盲目擴張一石激起千層浪
2014/04/10 08:42:25 網誌分類: 經濟
金融風暴稻草壓死粵海
說來，此廣信集團大有來頭，母公司全名「廣東國際投資公司」，為省級國企；廣信成立於1980年年杪，受託替廣東省在內地及海外市場集資，透過融資、基建、酒店、證券買賣、進出口貿易等業務營運，支持廣東省經濟發展。廣信手持「上方寶劍」，迅速擴張，在本港大展拳腳，主攻地產、股市，1997年年底時，總資產達327億元人民幣，在中國內地「信託」業來說，僅次於中信。
然而，禍福同門，廣信急速擴張，滋生內部管理混亂、項目審批寬鬆、風險意識差、盲目或不負責任地執行地方官員的「計劃」等情況，及至亞洲金融風暴爆發，廣信的資產負債率高達168.23%，資不抵債差額達146.94億元人民幣。廣信資不抵債，爆發紅籌信託危機，牽連甚廣，粵海集團亦難以獨善。
粵海之弊端與廣信頗多同出一轍，面對沉重債務，集團所轄本港方面的機構，向廣東省府告急求助，表示現金流營運有困難，其中於1995年發行之7200萬美元的商業票據即將到期，曾向本港個別商業銀行求助，希望以「債冚債」，卻遭婉拒，轉而向香港中銀求助，香港中銀按規定必須由廣東省府出具擔保，無奈當時內地法例規定；地方政府無權為企業舉債作擔保；卻又不能讓粵海宣佈破產，只有動用省府盈餘儲備拯救，以濟燃眉之急。
然而，救得一時救唔到一世。要徹底挽救粵海，必須清楚其營運及債務實況，廣東省府遂聘請畢馬威會計師事務所對粵海的資產、負債等狀況進行審計。
不審計還自可，一經審計，大吃一驚。從1998年11月至1999年9月底止，粵海的現金收入只有7億元，而現金流出竟是93.6億元，此龐大現金支出，包括償還60億港元債務、支付利息20億港元。
如此一出一入，相差86.6億港元，換句話說，廣東省府縱然撥助86.6億，粵海的收支平衡也只能維持至1999年9月底。為此，粵海必須立刻進行業務及債務重組。
審計揭發資不抵債
畢馬威會計師事務所臨危授命，對粵海、南粵、粵投及廣信作出全面審計。卻原來，截至1998年年底，這四家公司的總資產，只有287.56億元，而總負債高達489.86億元，資不抵債超過200億港元，大大高於較早時「重點審計」中顯示的91.2億元。
粵海系之所以如此失策，畢馬威的評釋為：「投資不善；貸款無方」，「主次不明、項目重疊」，「缺乏制約、監控無力」，「弄虛作假、帳實不符」，「參與投機、損失慘重」。
面對此無底深潭，廣東省府除了宣佈粵海及南粵因資產質量嚴重低水，不能應付到期債務，決定重組，即時暫停支付所有到期貸款本金，只支付利息。與此同時，聘請高盛為重組顧問；畢馬威為重組財務審計師；謝爾曼、齊伯禮為重組法律顧問。
廣東省府釜底抽薪，加上「大石壓死蟹」，依仗「老外」才幹重組，粵海系能否「一舖翻身」？下周四再拆局。
資深財經傳媒人
錢樹良
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