息口勢背馳 美元兌歐羅叩一算 通脹債息向上
2016/11/23 08:41:41 網誌分類: 經濟
美匯指數上周已升至近14年以來高位；歐羅兌美元則跌穿1.06，為今年來低位，進一步靠向「一算」。日圓自5個月以來首度跌破110兌一美元水平，每百日圓兌港元跌穿「七算」。
事實上，自美國大選結果在11月8日揭盅至上周，美匯指數已升逾3%，其中美元兌歐羅也升近4%。期內美元兌新興貨幣升勢尤勁，兌巴西雷阿爾升8%，兌墨西哥披索升幅也超過10%。
匯商解釋，美元匯價近期加快上升，反映投資者愈益預期聯儲局12月份將作一年來首度加息。特朗普當選美國總統，則令市場相信聯儲局來年可能更積極加息，美元過去兩星期也因此更上一層樓。上周四，聯儲局主席耶倫在國會發出「當局或宜在相當短期內加息」的聽證詞後，利率期貨市場對儲局下月加息機會的預期，已達到96%，進一步加劇美匯升勢。
BrownBrothersHarriman的高級外匯策略師WinThin指出，特朗普的經濟主張與奧巴馬時代大相徑庭，大幅擴張財政政策，勢將提高通脹壓力，工資亦將被推高。這麼一來，聯儲局來年加息壓力更大，美元匯價更有上升空間。外匯分析師又說，特朗普主張為提供企業稅務假期，以吸引更多美國公司從海外班資回國及調回生產線，也將有助推高美元需求。
擴張政策增通脹壓力
巴克萊銀行的外匯策略師賈姆認為，美元兌新興貨幣仍有上升空間，原因是特朗普的貿易保護主張，將損害高度依賴出口的新興市場前景。他續說，美元兌歐羅仍有上升空間。
近期與美元升勢相伴隨的，就是美國國庫債券孳息走高，2年、10年和30年期國債息均已突破今年來的高位。上周美國兩年期和10年期債息升穿1厘和2.3厘，30年期債息也升穿3厘水平，連帶德國和日本同期債息也被推高。WinThin表示，在美國走向加息之際，估計歐洲央行仍會背道而馳，擴大量化寬鬆計劃，歐洲央行息差擴大的因素料將繼續推高美元兌歐羅匯價。
除了息差外，未來也存在種種足以壓抑歐羅匯價的政治不確定因素，包括英國與歐盟的「脫歐」談判進程、意大利下月4日的憲法公投、奧地利、法國和德國明年的大選結果等。值得注意的是，一旦來年新一波民粹主義席捲歐洲，美元兌歐羅勢將表現更強。法國總統候選人勒龐（LePen）早前聲言，法國也應該「脫歐」。
德意志銀行表示，今次的美國總統選舉結果，特朗普得勝，全球金融格局有所改變，美歐息差再度擴大，足以令美元兌歐羅突破過去數月來的高位，預測明年結束前美元兌歐羅兌有可能升穿「一算」。德銀估算，假如聯儲局明年加息，美元將是十大工業國中息率最高的貨幣。
外匯交易商Ebury也表示，目前美國經濟已接近充份就業，一旦特朗普再推動擴張財政，聯儲局的加息步伐將會比原先所規劃更快。他預測美元兌歐羅明年首季內將見「一算」。
至於美元兌日圓後市，摩根士丹利表示，特朗普承諾推出財政刺激措施，將引發投資者拋售美國債，進而推高美債息。該行指出，市場如今或已低估聯儲局未來的加息力度，日圓兌美元跌勢可能會更深。
英鎊方面，美國銀行倫敦分行G10外匯策略部預期，英鎊明年首季結束前將由上周的1.24美元跌至1.15美元。
「特朗普經濟學」民眾無着數
「特朗普經濟學」（Trumponomics）如箭在弦，金融機構無不重新部署投資策略。「債王」格羅斯認為，期望投票給特朗普可以幫助他們「打翻身仗」的低下層選民，未來可能更加失望。格羅斯相信特朗普的任期只會有短短4年，但已足夠對老百姓造成損害。
「特朗普經濟學」的內容包括大舉擴大基礎建設支出、減稅以及提供企業稅務假期，以吸引更多美國公司從海外班資回國及調回生產線。這位地產大亨承諾為美國工人製造更多職位，並重振美國經濟。據悉，特朗普過渡團隊正研究成立基建銀行，為未來基建項目融資。
曾是PIMCO金牌債券基金理的格羅斯形容，用特朗普搞經濟，無異於「找一隻狼管雞籠」。格羅斯指出，「特朗普經濟學」只利好投資機構，削減公司稅、擴大國防和基建開支，得益的繼續是資本家，普通民眾就業崗位和工資只會原地踏步。
僅益資本家工資難大升
格羅斯解釋，減稅和增加財政開支將擴大預算赤字，繼而推高市場息率和物價，企業銷售和利息成本上升，將會把負擔轉嫁到員工薪金之上。他又認為，特朗普提出的貿易保護主張，亦不利美國的經濟增長。
另外，「新債王」岡德拉赫認為，「特朗普經濟學」根本沒有在短期內迅速改善經濟的魔法棒，聯邦政府各種項目需要時間開展，而按揭利率和置業人士每月供款持續上升，中產和普羅大眾根本缺乏消費意欲。岡德拉赫警告，一旦民眾對整體經濟和就業增長迅速改善的期望破滅，特朗普目前獲得的民意支持度將迅即逆轉。
財金解碼本報記者
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