中国金融危机已开始 ?

空头大鱷查诺斯用19页PPT解释中国金融危机已开始



在4月5日举办的Wine Country Conference上，查诺斯用一份19页的PPT对诱发中国金融危机的一些因素做出解释，声称中国金融危机势必发生，只是或早或晚的区别。查诺斯表示中国的金融危机已经开始，而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。

　　北京时间4月22日，曾因做空并揭发安然(Enron)而闻名世界的对衝基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯(Jim Chanos)近年来一直唱空中国，查诺斯正在香港市场上大举做空中国建筑
行业的相关股票，其中包括建筑公司、房地產
开发商、钢铁
/铁矿石和水泥生產商，矿业公司以及中国银行
业。
　　在4月5日举办的Wine Country Conference上，查诺斯用一份19页的PPT对诱发中国金融危机的一些因素做出解释，声称中国金融危机势必发生，只是或早或晚的区别。查诺斯表示中国的金融危机已经开始，而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。
　查诺斯观点的主要支柱是房地產泡沫、贪污、成本攀升等。在此之前，有关中国房地產泡沫的争论就已经不绝于耳。尽管中国政府出台了一系列改革举措，但是房地產市场情况并无好转。查诺斯认為，诸多重大结构性因素的存在，是导致中国房地產泡沫不断膨胀的元凶。
　　由地方政府融资工具、信托產品和财富管理產品构成的影子银行体系，正在加速一个越来越昂贵和杠杆化越来越高的房地產泡沫的膨胀。在某种程度上，这些同时也助长了贪污之风，使得一些贪污行為的参与者将资金藏在房地產市场内。
　　看涨者认為，在未来十年内，中国将会见证大规模的城市化浪潮，这可以支撑已经高的离谱的房价。為了实现80%至85%的城市化，6亿人口需要搬迁。查诺斯预测，仅有2.5亿人口有可能搬迁，这也就意味著房地產市场被过高估值。
　　当然，很难发现哪个买主是在真正购买房產。不过，有证据显示，在房地產市场流动的资金中，很大一部分或许来自一小群非常富有的投机者。在阐述观点的过程中，查诺斯特别提到了被曝光拥有192处房產的广东陆丰“房叔”。
　　城市地区的增加，以及高于农业和其他区域性活动的工资，或许是导致中国金融危机出现的主要因素。2011年和2012年，中国工厂工资分别增长了20%和16%。显然，这种成本增长水平是不可持续的，并且或将被誉為“世界工厂”的中国走向失业。毫无疑问，经济增长减速，或将削减中国城市的吸引力，从而导致房地產市场崩溃。
　　中国工厂的利润已经受到挤压，同时一些工厂已经开始对自己的高成本状态进行调整。中国不再是曾经的“低成本生產天堂”，而很多事情也不可能再回到“美好的旧时代”。
　　大眾不满情绪正在不断高涨，致使中国经济可能陷入更深的混乱。据预测，2010年，中国发生了18万至23万起事故。查诺斯指出，中国在国内安全方面的支出超过在军事方面的。
　　对于中国政府而言，民生问题，和其他经济问题一样重要。污染和生活质量，仍是中国城市人口的重要担忧所在。当然，食品(行情 专区)供应质量也是担忧的来源。另外一个重要问题，就是贪污问题。
　　眾所周知，中国政府已经宣布一系列旨在解决贪污问题的政策计划。不过，民眾对政府反腐倡廉的能力并不是满怀信心。
　　在查诺斯看来，中国已经坐在一场即将发生(或者已经发生)的房地產危机之上。此外，腐败问题严重，尤其是在一些经济发达的省份。与此同时，制造业的低成本已经被一点点吞噬。
　　总而言之，查诺斯认為中国很可能正在朝著一种萎缩前进，而这种萎缩或许已经开始。
　　毫无疑问，如果真像查诺斯所说的那样，中国经济的萎缩势必会给全球经济带来负面影响。更為重要的是，它带来的并不是一种细微的偏差，而是一种显著的趋势。中国的未来并没有遵从市场看涨者所设定的路线，中国的问题是属于全球的。正因為如此，希望投资者需要密切关注。
　　据报道，查诺斯认為，尽管在过去的十年裡中国名义经济规模翻了两番，但是中国仍然是一个非常糟糕的投资目的地，因為投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。而且，中国房地產泡沫一旦破裂，这些投资者可能颗粒无收。
　　以下為查诺斯在Wine Country Conference演讲时路演PPT全文：