初遇狙擊湯君年險保江山
2015/11/05 08:41:20 網誌分類: 經濟
來犯者乃蔡世亮領軍之東南亞財團海嘉國際。蔡世亮幼年家貧，父親往印尼謀生。其後，蔡世亮隨母赴印尼，胼手胝足，建立自己的商貿王國，並來港發展，掛牌上市。
蔡世亮財團出兵敵購
1991年8月，蔡世亮以海嘉的名義，向湯君年的大本營川河提出全面收購，由於事前未有知會川河董事會或主要股東，理論上來講屬於敵意收購。
此番收購，海嘉的如意算盤是發行新股交易，建議1股海嘉新股換取4股川河股份；以及1股海嘉新股換取200份川河認股權證。收購的附帶條件為以獲得川河50%以上的投票權為準。蔡世亮此計劃，乃毋須動用現金，以及可藉此擴大股本，果然有商業頭腦。
欲不費分文奪控制權
從數據上來看，蔡世亮提出的條件頗為吸引。當時海嘉股價為2.6元，川河只有0.38元；認股權證為0.2元。以此折算，正股方面，海嘉開出予川河的收購價為每股0.65元，較市價高68.8%。認股權證方面因過份炒高，則有危機。
市場慣例，舉凡收購，狙擊者手上必持有對方一定數量股權才舉事；惟資料顯示，蔡世亮只是從一個印尼財團手上獲得6300萬股川河股份，僅佔已發行股數5%而已，相對於湯君年掌舵的和茵；以及湯君年本人合共持有川河36.1%股權，相差很遠。
當然，由於仍有63.9%股份在公眾及其他股東手上，蔡世亮仍有機會取得50%以上股權。
然而，根據證券條例，持有35%股權者，每年可以增購5%而不必提出全面收購，若和茵與湯君年本人行使這個權利，便可合共持有46.1%川河股權，大大增強保衛戰實力。
搞狙擊不能紙上談兵
何解蔡世亮眾裏尋他，千揀萬揀，揀上川河狙擊？事緣當時川河系，包括川河、湯臣太平洋及世貿集團均有相當的虧損。蔡世亮計過條數，他的海嘉系內上市公司海裕、海嘉及海暉，市值共約15.3億元，若以換股方式收購，便可不費分文取得川河、湯臣太平洋及世貿集團控制權，市值更增加至60億元左右，相當吸引，何樂而不為？
然而，此一廂情願的遊戲，經過一番擾釀終以失敗告終，蔡世亮只是走走過場而已。
有智者分析，蔡世亮之敗，敗在守住荷包。舉凡狙擊收購，乃真金白銀之事，並非玩「拍公仔紙」，若得把口講，豈能成功？
湯君年擊退蔡世亮狙擊，剛剛喘一口氣，川河系仍見扼運纏身，到底又發生甚麼變故？湯君年能否再度化險為夷？下周四再拆局。
資深財經傳媒人
錢樹良
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