天津泰達（8189）東方日報．周維秉

文章轉貼自： 東方日報 dated 10/04/2007 
文：周 維 秉
專欄：關人股事 

泰達須正視財務風險


天 津 泰 達 （ 8189 ） 去 年 業 績 表 面 上 轉 虧 為 盈 ， 但 若 扣 除 出 售 附 屬 公 司 收 益 ， 實 際 上 卻 依 然 虧 損 。 再 講 ， 公 司  財 務 狀 況 並 未 如 理 想 ， 加 上 年 內 公 司 繼 續 在 肥 料 業 務 作 出 新 投 資 ， 若 然 今 年 上 半 年 項 目 投 產 後 仍 未 能 扭 轉 經 營 弱 勢 ， 公 司 所 面 對  財 務 風 險 ， 不 容 低 估 。

泰 達 主 要 從 事 醫 療 及 保 健 產 品 ， 以 及 肥 料 產 品 分 銷 兩 大 業 務 ， 公 司 於 02 年 上 市 ， 02 至 04 年 度 累 計 虧 損 5,423 萬 元 ， 05 年 度 轉 賺 77.3 萬 元 ， 剛 公 布 去 年 賺 223 萬 元 ， 表 面 上 連 續 兩 年 賺 錢 ， 但 實 際 上 卻 非 如 是 。 老 周 細 看 其 06 年 度 業 績 ， 年 內 營 業 額 2.7 億 元 ， 按 年 增 長 31% ； 其 中 3,942 萬 元 來 自 醫 療 及 保 健 產 品 業 務 ， 另 2.31 億 元 來 自 肥 料 產 品 分 銷 業 務 。

經 營 未 見 有 大 起 色

雖 然 生 意 做 多  ， 但 公 司 卻 錄 得 經 營 虧 損 12.3 萬 元 ， 較 前 年 增 加 4 倍 ， 幸 而 出 售 附 屬 公 司 錄 得 686 萬 元 盈 利 ， 才 能 實 現 純 利 223.8 萬 元 。 故 以 經 營 實 況 論 ， 並 不 見 得 有 大 起 色 。

去 年 6 月 ， 泰 達 以 3,211 萬 元 增 持 廣 東 福 利 龍 49% 權 益 ， 使 之 成 為 全 資 附 屬 ， 廣 東 福 利 龍 與 貴 州 化 肥 廠 之 合 作 項 目 ， 今 年 上 半 年 投 產 ； 另 旗 下 山 東 福 利 龍 的 擴 產 項 目 亦 於 今 年 上 半 年 投 產 ， 二 者 成 效 如 何 ， 尚 待 觀 察 。

惟 觀 其 財 務 數 據 ， 截 至 去 年 底 止 流 動 負 債 淨 額 由 前 年 錄 得 正 數 2,177 萬 元 ， 變 成 負 數 6,539 萬 元 ； 公 司  資 產 淨 值 按 年 下 降 27% 至 7,703 萬 元 ； 而 手 頭 現 金 及 銀 行 結 餘 降 32% 至 1,100 萬 元 。

再 講 ， 誠 如 其 業 績 披 露 ， 公 司 主 要 往 來 銀 行 擬 提 供 之 2.14 億 元 銀 行 融 資 ， 只 餘 1.1 億 元 仍 未 動 用 ， 而 今 年 上 半 年 ， 有 合 共 7,000 萬 元 銀 行 借 貸 到 期 。 雖 然 去 年 9 月 公 司 曾 宣 布 配 股 建 議 ， 股 東 會 亦 已 通 過 ， 惟 至 今 最 終 配 售 協 議 卻 一 直 未 見 下 文 。

觀 此 局 面 ， 今 年 上 半 年 其 新 項 目 投 產 效 益 如 何 ， 頗 為 關 鍵 ， 若 未 能 藉 此 扭 轉 弱 勢 ， 如 何 應 付 債 務 負 擔 及 業 務 發 展 ， 似 乎 係 避 無 可 避  疑 問 ！