私德與政見,不在本文討論範圍,日後亦自有公論,但純從投資收息的角度分析,金利來確屬佳選。

長倉A[12年9月14日開倉;截至13年3月23日]:

1a. 金利來集團(533) [成本價:3.42元;現價:4.1元;變幅:+19.88%]

1b. 金利來集團(533) [成本價:3.62元;現價:4.1元;變幅:+13.26%]

2a. 中石化冠德(934) [成本價:5.2元;現價:7.62元;變幅:+46.54%]

2b. 中石化冠德(934) [成本價:7.2元;現價:7.62元;變幅:+6.13%]

 3. 深圳國際(152) [成本價:0.77元;現價:0.92元;變幅:+19.48%]

長倉A升幅:+28.97%(未計股息,連同實現盈利)

 

長倉B[13年1月18日開倉;截至13年3月23日]:

1. 深圳國際(152) [成本價:0.91元;現價:0.92元;變幅:+1.1%]

2. 長江基建(1038) [成本價:53元;現價:53.45元;變幅:+0.85%]

長倉B升幅:+0.99%(未計股息)

 

回應 (6)
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2013/03/27 23:57:58 回覆

浪子:

別客氣。

中銀香港其實也不差。它在香港的人民幣業務處於壟斷地位,而且必受惠於前海的發展。

風物長宜放眼量啊。

復活節來了,多花時間與家中寶貝玩玩,也算是另類投資,絕對有益身心。

2013/03/27 20:17:12 回覆

你所講的我都有考慮過, 想沽它因為2012長期比6落後同派息增長比我預期低. 息率得3.1%唔like.

結果業績後沽了75%1038換入2388. 昨日睇了2388業績後認錯了. {#icons_cat5}

我決定不會沽剩下的1038.

今個假期要好好考慮點樣修正.

謝謝GF兄分享.

2013/03/26 23:43:12 回覆

浪子:

長建(1038)數年前開始在英澳等地大展拳腳,至今已是英國最大的海外投資者,投資項目包括水廠、發電廠及機場等。去年有超過一半盈利來自英國的基建投資(55億港元),另有三分一盈利來自攤分所持38%電能控股(006)股權的權益(38億元);由於投資大多涉及有利潤管制的基建項目,多年來盈利相對穩定,可測度甚高。

自2010年開始進軍海外後,長建亦踏入高速增長期;每年盈利從2007-09年期間的四五十億元,大增至近年的八九十億元,股價當然隨之飆升。

英國經濟近年非常低迷,有利超人把握時機"執平貨",相信海外的收購活動仍陸續有來。鑑於收購往績甚佳,長建有力透過收購新的基建項目推動公司進一步壯大,盈利高速增長可期。

長建往績PE13.6倍,低於電能PE15.7倍,但後者近年進軍海外,主要由長建穿針引線;而且長建在英澳等地的投資已見收成,規模及回報更勝電能,因此已不宜視之為控股公司,評價實不應低於電能

股息過去16年有增無減,作風優良。現價53.55元,去年派息1.66元,息率3.1%,不過不失。

 

 

2013/03/26 22:44:05 回覆

Dino:

謝謝您的祝福。

2013/03/24 07:58:55 回覆

1038 我想沽晒呀, 點解GF兄$53會翻兜? 可唔可以分享一下, 讓我自己檢討下有無D優點我走漏眼. thx

2013/03/24 02:37:52 回覆

謝謝分析和分享,願更上一層 !

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