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國策催谷環保股 《巴黎協定》生效

2016/11/01 08:41:34 網誌分類: 經濟
01 Nov
        應對全球氣候變化制定的《巴黎協定》,將由本周五(11月4日)起生效,加上中國空氣污染問題嚴重,六中全會後有機會推出更多減排節能政策,環保股短期有望「落鑊」炒一轉。不過,環保企業盈利視乎國家補貼多少,且行業間以至個別股份表現參差,選股時要加倍留神,當中污水處理和光伏下游股有望追落後,燃氣股則受惠油價回升及更完整的行業改革,中長線可看高一線。

        地球污染日益嚴重,各國政府意識到氣候變化問題逼在眉睫,因此超過190個國家於去年的巴黎氣候峰會中全體通過《巴黎協定》,其中一項目標是控制全球溫室排放,務求將與工業化前水平相比的全球平均溫度升幅控制在攝氏兩度之內。

        雖然協定允許各國自行判定減排量,未達成本身排放目標的國家不會受懲罰,但中國表明,將為推動達成協定作積極貢獻。大部份國家承諾由2020年開始減低碳排放,中國則計劃由2030開始減低碳排放60%至65%。

        「十三.五」環保投資17萬億

        中國推動環保政策已去到刻不容緩的地步,因內地各地區不時出現嚴重空氣污染問題,國家領導人先後多次公開對環保問題表態,總理李克強更曾提出堅決「向污染宣戰」的豪情壯語,相信節能減排會是中央主力推行的國策。

        由於《巴黎協定》本周五起生效,加上六中全會後可能推出更多應對污染政策,故環保概念包括水務、風力、太陽能、天然氣以至核電類股份,短期有機會借勢炒高。長遠而言,「十三.五」期間節能環保投資規模有望達到17萬億元人民幣,在國策支持下,對整個環保行業起支持作用。

        可是,環保股表現參差,過去1年大多跑輸大市,即使同一行業的股份,回報可以有很大差別,例如表現相對硬淨的風電股,個別表現不一,如風電設備股金風科技(2208),過去半年跌約5%,但行業龍頭主力從事風電場業務的龍源電力(916)則累升近15%,因此揀股時要審慎。

        英皇證券研究部總監陳錦興表示,《巴黎協定》將生效,環保行業會受到市場關注,加上近日市況以炒個別行業股份為主,如之前資金追捧資源和汽車股,預料資金短期會轉而流入環保股。

        核電成本重炒起有難度

        比富達證券研究部主管林嘉麒亦預料,環保股可借《巴黎協定》炒一轉,惟市況不是十分好,因此即使短炒亦宜揀配合國策的行業,當中中國核電企業雖與英國有合作,但向外闖遇阻滯,加上核電的投放成本較重,料較難炒起。反觀天然氣可看好,理由是過去幾年天然氣行業持續改革,10月情況更理想,因油價回升,使用天然氣的誘因增加。

        另一方面,發改委於10月中印發了《天然氣管道運輸價格管理辦法(試行)》和《天然氣管道運輸定價成本監審辦法(試行)》,改革天然氣管道運輸價格機制,林嘉麒表示,以前天然氣價格保障只在零售價格層面,現管道運輸價格收益也能確保,即天然氣改革更為完整,故天然氣股不但可短炒,還可作中長線投資。

        林嘉麒預期,今天內地天然氣使用量可達標,北京控股(392)更預期全年天然氣銷量可超標,年底前天然氣股有望跑贏其他環保股。

        天然氣股長短皆宜

        不過,凱基證券執行董事及研究部主管鄺民彬指出,環保行業商機多,但問題是許多新能源行業靠政府補貼,接得的項目雖多,盈利增長卻未必好;再者,新能源企業的營運成本高於傳統煤電,盈利能否持續增長須視乎政府的財政手段,願意投放多少在新能源發展以達到指定的減排目標。

        同時,各類新能源行業包括太陽能、水力發電和風電,彼此存在競爭,因此鄺民彬認為,選取環保股時應留意政府推出的優惠政策,以及地方政府落實中央政策的速度。投資策略上,鄺民彬建議揀行業龍頭如龍源電力,相信今年盈利不會太差,可待回落後買入博反彈。

        另外,他表示,中國食水嚴重污染,從事污水處理的水務股也值得留意,行業龍頭如北控水務(371),5元多可以買入,但由於環保類股份表現很視乎國策,盈利較難預測,走勢較波動,所以應「補位」吸納,即在國策公布前於指定水位買入,不建議高追。

        光國業務多元追落後

        回顧過去1年,環保股表現其實不太理想,陳錦興指出,除了風電股之外,水務、污水處理、太陽能以至核能股走勢不算太好,因此這類落後股值得留意,當中較喜歡行業龍頭光大國際(257),因業務較多元,從事的環保業務包括垃圾發電以至污水處理;同時,北控水務亦值得留意,因該公司增加對公私營合作項目(PPP項目),相信可令市場提升關注。

        至於其他環保概念股,林嘉麒認為,估值上,風電股未必太吸引,反而可揀光伏股,不過整體未到復甦階段,以從事下游光伏發電的股份較可取,當中可吼實協鑫新能源(451)和聯合光伏(686)。他指出,兩者主力經營下游光伏發電場,營運成本較小,內部投資回報較穩定,反觀中上游光伏股面對外國競爭,且可受到外地關稅和價格保護影響,項目穩定和持續性不及下游光伏股。

        財金解碼本報記者

        
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