陸羽仁
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玩人道

2014/08/14 09:34:06 網誌分類: 經濟
14 Aug

俄羅斯忽然打出一張「人道救援」牌,派出近300輛載滿救援物資的車隊,直入烏克蘭東部境內,搞到烏克蘭政府及歐盟不知所措,攔截,搵唔到藉口,唔攔截,又驚俄羅斯在背後搞陰謀,有點進退兩難。

不過,投資者見到俄烏由武鬥轉為文鬥,又未見有特大暴力事故發生,局勢比較平靜,投資者此前因地緣政治而拉緊的神經不期然地放鬆一下,股市恐懼指標VIX指數跌9%13點下方,其注意力又轉移到經濟數據及聯儲局何時會加息方面。

際此加息陰影彌漫的時刻,美國經濟數據的好壞,又成為市場猜測聯儲局會否提前加息的線索。經濟狀況持續好轉,聯儲局就理所當然地加息或者提早加息,但加息始終會打壓股市,這是投資者不願樂見的,所以經濟好消息,對短視的投資者而言,便是壞消息了。相反,經濟壞消息,便當成好消息去炒啦。事實上,這條「規律」,正是過去5年來左右大市上落的核心力量。

睇美股昨日走勢,仍見這件「規律」在發揮魔力。美國7月零售銷售月率與上月一樣,原地踏步,低過前值及市場預期的增長0.2%;核心零售銷售月增長0.1%,更是遠差過前值的增長及預期的0.4%,是半年以來最低增幅。在疲弱的零售銷售數據公佈之后,大行紛紛調低美國第三季度GDP預期。巴克萊銀行由2.5%下調至2.4%;高盛亦將預期下調0.1個百份點至3.1%;摩根大通維持預期的3%不變,但第二季度的預期則由3.9%降至3.8%

經濟不振,美股不跌反而顯著上升,杜指一洗近兩日悶氣,收市升91點至16652點,漲幅0.6%;標普500指數漲13點,收報1947點,漲幅0.7%;納指跑贏大市,大漲45點至4434點,漲幅超過1%

另外,里士滿聯儲主席拉克爾(Jeffrey Lacker) 的講話,進一步安撫了投資者對加息的恐懼。他表示聯儲局「極有可能」在明年加息而不會提早加息。
回應 (77)
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陸羽仁
陸羽仁 2014/08/15 11:11:08 回覆

陸羽仁覆網友

Little mo:理文呢啲股票炒業績,而家截止埋利息過戶,自然會回,若你只把算持有到年尾,不是長揸,可以趁高減持吓。

隻勵駿可以跌得咁有秩序,一條斜線向下,都係一個奇景。御奉最近好似定番,都輸咗咁多,不如睇多陣啦。

Jackyk:用強積金做底,沽期權call,除了你講的問題之外,若大市向上升破期權行使價,結算時你理算沽現貨去頂番期權輸那一筆,但MPF唔可以清倉,只能轉揸其他,不可以完美操作。

 達摩: 當日我咁回應:「多謝貼文,否則無留意紐約時報呢則報道,俄羅斯數學家佩雷爾曼破解了數學百年謎題「龐加萊猜想」,佩雷爾曼不單不領獎,還只是在互聯網上貼出論文就算,無去學術期刊刊登,唔玩學術期刊的遊戲,被美國傳媒稱為「非常不物質主義」。呢啲就係有所追求的簡樸生活。」

講多一句,人們去找佩雷爾曼時,發覺佢家徒四壁,滿屋曱甴,他是一個學術迷狂,普通人根本不是這類人。

 亨仁:你修成正果,真是可喜可賀啊。不過我寫財經專欄叫人唔好爛炒,都算另類啦。

 

 

cashin
cashin 2014/08/15 11:10:06 回覆

草兄,

高息  加 複息  可保安心。X 2

little mo
little mo 2014/08/15 10:48:38 回覆

陸sir

早!

請問一下理文造紙(2314)?見早些日子不斷升, 但見了$5後便不斷下跌. 我見下半年應是用紙旺季, 本打升持有至年尾, 但不知為何下跌 ?是否因為派息呢?如繼續持有,可以嗎? 還是要走了? 入貨位約$4.3 

 

另外, 陸sir有印象我家人大量持有炒股嗎? 1680 和555. (真是一堆血淚!!!!)

他們終於向現實低頭, 放了1680, 蝕了一半!!!! 另外, 555 最近竟然升了少許, 不知會否因為月尾開會商討股息. 家人打算放了全部, 他們是否應在接近8月尾開會前夕, 放了全部, 價位會較為好些呢? 

謝謝!

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2014/08/15 10:07:14 回覆

twohitsix兄︰

謝謝支持!

子龍︰

暫時對了,我真的不知最後是否會成功....但點睇都對過以前的...

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2014/08/15 10:05:27 回覆

Eric,

不是HKU,我還未成功到這地步,是另一間母校,但也很榮幸了!

Eric - 無欲則剛
Eric - 無欲則剛 2014/08/15 09:53:30 回覆

母校HKU都未揾過我 {#icons_boy3}

牆頭草
牆頭草 2014/08/15 09:50:14 回覆

最近經常的心念: " you don't have to take a lot of risk to have a good life "。

高息  加 複息  可保安心。

fly仔
fly仔 2014/08/15 09:28:36 回覆

大師: 無睇六七次, 但最深刻係.....原來哈彿既校花定義係同我地果o的完全唔同架 {#icons_girl2}

twohitsix
twohitsix 2014/08/15 09:28:11 回覆

恭喜亨記, 看來當年幫你買書是買對了. 晨早第一個good news!

TC (投知) [信自己]
TC (投知) [信自己] 2014/08/15 09:25:08 回覆

亨爺: 恭喜, 投資有如人生, 不一定要在市場獲利, 只要定位正確, 條條大路通羅馬, 你辦對了, 恭喜.... x2

kathleen
kathleen 2014/08/15 09:21:37 回覆

 

2014-08-14

Dow Jones Industrial Average (^DJI)

16,713.58  Up 61.78(0.37%) 4:32PM EDT

Prev Close:16,651.80
Open:16,657.32
Day's Range:16,651.67 -16,714.22
52wk Range:14,719.40 -17,151.60

 

Dow Jones Industrial Average (^DJI)

 

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/15 09:17:17 回覆

亨爺: 恭喜, 投資有如人生, 不一定要在市場獲利, 只要定位正確, 條條大路通羅馬, 你辦對了, 恭喜....

亨仁(已經離去了)
亨仁(已經離去了) 2014/08/15 09:11:23 回覆

幾年前少不更事,聽陸SIR講「自己就是最好投資的股票」,努力了幾年,到前一排收到大學母校的邀請,和師弟妹見面,做主講嘉賓,分享經驗。自己自覺未算成功,但實在要十分多謝陸SIR的教導,才有今天! {#icono_85}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/15 09:08:46 回覆

大浪淘盡, 景物依舊, 人面全非.... {#icons_dog5}

狗狗易快快破12吧..... {#icono0_2}

牆頭草
牆頭草 2014/08/15 09:07:26 回覆

睇 Robin Williams 的笑戲, 從來笑唔出, 因我覺得他眉宇間是憂愁.  (may be 馬後炮)。

反而他做教師就覺得好到位。

RIP.

愛心達摩
愛心達摩 2014/08/15 08:48:32 回覆
閒人.
閒人. 2014/08/15 08:28:52 回覆

 

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2014/08/15 06:58:59 回覆

大師,袋鼠記得你提過當年Poincaré conjecture被俄羅斯數學家拆解,留意這方面的,抑係對學術界政治有興趣 (根據New Yorker專文,霍金訪港都有關連),但更多數係對數學有興趣嘅人才會留意。

Good Will Hunting 袋鼠在戲院睇過一次,DVD最少睇一次… 因為當時Ben Affleck及Matt Damon係生面口,聽聞係Robin Williams答應參演有叫座力,才得到製片商支持拍攝。

animal666
animal666 2014/08/15 05:56:25 回覆

{#icons_dog8} {#icons_cat8}

 

animal666
animal666 2014/08/15 05:06:33 回覆

打底好過死谷
2014年08月15日

  港股在25000點阻力真係唔少,趁住內地A股回吐,港股升穿7月底高位後就腳軟,午後曾吐近170點,收市最終僅跌不足100點,睇個市打底似乎仲未夠,正路應該上上落落消化吓,好過夾硬谷上去。

  公用股可食吓胡

  兩大藍籌公佈業績,雖然有大行對中期業績看好,騰訊(700) 股價及相關新聞 仍難逃好消息出貨,股價收市跌咗2.3%,收報130.1元,單是騰訊已拉低恒指53點。另一隻中移動(941) 股價及相關新聞 中期純利減少8.53%,算係市場預期較佳幅度,收市股價升0.95元,收報88.3元。

  宣佈業績的公司仲有中電(002) 股價及相關新聞 ,集團除了海外業務,今年本地業務增長都有7%增長。早前政府就能源組合提出諮詢,露出與中國聯網的傾向,若然成事對兩電有負面影響。不過,由於煤價向下,有利中電降低成本,減少本地政治壓力;加上美國債息跌到新低,令到兩電股價雙雙創出一年新高。不過,美國債息已經去到偏低水平,唔易再大幅下跌,手頭有公用股者,不妨食啲股,等自己開心吓,兼攞番啲本睇吓有無其他機會!

  個市升到高位,開始有抽水行動,市傳中石化(386) 股價及相關新聞 悉售中國燃氣(384) 股價及相關新聞 ,中燃大手上板,每股作價14.8元,比前日收市15.6元低5.1%,共涉31億元,股價昨日收報14.98元,跌咗4%。

  另外兩塊住宅地前日批出,價錢低過預期,但對市場信心好似無影響,投到地的宏安(1222) 股價及相關新聞 股價仲炒上一年新高。樓價貴、地價平似乎變成「合理現象」,地產股股價翌日普遍企穩。中環茶友認為,咁同梁振英放棄高地價政策,賣地基本上不設底價,令樓價未跌地價先跌好有關係。

  賣地差變咗好消息

  好多人話現屆政府同發展商關係麻麻,但茶友睇法略有不同,佢話以前政府行高地價政策,樓市下行,當局都要企硬守住底價,寧願減少賣地,變成夾死發展商,𠵱家發展商控制住新樓供應同買地,一邊手高價賣樓,一邊手低價投地,不斷沽出手頭高價買入的存貨,經過呢一輪小陽春出貨,佢哋又鎖定咗一批收入。本來,發展商早兩年入咗貴地,隨時要減值,現在呢個需要就降低咗啦,聽佢咁講,就明白點解呢排地產股咁硬淨,同埋賣地成績差可以係好消息。

  發展商近日瘋狂沽樓,好似長實(001) 股價及相關新聞 樓神趙國雄就透露,集團上半年的售樓總額約191億元,進度理想,仲話「年初設定的全年銷售指標300億元已完成在望」。

  佢透露,下半年的推盤步伐不會減慢,共涉最少三個盤,提供約2594伙。重點推將軍澳緻藍天,共提供逾1600伙,最快有機會於本月底至下月初開賣。

  倘嵐山II期及紅磡利工街項目的預售樓花同意書可於短期推出,集團都會盡快推出。由於年內將會推出大圍站等地皮,跟住投地機會較大。長實係各大發展商中,係最講求銷售效率的,去年公司賣樓不達標,點知今年樓市爆上,俾佢高價標會,有子彈係手,相信佢會睇定先食。

  地產股升咗唔少,要在佢哋身上搵錢唔易,莫勿高追,只宜低吸。

  陸羽仁

 

愛心達摩
愛心達摩 2014/08/15 00:33:34 回覆

http://www.chinadaily.com.cn/language_tips/auvideo/2008-08/27/content_6975844_2.htm

笨仁:

羅賓威廉斯 經典電影 驕陽似我

係我中學時期最愛的電影 呢噢!

其實 心靈捕手 這個譯名比較 貼切

你有無睇過?

達摩睇過6 7 次

最後一次睇 係10年前的事

如果 唔係 羅賓威廉斯 最近自殺死左

達摩可能記唔起這部電影

現在好想再睇多次

達摩出來社會工作後

已經好耐無掂 數學 呢樣野

頭腦已經生疏

好懷念從前 學習數學 無憂慮的歲月

 

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2014/08/15 00:11:54 回覆

大師,回應你嗰個咪笨?! {#icons_dog9}

大學有急job、睇書多、及修理舊電腦。

你其實都少留言啦! 見你响度,又同你爹幾句數學吧!Field Medal發表咗得獎者名單了,有無乜意見?那個巴西佬研究動態系統,大笨梗係唔識啦,不過睇報導嘅解釋,好有股市波動feel喎 - 悶市時就有固定空間運行,爆大鑤時就好似隨機亂行

愛心達摩
愛心達摩 2014/08/14 23:39:46 回覆

笨仁:

好耐無見你留言 了呢!

最近忙什麼 呢噢? {#icono_3}

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2014/08/14 23:35:04 回覆

貼開圖,貼埋呢一張八十年代尾(即係無photoshop嘅年代)嘅經典

(雖然天安門企在坦克車前的無名氏,或柏林圍場倒下一夜,都是同年經典作品)

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2014/08/14 23:30:35 回覆

在這裡 Robin Williams 會比較多人認識… 另一個後生一輩比較少人認識,但好似馬仔嘅movie buff一定會識嘅一代尤物Lauren Bacall,亦剛剛與世長辭。

閒人.
閒人. 2014/08/14 22:21:07 回覆

IG market...

animal666
animal666 2014/08/14 22:15:13 回覆

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閒人.
閒人. 2014/08/14 21:47:22 回覆

IG market...

animal666
animal666 2014/08/14 21:21:10 回覆

美國國債...

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animal666
animal666 2014/08/14 21:15:08 回覆

期貨(八月)夜市...

{#icons_dog8} {#icons_cat8}

 

animal666
animal666 2014/08/14 21:14:20 回覆

IG market...

{#icons_dog8} {#icons_cat8}

 

閒人.
閒人. 2014/08/14 20:05:52 回覆

IG market..

 

 

jackyk
jackyk 2014/08/14 19:42:56 回覆
多謝luk sir早兩日的回答,特別是關於中國民企及國企的獨特性.

關於covered call的策略,luk sir會否同意一般人應善用MPF的基金作為備兌沽恒指call呢?
我想現在很多人在MPF裏有好大部分都是港股基金,
如果用上次個方法,根據自己的MPF港股資產價值,沽相應數量的600-800点外的call,只求每年是beat 個index 幾個%,數十年後應該有好大分別.

對一般散戶來說,這做法我看到有三個瑕疵(可能你看到有更多):
1) 要假設MPF裏的港股基金和hang seng index 同步,現實是MPF通常會差過hang seng index.
2) 另外一個問題是MPF和期貨是兩個不同戶口,不能直接hedge, but這問題可以用call credit spread 去解決(即在更高行使價,如1400点外買多個call), 或者放更多的按金.
3) 操作麻煩,要個個月去沽call.

但總的來說,我覺得這做法,從長期投資角度看,瑕不掩瑜,望luk sir 賜教.
謝謝.

animal666
animal666 2014/08/14 17:45:40 回覆

IG market...

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animal666
animal666 2014/08/14 17:37:58 回覆

期貨(八月)夜市...

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子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 17:32:06 回覆

重生兄: 大市落番220等你all in, 好嗎??? {#iconb_61}

大隊長: 年息7.5的回報, 你會滿足嗎??? {#iconb_61}

皮爾修
皮爾修 2014/08/14 17:31:57 回覆

見405業績對辦, 係$3.93加左近3注貨, 合埋眼收近7.5%息, 已經無玩短炒, 牛熊好耐, 將來都應該唔會再玩, 立心做"息魔" {#iconb_625}

人仔(重生)
人仔(重生) 2014/08/14 17:28:51 回覆

那阿嬋就 {#iconb_3129}將軍呢

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 17:15:15 回覆

噢...傷頂加上千億成交, 破240, 當然比較似樣呢.... {#iconb_530}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2014/08/14 17:10:34 回覆

"易死狗發發” 真難破!    {#iconb_625}

人仔(重生)
人仔(重生) 2014/08/14 17:03:34 回覆

雙頂弱雞.....加上明天能有過千億成交就好啦.... {#icons_dog5}

buddaau (六人之一)
buddaau (六人之一) 2014/08/14 16:26:11 回覆

二打六: 終於知東方A7搞咩啦, 其實都幾無聊, 佢地又唔等錢使, 唔登都無咩損失啦, 唔通覺得咁樣好好玩?  {#icons_dog3}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 16:18:25 回覆

叮噹....全日大市收248, 跌未夠一舊, 雙頂咁弱雞??? {#iconb_380}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 14:53:50 回覆

buddaau: 噢....子龍什麼也忘記了, 只記得一樣--->雙頂.... {#icons_dog5}

buddaau (六人之一)
buddaau (六人之一) 2014/08/14 14:47:40 回覆

將軍: 好記性!  {#iconb_519}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 14:44:57 回覆

twohitsix兄: 日拼夜拼, 全為著美少女...高興 {#icons_dog5}

大市在250前出現卻步..... {#icono0_2}

twohitsix
twohitsix 2014/08/14 14:33:37 回覆

將軍  勞力是無止境...

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 14:28:54 回覆

buddaau: 咁so, 等子龍send去問下先, 話時話, 呢隻好似係你dream watch... {#iconb_258}

buddaau (六人之一)
buddaau (六人之一) 2014/08/14 14:24:58 回覆

將軍: 依期女仔興帶大錶, 美少女一定鍾意, 萬一佢真係唔鍾意, 大家咁熟, 我七折同你收返...  {#iconb_64}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2014/08/14 14:23:29 回覆

buddaau: 不是男裝, 要女裝, 美少女話睇中一隻....., 子龍戴開-->G-shock... {#icons_dog5}

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animal666
animal666 2019/12/14

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2028...

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animal666 2019/12/14

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2019/12/14

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁