淡友湧現

2016/06/10 09:23:09 網誌分類: 經濟

10 Jun

美股早段軟軟地，不過收市收復大部份失地。杜指跌幅唔大，跌19點，杜指及標普500指數收跌約0.1%。美股近期都無大變動，標普500指數最近5個交易日，升幅唔夠0.1%，悶局一場。

相對而言，金價升幅就明顯大好多，昨日8月期金收1272美元的三周高位，最近5日就升了超過2%，今年以來更為逾20%！標普500指數只係微升3.5%。

有專家指出，金價正隨著市場的不安上升而上漲，唔少投資者已在投資組合中加入黃金作為對央行的不信任以及其他安全理由作為對沖。著名的炒家如索羅斯及德拉肯米勒（Stanley Druckenmiller）等都唔睇好美股後市，認為黃金係比較安全的投資。事實上，市場已多次傳出索羅斯正在掃入黃金及金礦股。德拉肯米勒上個月已建議投資者沽出所有股票，轉投黃金。

DoubleLine Capital CEO總裁預計，鑑於中國經濟轉弱及聯儲局的寬鬆貨幣措施，黃金會升上每安士1400美元。

市場分析認為金價還會續漲，有幾個主要原因，第一個政治不穩定，當中主要是11月的美國總統大選，以及即將歐近的英國脫歐公投以及西班牙選舉在即。

第二是經濟方面的，市場早前預期聯儲局今年會加息三至四次，但美國5月非農就業數據他都差到嚇人，令到市場對美國加息預期大降，導致美元顯著下滑，美元下滑利好黃金等商品，另外，經濟不景又令到日本等央行推出負利率政策救市，有分析指出，負利率係推高金價的一杯「強力雞尾酒」，因為負利率抵消了持有黃金的機會成本。

現在的形勢開始有利金市，不利股市，睇淡股市人多。最惹人注目的是索羅斯，《華爾街日報》引述消息人士指出，索羅斯預料環球經濟前景續黯淡，相信股災正迫在眉睫，親自部署一系列大型沽空行動。索羅斯基金管理公司今年首季沽出股票，買入黃金及金礦股等避險資產。

《華爾街日報》又引述索羅斯在一封電郵中指，中國金融市場有任何風吹草動，都足以影響全球經濟，中國仍遭受資金外逃的痛苦，外滙儲備逐漸減少。

另外高盛亦大幅睇淡，怕有「絶望時刻」。佢上月下調未來12個月股市評級，高盛在最新報告中，再加重對美股的悲觀情緒，稱股市大跌的風險在增加，當前市場過於樂觀，距離美股大幅回調的「絕望時刻」，僅一步之遙。目前能夠應對市場波動的策略有限，揸現金、買防禦類資產、賣看漲期權等是較可行策略。

高盛策略分析師話美股盈利增長和估值問題令人擔憂。考慮到可能的風險，在看到持續盈利增長之前，股市不具有吸引力。儘管近期美股上揚，但高盛變得更為悲觀，稱美股大跌的風險巨大。當前標普500指數接近歷史高位，但背後的基本面是：估值扭曲，經濟增長疲軟，投資者為追求收益率不得不入市。

高盛警告稱，股市的一次大幅回調，可能抹去過去幾年的增長。1950年以來，許多股市都出現過超過20%的回調，這需要幾年時間來恢復。這種大型回調每隔數年會發生一次，這是股市的自然規律。佢唔係預跌幾巴仙，係預跌20%。

市場上咁多巨型淡友湧現，大家都係小心點為上。

陸羽仁

回應 (63)

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animal666 2016/06/13 06:13:36 回覆

債災股災樣樣有災？
2016年06月13日

　　上周五港股跌了255點，除了美股下跌，另一跌因係大炒家索羅斯睇淡股市，《華爾街日報》引述消息人士說，索羅斯認為環球經濟前景黯淡，相信股災逼近眉睫，正在部署大型沽空行動，沽出股票及買入黃金和金礦股等避險資產。

　　同樣，高盛亦大幅睇淡，話美股大跌風險正在增加，當前市場過於樂觀，距離大跌的「絕望時刻」僅一步之遙，建議揸現金、買防禦類資產。如果不想離開股市，可以轉去賣看漲期權而唔揸實股，以防股市突然大跌所帶來的風險。高盛講的是20%的大跌市，而不是一般幾個巴仙調整。

　　美股接近高位，但基本因素不是這樣好，企業主要靠減開支維持盈利，令到很多大戶都看淡，其實不只股市如是，債券更離譜。近排多個國家的國債瘋漲，債券價升息跌，令債息急跌，上周五，德國、英國及日本國債息率均跌至歷史新低，意味着債價升上歷史新高。市場擔心全球經濟復甦困難以及英國可能退出歐盟，紛紛湧入債市避險。日本10年期國債跌至負0.17厘的水平，記住係負數，即係持有日本國債要倒轉頭畀息出嚟；德國10年期國債收益率跌至0.01厘，上周四跌至0.031厘時，已有人說德國債息已經跌得太低，誰知低處未算低，轉眼跌到0.01厘，距離負數只是一步之遙。

　　債王︰債市是待爆超新星

　　美國10年期國債收益率亦下跌，收1.6438厘，是今年2月以來最低。記得兩年前美國聯儲局停止量?前夕，市場避險心強，大舉買入國債，美國10年債息跌到1.5厘的低位，𠵱家轉眼債息又跌近這些水平，顯示有大筆資金流入，谷高債價。

　　花旗主權資本市場主管Philip Brown表示，十年期德國債券息率接近零，令人震驚，顯示市場對全球增長非常恐慌。債價狂升，「債王」格羅斯卻極之睇淡，他在Twitter上說，「現時是第二個一生一次機會來臨的時候，全球債券息率已降至500年以來最低，超過10萬億美元的債券為負利率，債市是遲早會爆炸的超新星。」

　　格羅斯顯然在沽空國債，博債價大跌。去年4月德國10年期債息跌至0.049厘時，格羅斯已經說做空德國債券是一生一次的投資機會，後來德國債息急升，債價暴跌，格羅斯應該搵到啲錢。其後歐洲央行推量化寬鬆，德國債價調整後重新上揚。現時德國債價升得這樣高，債息差不多跌到零，又出現格羅斯所謂「一生一次」的沽空機會。

　　聽完這些評論，你可能會覺得一頭霧水，股市高，債市更高，專家講到樣樣都會爆，究竟是甚麼一回事呢？其實主要原因是全球央行連番救市，經濟卻升不起來，觸發經濟衰退的恐懼。初時市場見到美國加不到息，令恐懼擴散。後來發覺得不單止是美國加不到息，日本都搞唔掂，全球央行的救市行為可能失效，令避險情?更加高漲。再遇上英國將進行脫歐公投，資金便像傻了一樣，湧入債市避難。美國因為加不到息，又對股市有支持，令美股在近期高位徘徊。

　　公用股因低息升到突

　　如果你相信索羅斯及高盛的說話，就應該把資金移離股市，或者由增長股換馬到公用股或者收息股，但如果你又認為債王格羅斯的話是對的話，就連公用股也不要買，因為這類股的價錢已經是超常地高。

　　大家可以看看幾隻股票：中電控股(002) 、港鐵(066) 及領展房產基金(823) 。上周五大市可跌1.25%，而中電逆市升0.07%，收76.6元；港鐵升0.1%，收38元，領展升得更多，升2.2%，收50.75元，三隻股份都創了一年新高，穿位向上，特別是領展升得最多。

　　我從來都覺得領展的升跌與股份基本因素無關，而是與美國利息反向走勢有關。領展的營商手法惹起爭議，特別是拆售商場或者外判街市之後，新業主大幅加租，居民怨聲載道。早前政務司司長林鄭月娥與建制派政黨會面時提到有三座大山，包括領展加租、港鐵加車費以及強積金回報低。領展聽到林鄭咁講，隨即讓步，上周四領展行政總裁王國龍在業績會上說，領展會檢討機制，暫停出售物業及外判街市。又話領展會聆聽意見。

　　領展過去的行為是將公司利益最大化，將一些回報低、難經營的商場、街市、停車場拆售，把資金投資於高回報的項目。但拆售以後造成大幅加價，搞到民怨沸騰。政府打了開口牌，領展只好讓步。領展呢個暫不出售商場街市的決定，肯定對盈利有影響，是一個壞消息，但上周五領展股價不升反跌，你話奇唔奇？

　　領展股價　睇實美息

　　領展股價其實唔係幾睇自己的基本因素，主要同美息呈反向相關的方式走動，美國債息升，領展股價跌，美國債息跌，領展就升。美國10年期國債息率跌至1.6438厘，領展現價股息率3.6厘，相信有不少基金，在美國債息下跌時，作出避險行為，沽出部份美債，買入領展，以維持股息收益；到美國國債利息上升時，便做相反動作，沽出領展，買回美債。你可能覺得這些避險行為不理性，但美國10年期國債息率跌至1.6438厘，誰能保證不會再跌到0.6厘，避險就是避險，可能笨一點，也不一定錯(即係話債王話沽債，債價也可能再大升)。

　　講番領展，到美國國債息見底回升時，領展股價便開始回吐，過去屢試不爽。如果你相信債王說國際債市將會像超新星時一樣隨時爆炸的話，現時就不應買入中電、港燈或者領展，特別是領展(佢和美息的反向相關最強)，如果手持這些股票，便應該沽出避險。因為萬一格羅斯真的一語中的，債價爆煲，債息飆升的話，領展這類收息股一定會回落。

　　另外要講中港兩地支撐大市的好消息。中港股市短期還撐在高位，估計是與市場相信MSCI會把A股納入其新興市場指數以及預期「深港通」即將開通有關。

　　匯豐證券發表報告指出，MSCI將於6月15日把A股納入其市場指數，然後在明年6月正式生效，到時A股佔MSCI新興市場指數比重為1.1%，估計屆時因應指數調整約有40至60億美元資金流入A股。MSCI需時五至十年才會全面納入A股，到時A股佔MSCI新興市場比重將超過18%，流入A股的外資或超過5000億美元，等於A股市場的10%。

　　入摩深港通　出貨好時機

　　不過，匯證估計A股被納入MSCI對大市刺激輕微，料大市只會有溫和升幅。至於「深港通」可能會在近期公佈，最快今年9月開通，南北向交易分別為2000億及2500億元人民幣。

　　我就話近期中港兩地股市都頂得幾行，升多跌少。當A股納入MSCI新興市場以及「深港通」開通以後，這些好消息一一兌現，小心會出現趁好消息出貨現象，因為短期利好因素將會消化殆盡。如匯證說的由於A股在MSCI指數的佔比初期比較少，之後才逐步增加，所以，納入的初期對A股的影響是心理多於實質。至於「深港通」，更是影響在限，既然「滬港通」開通以後，見不到港股表現很活躍，為甚麼大家對「深港通」會有這樣高的期望呢？

　　好消息公佈的時候，正正是大戶出貨之時，因為大戶是在低位入市，但它們持貨量多，若無重大利好消息，他們出貨時就會大幅推低價位，食少好多，所以他們一定等到好消息湧出，很多散戶後知後覺蜂擁入市，它們才會出貨，讓散戶來接貨股票就由強手轉入弱手之中。所以，要小心這兩個消息先後公佈之時，就是大市短期炒完之日。

　　陸羽仁

2016/06/13 00:28:37 回覆

Mao's Last Dancer - One Plus One interview: Li Cunxin

2016/06/12 22:32:32 回覆

貓咪兄：我啲好倉已經離去了~ ${#iconb_64}$

動物兄 & 大戶兄：一齊討論好過收徒弟啦~ ${#iconb_62}$

KFC 2016/06/12 14:16:11 回覆

IMF警告中國企債不斷惡化「非同尋常挑戰須立即解決」

大戶終結者 ( 等人齊 ) 2016/06/12 11:16:50 回覆

TC 主席,

取勝唯一法, 及早收多啲徒弟!

徒弟湧現 !

animal666 2016/06/12 07:16:29 回覆

Bro.TC...

收唔收徒弟! ${#iconb_616}$ x99...

（圖片來源：AP）

2016/06/11 22:25:13 回覆

TC, ${#iconb_44}$

{#20080722144749866.JPG}

KFC 2016/06/11 10:13:26 回覆

黨委凌駕董事會專家：國企開倒車

國資委發文指重大決策先聽黨國指挫2%

‧國企變黨企暫屬意識形態

2016/06/11 04:43:13 回覆

袋鼠，you have a good weekend, too! ${#iconb_25}$

2016/06/11 04:35:51 回覆

2016-06-10

Dow Jones Industrial Average (^DJI)

17,865.34 119.85(0.67%) 4:20PM EDT

Prev Close:	17,985.19
Open:	17,938.82

Day's Range:	17,812.34 - 17,938.82
52wk Range:	15,370.30 - 18,188.80

Dow Jones Industrial Average (^DJI)

2016/06/11 02:15:51 回覆

今晚美股無得V啦掛?

周一肥牛準備做早餐

2016/06/11 01:55:57 回覆

buddy，CCL微升，即係提醒你唔好走條鮑魚數 ${#iconb_64}$ x3

差啲唔記得! ${#iconb_38}$

2016/06/11 01:48:34 回覆

美股來料啦~~~

準備跳水~

2016/06/11 01:17:38 回覆

美股走勢,基本上跟著油價走......

港股會唔會真係彈完呢?內地周一開市~

TC兄止賺了...我都要有所準備了~

2016/06/11 01:12:54 回覆

袋鼠老師:

小貓也曾經想過類似的假設:

如果中國政府,以牙還牙,以眼還眼,以制裁還制裁,以關稅還關稅,以航行自由還航行自由,以不遵守一國兩制,來還不遵守一國兩制,以煽動還煽動,以磚頭還磚頭,以火還火......得唔得呢?

我的結論是:可以

但......

為了一口氣,短暫的勝利,卻要換來長期的失敗。(雖然對手也一樣失敗,甚至有可能受傷害更大,但沒有人能從中得益)

中國外交是有一個原則的:盡量減少敵人,但不會懼怕敵人

以國際外交的實際行動而言,中國一向都做得相當克制和比面,但也從來不會示弱,永遠保持著隨時應戰,但不開第一槍的狀態。對別國的內政不作干涉,同樣也對別國的干涉極為敏感。

要小貓形容,就是中國其實一直都保持著高度的戰爭警戒狀態。

這就可以解釋為何中國為何需要保持集權和容忍相對不人道的統治系統(這是一個十三億人的軍隊),也為何要保持與一些不太文明國家的緊密關係---一切都是基於戰略考慮。

但這畢竟只是個人觀感,別太認真~

大戶終結者 ( 等人齊 ) 2016/06/11 00:38:17 回覆

buddy，CCL微升，即係提醒你唔好走條鮑魚數 ${#iconb_64}$ x2

差啲唔記得! ${#iconb_38}$

2016/06/11 00:09:55 回覆

buddy，CCL微升，即係提醒你唔好走條鮑魚數 ${#iconb_64}$

2016/06/10 23:52:21 回覆

講開美國黑人民權問題，再睇番加拿大啲記者咁有種，當住中國外長王毅面問加拿大外長有關人權問題，於是乎中國外長點反應就已經知，點解又唔見環球時報啲記者，學番社評咁寸寸貢，去問吓美國國務卿克里人權問題，又睇吓人哋如何對答反應？

美國人最清楚美國事，有bill of rights，所以係全球第一經濟及軍事大國？ ${#icons_dog10}$

只不過，國家內政不容外國干預，所以反轉過來，對其他國家情況亦不聞不問，大陸响呢一點又真係夠consistent

2016/06/10 23:44:16 回覆

近排美國新聞熱點之一，係一單強姦案之中，法官被指判刑過輕。袋鼠嘅即時反應和大多數人一樣都係驚訝和憤怒。只不過再想深一層，除了案件本身，亦都反映咗在資訊發達年代所衍生問題。

受害者在網上發表越七千字文章作出申訴，引起極大回響，而且亦被廣泛報導及引述；以不少強姦受害人不敢報案嘅情況，這是一個勇敢嘅表現。可是同一時間，新聞報導對法官判詞，似乎只係引述了其中幾句… 要知道法官判詞隨時可以過百頁紙，引用過往案例、各方評估報告、求情信之類，作為旁觀者，報紙一邊全文七千字有睇，但法官判詞只有段章一兩句，是否足以完全明白法官判刑考慮？

另一個問題係，雖然對判刑過輕而感到憤怒，人之常情，表達亦合理，但係是否應該容許時間程序公義，視公共起訴官會否提出上訴，而唔係即時個個舉起火把，由群眾以社交媒體進行公審（rule of the mob）？

無可否認，過去數年，美國在警察槍殺黑人案件中，當中是否公義有不少疑慮 - 其實早在1989年由落杉磯警察向黑人使用過度武力，及其後因無罪釋放引發暴動，已經顯示美國潛在嘅歧視問題。然而，當群眾唔再相信制度，而訴諸於自發行動，後果不堪設想。

總括而言，網上見到新聞，唔好單純跟從自己第一反應，認定一切為唯一事實。

2016/06/10 22:57:06 回覆

期指止賺，對沖開始

2016/06/10 22:45:57 回覆

貓咪兄：轉左身？

2016/06/10 22:27:48 回覆

噢! 插二舊! ${#iconb_44}$

2016/06/10 21:59:34 回覆

夜期...可能彈完了...

點解有張相頂住個留言[發表]架...

2016/06/10 19:51:05 回覆

HAHA~隨便想下姐~覺得得意嘛~

又無話鼠係袋鼠~此鼠不同彼鼠啦~ ${#icons_dog10}$

2016/06/10 19:46:35 回覆

曱甴又關鼠事？ ${#icons_dog9}$

2016/06/10 19:34:06 回覆

香港原來有40萬少數族裔....咁多?

睇完星期五檔案,覺得香港人又真係唔係針對內地人,

同樣在港出生,卻有較深膚色的香港人,一樣受歧視...(仲要更慘)

洋人歧視唐人與狗,權貴歧視平民,

上流人歧視下等人,有錢人歧視無錢人,

贏家歧視loser,靚人歧視大眾臉,

狗歧視貓,貓歧視鼠,鼠歧視曱甴,曱甴歧視螞蟻,螞蟻歧視細菌....

我們真的很高尚~

2016/06/10 19:25:00 回覆

動物兄~小貓一向很敬重您...的~

2016/06/10 17:58:19 回覆

Kathleen，have a good weekend! ${#iconb_25}$

子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2016/06/10 16:35:40 回覆

叮噹...全日大市跌未夠3舊, 但成交未放量....

動物契哥: 噢....大叔話你才是深藏不露呢. ${#iconb_276}$

animal666 2016/06/10 16:31:36 回覆

索螺絲同TC兄呢D勁人係無得比 x2...

SIGH...

2016/06/10 16:22:08 回覆

CCL升... ${#iconb_623}$

animal666 2016/06/10 16:21:27 回覆

中原城市領先指數 CCL

日期 Date	中原城市領先指數 CCL (所有成份屋苑)
2016/05/30 - 2016/06/05	128.75
2016/05/23 - 2016/05/29	128.37
2016/05/16 - 2016/05/22	128.51
2016/05/09 - 2016/05/15	128.41
2016/05/02 - 2016/05/08	128.63
2016/04/25 - 2016/05/01	128.48
2016/04/18 - 2016/04/24	129.87
2016/04/11 - 2016/04/17	127.96
2016/04/04 - 2016/04/10	128.34
2016/03/28 - 2016/04/03	127.84