十年牛市

上週五俄羅斯宣佈，結束在烏克蘭接壤邊境附近的軍演，美股杜指即彈186點，反彈原來這樣簡單。

上周初烏克蘭與俄羅斯關係緊張，中東加沙地帶糾紛升級，再加上擔憂聯儲局可能提早加息，嚇到投資者腳軟軟，市場避險情緒激增，資金紛紛逃離股市，流入比較安全的金市、匯市及債市，造成股市大幅失血。上週三之前一周，貨幣市場基金淨流入增加了78億美元，市政債券基金亦增加1660萬美元，而股票基金減少164億美元，固定收益基金亦減少48億美元。美國股票基金流出金額創了六個月以來最高的一周。債券受追捧，債息受壓，美國10年期債息跌至2.4厘，係今年以來最低。

美股表現慘淡，至上週四，標普500指數在過去四周大跌超過4%，小盤股Russell 2000指數跌了7%，杜指抹去了全年升幅。

不過上週五，俄羅斯宣佈結束軍演，緩解了投資者的緊張情緒，股市恐懼指標VIX指數也回5.7%至15.71。低迷的美股回復一些精神，明顯反彈，杜指大漲186點至16554點；標普500指數升22點，收報1932點，齊齊反彈超過1%；納指彈36點至4371點，漲幅0.8%。

儘管杜指仍未能完全收復失地，俄羅斯與歐盟仍然以經濟制裁手段互相威脅，中東加沙地帶戰況升級，市場避險情緒偏高，資金未有仍未見有回流跡象，但分析界對美股前景仍然非常樂觀。上週四，正當美股仍處於比較疲弱的時刻，花旗集團分析師說，大額資金流入或流 986;，「並非未來漲跌的有用指標。」

而券商 Piper Jaffray 長期牛市技術分析師 Craig Johnson 表示，即使近期美股杜指狂瀉數百點，外加烏克蘭、加沙走廊戰事和阿根廷債務違約眾多威脅，但他認為美股正處於一個長達10年的真正牛市，牛市由2009年3月開始，現在才剛剛起步。他指出標普500指數剛跌破 50 日均線，短期走勢的確疲軟，但這種情況今年於2月及5月都發生過，而股市大市依然保持上行趨勢。「沽壓自動消失了。」他認為除非標普500指數出現特別劇烈的調整，跌破長期支持位1850點，對大市前景仍然保持信心。

Johnson認為目前市場還有很大的上升空間，雖然市場悲觀情緒濃烈，但市場成交量偏低，顯示未有太多散戶炒股。散戶怕怕，大市反而可以睇高一線。他認為大市走勢仍然操控在聯儲局的手中。另外，牛市是否可以延續，亦取決於經濟和美企的盈利水平。而美國經濟無疑Ē 91;逐步好轉，未來幾年基準利率將會逐漸上升，又會帶動投資者由債市轉移焦點至股市。