Equity Linked Investments
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每當市況波動，就有投資銀行走出發行股票掛票據（Equity Linked Investment，ELI），賣點不外乎高息。
ELI 結構複雜過 DNA
對於一般投資者來說，呢類金融產品結構仲複雜過 DNA，但發行商仍然長賣長有，當然係自己有錢賺之餘，又不乏捧場客啦。
近日一隻 ELI 做例，呢隻 ELI 同中移動（941）、中石化（386）、國壽（2628）3隻股票掛勾，最長玩2年，最短玩兩個月，兩個月為一期。
頭兩個月，呢3隻股票當中最差的一隻，只要有一日收市價跌唔穿遊戲開始時個價1%，就有投注額3.4%利息收。
簡單來說，以最低投注額1萬蚊面值計，假設3隻股票以中移動表現最差，遊戲開始時個價係73蚊，頭兩個月只要有一日唔穿七毫三，你都可以收328.82蚊。中移動相信點都唔會跌到得七毫三，即係呢三舊水收硬，以年利率計回報率是20.4厘，算幾和味。
認沽認購期權金兩邊收
到第二期開始，底線就由開始價1%，加到87%。中移動噚日收74.15元即係話跟住兩個月，中移動股價唔可以跌穿64.51元，如果唔係斗零都冇得收。
回報高就預風險高，玩ELI最大風險就係要高過市價接貨，呢隻ELI到期日如果中移動收報62.05元（開始價的83.7% 已跌過13%），你便要用64.51元接貨，即投資可換回155股。
中移動現價（新一期開始價）距離64.51元，起碼要跌9.64蚊，投資者贏面唔算細。問題係發行商盤生意又點計呢？
發行 ELI 的發行商一早沽出認沽期權，收期權金一般夠派息有餘，如果隻股表現冇乜升跌，買認沽期權投資者唔會行使，期權金就由發行商袋袋平安。（亦可能發行商純粹持有正股）
如果唔好彩，隻股跌，期權投資者行使認沽期權要發行商接貨（或結算收取差額），收高息的你，就要幫發行商接呢批貨（或發行商以現價幫你買入，但收取較高價錢，兩者差額用以支付期權投資者）。本來投資者沽出認沽期權，應可收盡期權金，現在發行商在中間抽水，剩下來的便以利息形式派發。
~ 此為看漲 ELI
發行商畀錢請替死鬼
仲有，呢隻 ELI 有一項提早終止條款，就係表現最差（？）隻股票，如果在兩個月一次贖回估值日，股價高過開始價95%（？），即刻 gameover。
好明顯，發行商本身唔止下面沽了認沽期權，仲响上面沽埋認購期權，先收兩份期權金，隻股升，發行商會自 ELI 投資者本金扣除差額 以支付認購期權投資者。
金融市場從來唔標榜「唔係你死就我亡」的零和遊戲，但買呢隻 ELI 的散戶，就只可以在87%同95%（？）之間搵食，而發行商就變相畀錢請個替死鬼咁，佢賺到盡，風險就俾 ELI 投資者！
~ 此為勒束式 ELI
Equity Linked Investments - Risks
By investing in an ELI you are agreeing to purchase shares and you will be financially exposed to declines in the price of the chosen shares. A fall in the price of the shares below the Reference Price as at the Fixing Date will negatively impact the return on the ELI. You should only invest in ELIs over shares which you would be happy to own at the Nominated Reference Price.
Investment in xxxx Equity Linked Investments involves substantial risks including market risk, liquidity risk and the risk that xxxx will be unable to satisfy its obligations under the Equity Linked Investments. Investors should ensure that they understand the nature of all of these risks before making a decision to invest in Equity Linked Investments.
Prospective investors should recognise that their ELI may mature worthless. Accordingly, investments in ELIs can only be made through a Licensed Financial Intermediary who must certify that you understand the risks. All investments must be made on the trade application form that is found in the Information Memorandum.
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以房地產來說，好多租約都帶有陷阱，最好還是著眼於周遭同類型物業的最近及歷史成交價，以作參考。
至於股票，我本人都係睇市盈率、市值規模、大股東等等。雖然歷史數據只能作參考而無保證，但總好過相信那些預測數字，預測數字更加是參考性質，更加無保證。
大家小心喇。
十分抱歉，只是回來發文，未有餘空回覆。
今天又是新的一天，我既研究工作都到了尾聲…
貼了出大廳，自己都留個 copy：
1、炒股是資源再分配，並不創造財富。
2、開辦股市就是為了賺錢，不給你一點甜頭你不會進來，更不用說掏錢。
3、中國股市沒有做空機制，往下做只不過是為了將來往上拉。
4、主力有遠大目標，顯得大智若愚。散戶有小聰明，卻是大愚若智。
5、人性有恐懼和貪婪，主力專找這兩死穴攻擊。散戶卻不承認自身有此毛病。
6、趨勢理論其實非常重要，其時我們大部分時間都在等待，下跌途中空倉等待，上漲途中滿倉等待，只有轉勢那一刻才動手買賣。均線可以幫我們判斷趨勢，但如果你不懂或不信它，誰也救不了你。
7、主力可以用日K線騙你，但它無法用月K線騙你，因為拆借資金玩不起時間，利息成本太高。
8、主力當然知道軟件的威力，所以它會在底部或頂部區間上下震蕩，使忠實反映情況的軟件發出前後矛盾的信號，你拋開軟件正中主力下懷。沒了K線圖就等於被廢去雙眼，你還想幹啥?等你悟出月K線的奧秘，你就會愛上軟件。
9、物極必反的原理非常適合炒股。如果你悟出它的真締，你就不會再幹出追高殺低的蠢事。至少你不會再衝動。KDJ/BOLLING都是很好的防衝動指標。
10、週密計劃是主力成功的關鍵所在。介入價位，密集成交區，籌碼分佈，指標高低，時間跨度，題裁配合，意外狀況，止損/止盈點……現在明白主力為什麼會賺你的錢了吧？
自古以來，人類就好迷信。
唔係淨係中國人迷信，全世界都係，我都係。
邊鬼個咁「有心」啊，特登刪左幾十年前既留言，人地個風水局都攪，呵呵呵。
呢度個制度真係，唉。o的人都好咩姐。
日出日落何時有改變，向天仰望，大笑三聲至得了，哈哈哈。