信念是淘寶之母
2016/10/20 08:42:12 網誌分類: 經濟
眾裏尋它，股票市場五花八門，要選擇一隻投資對象的股票，必須這企業本身的兩個條件，首先是吸引力；其次是穩定性。簡略而言，「吸引力」乃指其本身的平均盈利力度，「穩定性」是指其本身結構的變化程度。
在此大前提下，企業吸引力是入市時選擇買哪一隻股票的首要標準。如果該企業結構能持續保持較高的「吸引力」，同時持續形成較高的保障壁壘，這股票便具有保持持續競爭優勢的良好環境條件。
至於「穩定性」，這關乎長線投資的取向。一般而言，投資者堅信所買入的股票具有強大穩定性；盈利力強勁；投資大師認為，一家營運盈力良好的企業，其營運方式幾乎是5年甚至15年不變。如果一間企業經常發生重大變，俗語謂之「五時花六時變」，就可能會因而導致重大失誤。推而廣之，在一塊總是動盪不安的經濟土地上，是不大可能建造一座固若金湯；經濟特許權（franchise）的「城堡」；持續取得超額利潤。
雖然企業經營項目的穩定性十分重要，但不排除營運會有改變的可能，這關乎客戶群的變化、專有知識的擴散、成本投入的變化、規模的擴大或縮小、產品及營銷的創新及政府政策的變化。這些因素，也是以影響該企業的穩定性；直接影響其股價的變動。
在這大前提下，淘寶既講「穩定性」，但亦必須掌握競爭優勢，不能墨守繩規，才不會失之子羽。到底如何尋找及掌握競爭優勢？有位投資大師因為牢守！穩定性」此一原則，未能完成掌握投資優勢，疏忽了某些項目而錯過商機。
此非別人，「股神」巴菲特是也。巴菲特拒絕投資高科技企業，他認為這些企業受到技術變革的巨大影響而變化不定，使他無法對該行企業的長期競爭力作出基本的判斷，有違「穩定性」原則，便不涉及高科技行業的投資。
而與巴菲特恰恰相反的是中國的馬雲，他對高科技行業前景充滿信心，掌握競爭優勢，創立以高科技掛師的「阿里巴巴」體系，涉及多方面行業，財富與「股神未遑相讓。
話說回如何尋找有競爭優勢的企業、股票，對股民（投資者）來講，問題不是確定該企業的行業性質對社會的影響力大小；或是這行業的增長比率，而是要確定所選擇的企業所具的競爭優勢的持續性。
以投資大師的理念而言，投資具有持續競爭優勢的企業股票，在長線投資角度來說，股價最終取決於該企業的內在價值，而具有持續競爭優勢的企業的經濟命運要遠遠優於那些一般企業，能夠持續創造更大的價值增值，從而替股東帶來更大的財富增值。
到底甚麼是持續競爭優勢？如何持此淘寶？下文再與讀者諸君研究。apolloslchin@yahoo.com.hk
資深財經傳媒人
錢樹良
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