在港上市台資股票 1

2006/07/30 

台商赴港上市籌資，富士康模式，台商心動。

大陸的台商經營，早已擺脫十幾年前「小打小鬧」的格局。為了要向規模化邁進，在取得資金重重限制的情況下，台資企業前往香港上市，已是台商往資本市場靠攏的最佳途徑。

近年來，追求規模化經營，還有吸收低成本資金，幾乎就成了彼岸台商提升競爭力的不二法門。即使是規模大如鴻海集團者，也推出以通信產品為主的富士康在港上市，並且市值一躍成為香港上市台資企業之最。

富士康在香港上市後，不僅籌集了龐大的再擴充資金，同時更打響集團知名度，並且讓香港的機構與散戶投資者，對台資企業刮目相看。在鴻海集團進軍香江股市前後，台資電子企業也紛紛到當地籌資，包括佳能集團旗下的精熙、IC設計公司晶門、軟板業巨頭佳邦國際等。

事實上，近年來，除了台商擅長的電子廠商不約而同都到香江上市，一些傳統產業也不落人後，視香港主板市場為提高知名度與競爭力的重要管道。包括了鎮江的嘉興水泥、化妝品業的自然美、汽車零組件的敏實、家具業的順誠控股（台昇）、鋼管業的美亞等，都已在香港上市，並且多數都有不錯的表現。

就以中國大陸木製家具龍頭台昇來說，市值早就超過許多電子類股，一舉躍居台資香港上市公司的前五大，成績亮麗程度超過許多當初投資者預料。

最近台資企業搶進香港上市的熱潮，並非從這幾年才開始，早在十年前，包括寶成集團旗下的裕元工業，頂新集團控股的頂益開曼現稱康師傅，還有運動鞋製造商創信，燈飾業的瑩輝，監視器專業廠商冠捷等，都已藉由香港上市取得了大陸擴充的充足彈藥。

這些早已躋身上市公司之列的台資企業，在目前返台上市無望，還有台灣上市、上櫃公司投資大陸資金，不得超過淨資產四成上限的規定下，只得變通前往香江籌資。

就以上市時間超過十年的創信鞋業，如今員工規模已超過二萬人，不僅擁有龐大的代工生產體系，同時也開始藉由熟悉大陸市場，展開了兩岸布局的運動產品通路新投資領域。至於台資木製家具龍頭的台昇，以往在兩岸三地還不曾有過股票上市的經驗，近年在快速擴充產能下，同時在長三角、珠三角建立了近二萬人的生產基地，並且不斷擴大美國的通路，去年底在香港上市後募得大筆資金，對這家台商公司來說不啻是及時雨，對未來的發展具有關鍵作用。

不僅是台昇打著這種如意算盤，按照兩岸三地現今的經濟分工與現實情況，前往香港上市的台資企業還會前仆後繼的出現。

從台灣發跡，赴大陸茁壯，「寶成」製鞋王國 揚威國際

全球每五雙運動鞋，就有一雙是寶成集團代工製造的，這個傲人成績，讓寶成拿下全球製鞋代工業的龍頭地位。除了台灣上市的寶成工業外，在香港上市的裕元工業，也是這家大型台資鞋廠快速擴充的重要後盾。

寶成製鞋王國的事業版圖，如今已在台灣、大陸、越南、印尼、美國及墨西哥等地建立六個製鞋基地，也布局兩岸三地的零售批發通路；甚至成功跨足電子業及飯店等市場。寶成國際集團旗下的香港上市公司裕元工業，是以蔡家兄弟已逝父親的名字命名，排名老四的蔡其能，並沒有讓父親丟臉，裕元於一九九二年正式在香港掛牌，成為台商製鞋業第一家在香港股票上市的公司。

後來，裕元又成為香港恆生指數成分股，去年裕元的年製鞋總數達一．八五億雙，今年有機會挑戰近二億雙，幾乎占寶成國際集團製鞋總數的九八％以上，裕元已成為母公司寶成工業的獲利金雞母。

蔡其能透露，集團經營的箇中秘訣，在於管理者要有絕對的權力與責任，且層級越高的主管，無論在裕元或寶成，集團都給予施展的空間，在幹部忠誠度高的情況下，中、高階主管跳槽就越少。

寶成綜合持股五○．八八％的香港裕元工業，近年來，先後祭出併購與策略聯盟，包括介入鷹美、其利、華堅國際、欣錩鞋業等多家製鞋、成衣、背包業的股權。

寶成集團總裁蔡其瑞對於裕元的併購與轉投資策略，均看成「一個大裕元底下有很多小裕元」，並賦予「育成」的概念。若「小裕元」非上市公司，旗下裕元將輔導其在香港上市，以達成產業資源整合的綜效。

除了製鞋本業外，裕元近年來，在大陸市場還往電子與飯店等行業擴展。其中精成電子，迄今仍屬於蔡家私人的投資事業。蔡其瑞將精成作為寶成跨足電子業的「育成中心」角色，各育成的部門或產品，初期的營運虧損，先由蔡家大股東自行吸收。至於飯店方面，目前集團除了擁有大陸黃江、昆山、台中裕元花園酒店的直營店外，今年六月在山東日照市再開設首家的裕元花園酒店加盟店，該集團未來將成立飯店管理公司，跨足兩岸飯店經營與管理市場。

整合大陸資源，「冠捷」登上監視器世界頂峰

提到冠捷科技與行事低調的總裁宣建生，許多人也許並不熟悉，但是，在監視器領域他早已一步步登上世界之巔，目前全球每五台監視器中就有一台是由冠捷所生產。

冠捷科技的前身是「AOC艾德蒙」，這家彩電公司，最早由馬來西亞潘姓、林姓兩位華僑所成立，後來隨資訊產業崛起，轉型做監視器製造。宣建生當時就應邀擔任艾德蒙的總經理，開始一步步打造起他的監視器霸業。

AOC是台灣最早外移到大陸的監視器廠，主要是創辦人林家祖籍在福建福清，於是決定將工廠移回大陸。一九九二年福清廠正式開始量產，隨後並於北京、武漢建立生產基地，七年前在香港、新加坡掛牌上市。冠捷很早就確立了兩岸三地運籌分工的架構，在金融籌資最發達的 香港掛牌、在資訊代工產業完整的台北為實際營運總部、並且以大陸為生產以及品牌行銷的腹地。

在潘、林兩位創辦人陸續退出經營之後，冠捷引入大陸京東方成為最大股東，冠捷在四年前就已躍居監視器世界第二大廠，僅次於韓國三星。但是宣建生不以此為滿足，他一手推動合併飛利浦監視器部門，將冠捷一舉推上總資產超過六十億美元的全球最大監視器製造商。在幕後經歷長達一年的商業談判，二○○四年底，冠捷與飛利浦終於宣布合併監視器製造事業。

合併之後，冠捷取得飛利浦位於蘇州和東莞的監視器和平面電視製造廠，以及位於台灣的OEM業務單位和開發中心。買進飛利浦為冠捷今年直接挹注三五％的營收，不但直接衝上世界第一的規模，也獲得飛利浦的製造業務與長期策略關係。

冠捷今年出貨目標為二千八百萬台，在全球的市佔率將超過二成，液晶電視方面，更從去年的六十萬台要一舉挑戰二百萬台規模。經濟規模讓冠捷在原料採購、固定成本攤提上擁有驚人的效益。

冠捷同時也強化自有品牌AOC的佈局，以中國大陸市場為其品牌發展的試金石，目標在明年達到當地市場前三大，三、五年內許成為中國市場監視器品牌龍頭位置。

資料來源：工商時報，2006/07/29，《台商1000大系列報導》

【熱點專題】台資新股擺脫破底宿命，下半年陸續有來
2007/07/16 16:35
財華社香港新聞中心/記者張國棟報道。

本月上市的3隻台資新股終可揚眉吐氣，擺脫「破底」宿命，其中九興控股(1836-HK)及達創科技(0722-HK)，首日掛牌均升約兩成，峻凌國際(1997-HK)雖稍遜一籌，在上周二首日上市收市僅升0.6%，但隨後股價發力追趕，3日之間股價合計上升60%，成為今年最賺錢新股之一，對未來計劃到港上市的多家台灣企業，打下強心針，預期台資新股在下半年仍陸續有來，其中最快的應是台灣主要飼料及食品供應商大成集團，擬本季分拆其飼料供應商大成長城在港上市。

雖然在港上市的台資股中，大部分表現一般，尤以今年上半年更是台資新股的黑暗期，首隻上市新股台一國際(1808-HK)至今股價仍然潛水，然而下半年剛開始，即扭轉劣勢，台資新股更擺脫首日破底命運，即使有解說指3隻新股表現不俗，主要是其的集資規模小，貨源集中，容易炒上有關，但畢竟新股中有基金或富豪入股，已顯示其有一定投資價值，反映只要是具實力的，都會受投資者追捧。

事實上，台灣有不少企業具有實力及知名度，例如已在港上市的富士康(2038-HK)及裕元集團(0551-HK)，上市後表現理想，其他企業如統一集團等，亦是香港人熟悉的台灣品牌，預計這些品牌到港上市時，相信亦會掀起熱潮。

預計，台資企業將繼續加速到香港上市，相信主要原因與台灣政治和經濟有關，而香港在政治和經濟的風險較低，又是國際金融中心，沒有外匯管制，未來更有機會發展成為人民幣離岸中心，加上台資公司考慮到既不能在A股上市，若率先在香港上市，靜待機會，較在其他東南亞地區上市為佳，因此預期台資新股上市，將會成為中資股以外的另一大上市來源地。

雖然，部分台資企業想在香港上市後乘便車在A股上市，他們大多期望等待紅籌回歸後，國內有機會擴大至容許香港的上市公司利用其國內投資的資產在A股上市，縱然未來數年難以樂觀，但此希望最終成真的機會仍大，而且可能較直接到國內上市更為容易。

截至目前為止，國內共有5家具台資成份的公司在A股上市，包括國祥、成霖、海鷗、信隆、晉億等，第6家上市的漢鐘亦會在8月中招股，漢鐘成功上市，並非依賴其台灣母公司投資國內，而是以後兩公司必須在不同產品，獨立設置不同的生產線和研發部門，兩公司開發的市場亦不能重疊，由此可知，並非很多台資大企業，可以做到此上市的要求，台資企業轉戰在香港上市，可能是一個較便捷的方法。   

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