災後選股新思維 熊市低撈優質股
2015/09/01 08:41:21
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經濟
港股近期走勢如同過山車，上周五期指結算日，恒指一度大升近600點，午後倒插，收市跌逾200點，險守21600收市。港股已連跌6周，恒指單是上周已累跌797點，相當於3.56%，國指傷勢更重，跌445點，跌幅達4.36%。
恒指年初至今已下跌8.44%，多條移動平均線包括250天線均失守多時，技術上踏入了熊市。港股表現不濟，主因是受A股拖累，滬綜指僅是上周跌近8%，3000點大關亦曾跌穿。就算人民銀行再度出招降準減息，也未能扭轉A股頹勢。
A股持續不穩，主因是市場擔心中國經濟出現硬着陸，目前內地經濟增長依靠的「三頭馬車」均在減速，故人行容許人民幣貶值刺激出口，惟人仔貶值，會令資金流出內地，固定投資將減少，經濟增長亦可能將因而放慢，這正是當前中國面對的兩難。
倫敦商學院經濟學副教授LindaYueh指出，經濟放緩也是經濟結構轉型的一部分，意味中國經濟正邁向以中產階級推動，而非依賴出口，長遠而言，對外國投資者帶來巨大的機會。
避開中資國策股
股神巴菲特曾說「別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪」，近日市場恐慌情緒升溫，或許是睇位吸納優質股的好時機。面對當前陰霾市況，多數基金都偏向採取穩守策略，例如沽出細股轉到大藍籌、增持現金及轉持防守性較高股份，例如公用股和大眾消費股，以降低投資組合風險。
凱基證券執行董事及研究部主管鄺民彬指出，目前不明朗因素多，人心虛怯下，料港股未完成尋底，若打算中長線持有優質股，不妨待恒指跌至20000點才開始分段收集，倘跌至19000點及18000點再加注。
貝萊德中國股票主管朱悅預期，A股市場將維持波動，不幸地，A股表現正影響H股市場，加劇外國投資者離場，短期內市場對中國的投資情緒將保持弱勢。
儲局議息前後料波動
然而，該行仍會偏向通過H股去投資中國市場，因相信H股已經在近日的波動市中受到不公平的懲罰。朱悅表示，該行已從第二季以宏觀敏感及價值驅動的投資取向，轉至較長投資期的倉位，以達到更平衡的投資組合。
外圍方面，美國很大有機會於9月18日加息，荷寶投資管理中國首席投資總監繆子美表示，料議息前後大市會較波動；另一方面，中國將於本周四（9月3日）舉行閱兵儀式，北方好些工廠暫關閉，領導人短期會較關注政治方面的事，預期大市持續尋底格局，投資者於9月份宜審慎觀望。
不過，繆子美相信，待過了閱兵儀式儀式後，內地將專注經濟政策工作，第四季經濟數據亦會轉好；換言之，到10月份大市有望企穩，投資者將重新入市。
儘管近日大市插水，但繆子美表示並無特別增持基金現金水平，而是將投資組合中的細股沽出，並轉而增持優質股，看好的行業包括健康護理、科網、內房及消費零售等，但強調會揀行業龍頭，因較穩定。
騰訊港交所長線揸得過
綜合市場分析，內需股中，以銷售必需品的公司較可取，理由是受經濟周期衝擊較細，個別內需股仍有投資價值，如體育用品股近日走勢偏強，其中安踏體育（2020）復甦進度最為理想，可視為行業首選，上周五逆市升逾2%。大和發表研究報告指，安踏中期純利按年增長20%，勝市場預期，明年首季定貨會的低雙位數定單增長及今年次季同店銷售增長高單位數，令人鼓舞，重申其「買入」評級，並將目標價由20元調升至22.2元。
至於對投資認識不深的散戶，鄺民彬推介盈富基金（2800），因持有恒指成份股，風險較分散，而且股息率近4厘，相當吸引。個股方面，鄺民彬建議留意具特色的藍籌，包括友邦（1299）、騰訊（700）、港交所（388）及長和（001），以騰訊及港交所為例，前者是科網行業龍頭，後者做獨市生意。
長和方面，鄺民彬表示，長和業務多元化，而且日後再有收購機會，雖然集團旗下能源業務受到油價下跌影響，但旗下公用業務收益穩定。
長和公用業務收益穩
摩根資產管理環球市場策略師陸庭偉表示，整體上，該行管理的多元資產組合短期並無特別轉換股份，惟策略上會偏向防守；中港股市中，亦會揀防守能力較高的行業，例如電訊股，因為電訊業與經濟的相關度較低，且儲備資金充足，流動性較高。他補充，內地散戶不可沽空，為了平衡風險，可能沽售在本港上市的H股，所以較看好防守股。
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