佳兆業表現跑贏同業（1638）

2014/08/27 08:51:21 網誌分類: 經濟

27 Aug

        港股中期業績接近尾聲，股份績後表現各異，好例子相信是安踏（2020）大升，但李寧（2331）則暴跌。內房股亦有相似情況，業績理想的有佳兆業（1638）。佳兆業中期核心純利11.56億元人民幣，按年升5.8%；期內合約銷售微增1.3%，至111.65億，惟每平方米售價大幅提升28.1%至11856元。在大部份同業毛利率下跌的情況下，該公司上半年毛利率不跌反升，更增加至40.3%。另外，行業庫存問題嚴重，佳兆業期內去貨率高，達到60%，亦優勝於同業。

        財政方面，現金及銀行存款帳面值110億元，屬健康水平，加上公司今年曾發行了兩批合共6億美元的優先票據，息率為8.875厘及9厘，未來利息開支亦不大。根據深圳房地產信息網統計數字，佳兆業在深圳一手住宅市場售出的銷售額及建築面積均名列第一。公司重點市區舊改項目毛利率高，半年就新增項目包括深圳鹽田，福田東山市區，地點屬優質地段。現時市盈率不足4倍，估值低，建議2.8元買入，目標3.3元，止蝕設於2.3元。

        泓福證券聯席董事

        林嘉麒

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