長城汽車再度起跑
2016/10/12 10:13:14 網誌分類: 經濟
長城汽車（2333）是中國著名的國產車廠，以生產中價多功能汽車（SUV）而崛起車壇，大受家庭用戶歡迎，不過隨着質量和售價的提升，長城的哈弗型號多功能車一度無法取得突破，難與售價稍高的日系汽車相媲美，同時，主打的哈弗H6，在出廠和推銷時曾一波三折，令長城的銷情和盈利近年曾備受打擊。2013至2015年三個年度，盈利在一百億元人民幣停滯不前，去年派息更大幅減少，令股價受壓。直至今年，情況才有所好轉。
日前宣佈的九月份營運數據，長城各類汽車的銷售超過九千多部，與去年同期相比增加接近50%，也令一月至九月份的累積銷量提升至增加超過17%。
其中，最暢銷的型號是哈弗H6，銷量逾五萬三千部，按年增加逾七成，九個月累計增長接近五成，反映H6在營銷方面取得躍進，而這主要是因H6推出新的款式，在九月份引來更多買家的結果。
預期在第四季，長城汽車的銷售仍會維持暢旺，使全年銷量增長可望達到兩成。
不過，由於售價方面有所節制，毛利率很可能有所下降。全年盈利若增長一成達到110億元，已屬理想。
H股折讓三成半
長城H股的股價上周重上8元轉弱為強，昨日雖然股市顯著回吐，但長城逆市升至8.2元，主要是由於股價落後，市場開始識貨。長城A股股價已回升上11元人民幣，H股的估值落後近35%，是一條不錯的護城河。
近幾年，長城的成敗主要在於哈弗H6，有些時候坊間看得較好，實際情況卻令市場失望，但近期H6整體轉佳，坊間早前看得太過淡，市場應會向上調節。
長城H股現價市盈率只是七倍多，頗為偏低，派息方面，還要看管理層心意，去年股息僅23.7仙，派息比率下降至兩成左右，估計今年可望回升至大約三成，派息可望增至約30仙，雖不算高息，但也有合理回報，足以支持股價再度轉強。
曾廣標
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