集中投資與漁翁撒網
2016/11/03 08:41:30 網誌分類: 經濟
一般而言，現代投資組合理論，多提倡分散投資，以減低投資風險，所謂「不要把雞蛋放在一個籃子裏」。
不過亦有投資大師主張集中投資，把投資集中在幾隻傑出的股票身上，持此理論的投資大師，可以巴菲特為代表。他認為，對於每一筆投資，你也應該有信心和勇氣把你淨資產的10%以上，買入這隻股票。他把雞蛋放在一個籃子裏，用心看護。
切勿「死牛一邊頸」
集中投資並非「死牛一邊頸」，而是有一定的標準。
首先是確定投資的企業對象，投資自己最了解、風險最少、利潤潛力最大的企業的股票。如果你是一位學有專長的投資者，能夠了解「獵物」對象企業的經濟狀況，並能夠認知幾家具有長期競爭優勢；而且股價合理的企業，你便集中火力於此，不要再搞甚麼分散投資；
其次是選擇出幾家投資企業對象後，進行組合式的股票投資，組合以5至10隻股票為上限；
第三個要訣便是確定組合中每一隻股票的投放資金分配，不要平均分配，而是根據各股票的盈利概率，投放多寡比例不同。
作為一個真正的投資者、股民，你不需要是一位全才，你毋須成為通曉每一家上市公司；或許多家上市公司的「專家」，你只要具備能夠對所選擇的那幾間企業的股票有正確評估能力，已經足夠。
當然，能力高低各有不同，但能力大小並不重要，重要的是你要清楚自己的能力極限到甚麼程度。換句話說，要知道自己有幾多「料」。
此所謂之「知己知彼」，便集中投資於自己能力範圍之內、業務簡單且穩定、未來現金流能夠可靠地預測的優秀企業股票，不作他想。
那麼，投資大師們又如何評論集中投資與分散投資？
投資大師認為，多元化的分散投資是「無知」的保護網，這種「挪亞方舟式」的老式投資法，最後會像是開了一個動物園；有若俗語謂之「菓欄垃圾鏟」（歇後語：香臭好爛都有）。當然，集中投資會在某些年度遭遇損失，年度投資回報率波動大，但其長期內的總投資回報率卻遠遠超過市場平均水平；相對地，分散投資不可能取得這麼好的總收益，最多也是取得相當於市場平均水平的投資回報。
以經濟大師凱恩斯的集中投資策略為例，他管理的徹斯特基金，在1938至1945年的18年間，年均投資回報率，以標準差計算的波動率為29.2%，相當於期間英國股市波動率之12.4%的2.8倍，在這18年期間，凱恩斯操盤的集中投資平均回報率為13.2%，期間英國股市的年均回報率為-0.5%。
當然集中投資並非全無風險，風險何在？如何把風險降至最低，下文再研究。
資深財經傳媒人
錢樹良
回應 (0)
我要發表