以退為進匯豐攤凍嚟食
2014/07/17 08:46:01 網誌分類: 經濟
早年，米特蘭銀行譽稱世界最大銀行，曾長期執全英銀行業牛耳。然而，這位「老大」好大喜功，20世紀70至80年代，致力拓展國際業務，予墨西哥、巴西等發展中國家大量貸款，造成巨額壞帳，損失高達24億美元。正所謂「屋漏兼逢連夜雨」，期間，米特蘭收購美國加州Crocker銀行，由於受地產市道崩潰拖累，虧損達36億美元，衍生重重困境。米特蘭篳路藍縷，加上英國政府推出放寬政策，正好給予匯豐併購良機。
「蜜月期」後擱置合併
1987年年梢，匯豐提出以每股475便士，購入米特蘭14.9%股權，此一價錢，高於當時米特蘭每股股價250便士，溢價高達90%。匯豐出手高，雙方達成初步協議，制定為期三年「蜜月期」，其中三年內不能改變持有米特蘭的股權比率，而收購之最後完成價；則以米特蘭當年之資產淨值為準。
開始時，雙方頻頻接觸，並私底下交換資產，匯豐把轄下歐洲業務交米特蘭管控；米特蘭則把遠東一些營運機構交予匯豐。此外，匯豐把香港之700多部自動櫃員機，與米特蘭在英國約2000部自動櫃員機，以及美國海豐約700多部自動櫃員機，結成聯網，建成一個遍及亞歐、美洲的龐大自動櫃員機網絡。
表面上看來，匯豐併購米特蘭將達至水到渠成階段。然而，天下事，未必皆盡人意，正所謂「不怕一萬，只怕萬一」。1990年12月，「蜜月期」行將屆滿之際，匯豐突然出人意表宣佈：擱置有關併購米特蘭計劃。冰封三尺，非一日之寒。
究其因，乃匯豐與米特蘭也遇上難題。匯豐在歐美之業務觸礁，虧損數以億美元計。米特蘭更為不妙，當時英國經濟步入衰退期，銀行出現國內借貸壞帳嚴重虧損，覆巢之下，米特蘭難以獨善其身，為求自保，迫於無奈，宣佈自30年代以來，第一次削減股息。主客觀形勢也不利於合併，留得青山在，倒不如暫時擱置合併大計。
重組遷冊應對九七
但智者分析，匯豐暫時擱置併購米特蘭，最主要原因是匯豐內部結構是兩者合併的障礙。匯豐在香港註冊，總部也設在香港，其營運機構又同時兼有控股公司之職能，以此發展業務。此情況，對匯豐併購米特蘭大為不利。
因此，匯豐在宣佈暫時擱置併購的當日，立刻宣佈重組，把設立在倫敦的公司，升格為控股公司，即為「匯豐控股有限公司」。這樣做，實質上是變相遷冊。一方面可以避免殖民地公司併購「祖家」企業之英國本土阻力，另一方面則為香港「九七回歸」未雨綢繆，一舉兩得。
表面上來看，匯豐併購米特蘭一事，已告爛尾收場，實際上，匯豐攤凍嚟食。由於米特蘭名氣大，當匯豐宣佈暫時擱置併購後，英國本土及世界各地大銀行欲染指米特蘭者，多達13伙，其中最積極的，首推英國本土四大結算銀行之一的萊斯銀行。萊斯與米特蘭頗有歷史淵源，兩者均植根於傳統的工業重鎮伯明翰。「伯明翰」這個名字，香港市民及球迷不會陌生。萊斯能否冷手執個熱煎堆？匯豐以退為進之策能否奏效，下周四再拆局。
資深財經傳媒人
錢樹良
回應 (0)
我要發表