股市面臨大調整

國內A股弱勢未止, 為何仍要加存款準備金 ?

【明報專訊】人民銀行昨天宣布今年內第9次調升存款準備金率0.5個百分點，令準備金率升至13.5%的歷史新高，人行指措施是為了加強銀行體系流動性管理，及抑制貨幣信貸增長過快的現象，措施於本月26日起生效。有內地學者認為，今次調高存款準備金率可於市場收回約1800億元（人民幣‧下同）資金，並相信年底前再加息的機會幾乎不存在。

達歷史新高

人行上周四公布的《第三季中國貨幣政策執行報告》顯示，截至9月底時，內地金融機構超額存款準備金率為2.8%；國有商業銀行超額存款準備金率則為1.97%，以當時存款準備金12.5%計算，意味今次存款準備金率調升至13.5%，國有商業銀行超額存款準備率最少只有0.97個百分點。當然自9月底至今，各銀行亦有機會增加超額存款準備金，故目前實際超額準備金率相信會高於此數。

人行於報告指出，三季度貨幣信貸擴張壓力依然較大，存款繼續呈現活期化趨勢。其中9月底廣義貨幣餘額39.3萬億元人民幣，按年增17.1%，幅度較上年同期高出1.9個百分點。

建行：料今年不會再加息

建設銀行(新聞 - 網站 - 圖片)（0939）研究部宏觀經濟研究處副處長趙慶明認為，調高存款準備金與內地貨幣增長依然過快、外匯儲備仍在增長有關。而調高存款準備金率被視為最直接有效的做法，他相信自今次調升準備金率後，人行於年底前再加息的機會幾乎不存在，因為利率調高，反有帶動資金流入的可能，同時可以預期內地物價增長未來數月放緩機會較大。

另一方面，趙認為今年推出的多項政策，包括降低進口稅，減低出口退稅以及人民幣持續升值的效果會逐漸發揮，相信效果至明年會更明顯，明年的宏觀經濟增長相信會較今年放緩；而按以往經驗看，明年人大會議新一屆政府組成前夕，政策一般趨保守，故明年初加息的機會亦相對小。

人行行長周小川上周曾表示，估計至年底中國通脹會有明顯放緩，人行年內未必會推出進一步的緊縮政策。

引用 : http://hk.biz.yahoo.com/071110/241/2j7en.html

【明報專訊】美國先後兩次減息，加上金管局(新聞 - 網站 - 圖片)早前連番入市，令本港銀行體系資金氾濫，本地銀行同業隔夜拆息大幅下滑至0.46厘水平，1個月拆息亦僅2.26厘，惟3個月以上的長息回落幅度則相對小，仍有3.2厘水平以上。有財資市場人士指市場仍憂慮美國次按問題，信心較弱情况下，普遍傾向「借短不借長」，造成短息跌勢遠急於長息。

長息跌幅較小

自金管局早前連番入市沽出港元後，本港銀行體系結餘逾100億元，整體拆息大幅回落。短息水平回落幅度尤其顯著，隔夜息由周四的1.48厘水平大幅回落至昨天的0.46厘；不過3個月拆息同期僅由3.48厘輕微下調至3.21厘。

由於拆息回落，令港美息差進一步擴闊至2至3厘，觸發套息活動，港元匯價持續下跌，兌美元報7.778水平，創7個星期以來低位。

美國運通銀行高級總監及司庫陸庭龍指市場對美國次按問題前景仍未看得透，故亦有資金轉而投入亞太區市場，香港亦為一個選擇，加上金管局連番入市，都促成拆息向下。由於市場信心偏弱，故傾向放出「短錢」， 造成長息回落幅度慢於短息的現象。

有財資市場人士指稍後有多宗大型新股活動展開，拆息或會回升。

引用 : http://hk.biz.yahoo.com/071109/241/2j6ui.html

【明報專訊】高盛發表報告看淡內地A股，但看好H股，高盛指A股溢價不合理，預測滬深300指數08年底將回調至4700點，即較昨天收市的5040點下跌6.7％，H股指數則受惠人民幣升值步伐加快、業績增長帶動，會跑贏內地股市，08年底將升至19600點，即較昨天收市點數17704點，上升10.7％。

調高中石化目標價至15元

此外，近期疲軟的中資石油石化股也獲高盛調升H股目標價，特別看好中石化（0386），將其12個月H股目標價調升80％至15.1元。

中石化H股股價昨一度高見11.26元，升8％，其後升幅收窄至5％，收報10.94元。高盛重申，看好亞洲區能源股，國際油價高企及強勁需求，以及油荒壓力逼使中國政府加快價格改革，都有利中石化盈利能力及煉油毛利提升。高盛將中石化今、明兩年每股盈利預測調升24.5％及30.2％，分別為每股0.75元人民幣及0.9元人民幣，投資評級由「中性」調升至「買入」。此外高盛維持中石油（0857）「中性」投資評級，但調升其H股12個月目標價，由12.3元調升至17元，同樣給予「中性」投資評級的中海油(新聞 - 網站 - 圖片)（0883），12個月H股目標價亦由12.1元調整至15元。

引用 : http://hk.biz.yahoo.com/071109/241/2j6uh.html

【明報專訊】內地股市在前日大跌後，反彈乏力，上證指數昨日再挫0.27%。市場傳言內地10月份通脹將再創新高達到6.7%，宏調勢必加大力度。同時，股指期貨快將出台，亦令市場觀望氣氛積聚不散。不過，內地證券業人士預期，A股調整已將近完成，上證指數在5000點會有支持。

分析員料5000點有支持

內地股市在連日下挫後，淡風依然高吹，上海股市在重磅股中石油繼續下跌拖累下，資源類股沽壓沉重，中國神華及一眾煤股皆持續尋底。寶鋼等藍籌亦續挫，因此即使昨日金融股表現回勇，上證指數仍以報跌收市，跌至5315點。滬深兩市合計，成交亦維持虛弱，僅有1100多億元，較高峰期少近六成。

同時，內地亦傳出，即將於下周公布的10月份宏觀經濟數據中，通脹率會再創高峰達到6.7%，為11年來的新高。內地加息將無可避免，再添後市不明朗因素。

內地申銀萬國證券首席策略員陳李直言，A股弱勢短期難以逆轉，主要在市場信心未完全恢復，不過，他亦認為，在從高位回調近20%後，上證指數可在5000點以上獲支持，「再大幅往下調的機會將不大。」

人民幣匯價連續第2天顯著上升，收市時報7.4108，較前一天升了0.13％。

另一方面，近日港股波動，引致有投資港股為主的QDII基金淨值錄得負數，第二家推出QDII的華夏基金並沒有錄得負數，但其副經理張后奇昨天在北京指出，基金短期有升有跌是非常正常，投資者應看長線表現，並相信不會影響日後發行QDII的反應，但他拒絕評論日後會否減少投資港股的比重。他續指出，近日不少媒體非常關注QDII的收益問題，不過他比喻現時QDII仍處於嬰兒階段，希望市場可以給予安靜的環境讓他成長。

引用 : http://hk.biz.yahoo.com/071109/241/2j6uf.html