邵爵士兜篤將軍喜見雙贏
2014/01/30 08:42:43 網誌分類: 經濟
果然，在南華早報提出全面收購電視企業後一個月，3月13日，電視企業獨立財務顧問摩根建富發出聲明，建議股東拒絕收購，並指出電視企業的每股資產淨值為3.31元，而南華早報提出的收購實價，等於每股資產淨值折讓20%。
翌日，邵逸夫爵士透過邵氏兄弟公司，宣佈反收購，反收購價為每股2.55元。由於當時南華早報市價跌至5元，按一換二折算，南華早報提價只為2.5元，低於反收購價，更何況反收購以現金交易，俗語所謂「蚊蚊現」，沒有股價上落風險。
觀之電視企業之反收購，出手不高，令人有「官樣文章」之感，深入拆局，大有玄機。
電視企業反收購出手不高
首先是面子問題，其次是迫南華早報提高收購價。有見郭鶴年，未有知會邵逸夫，便由旗下南華早報提出全面收購電視企業，屬於「敵意收購」，令邵爵士面目無光，焉能不反擊。此外，不排除邵爵士亦感年事已高，毋須再營營役役，若有集團出高價收購電視企業，亦樂於沽之哉，頤養天年。
收購戰已擺上枱面，然而，邵逸夫爵士與郭鶴年，二人分別在公開場合中，均表示今番收購，絕不影響兩人友誼，充份顯出泱泱風度。
事態發展到3月20日，南華早報發出聲明，由於只有郭鶴年家族持有之34.95%電視企業股權接納收購，仍未能達於50%之基本條件，導致收購建議作廢，從而提出新的收購方案：每20股電視企業換11股南華早報，或選擇電視企業股份每股為現金2.75元。
邵逸夫郭鶴年齊套現4.5億
若以3月20日南華早報收巿價5.2元計算，新方案等於每股電視企業為2.96元，較邵氏兄弟公司之反收購價高出12.21%，若以每股2.75元現金收購計算，亦高出7.8%。
俗語有云「大話怕計數」，南華早報從數據上着手，計算電視企業之商業價值為每股3.19元，而經調整之綜合資產淨值為每股3.31元。比較之下，邵氏兄弟公司提出的反收購價，明顯偏低。話雖如此，巿場仍認為，以邵逸夫性格而言，必然會作出反擊。
然而，世事無絕對。3月29日，邵氏兄弟公司突然宣佈，接納南華早報的新收購價，把集團手上的30.3%電視企業股權，以及相關人士持有之4.68%股權，一併售予南華早報，選擇收取現金。
邵逸夫一招「兜篤將軍」果然厲害，刀不刃血，與邵氏兄弟公司套現約4.5億元。
至於郭鶴年「以進為退」亦求仁得仁，郭鶴年及其家族在今次收購戰中，把所持之34.9%電視企業股權售予南華早報，同樣套現約4.5億元。
哄動一時的「公仔箱」收購戰以喜劇收場，兩個好朋友雙贏，無損友誼，傳為佳話。
在此順便一記，郭鶴年收購電視企業後，郭氏集團旗下之嘉里建設於同年上市，集團在本港的幾家上市公司，回歸前，市值高達530.8億元，「過江龍」非比尋常。
資深財經傳媒人
錢樹良
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