資金泊美元資產 亞幣拆倉勢尋底 逾千億元流出
2016/12/06 08:41:42 網誌分類: 經濟
亞洲新興貨幣方面，同期馬元和印尼盾兌美元匯價分別跌5.95%和3.66%；印度盧比下滑至紀錄低位，期內跌2.41%；韓圜跌2.14%。離岸人民幣在10月初開始跌破此前持續數月的6.7兌1美元狹窄區間，上月底更曾迫近「七算」，挫見8年來低位。
中印貨幣齊見新低
外匯分析師表示，特朗普勝出美國大選後亞幣受壓下滑，反映市場預期特朗普明年出任美國總統後，將推出連串利好美元的措施，加上聯儲局料持續加息防範通脹，吸引國際資金源源撤出包括亞洲在內的新興市場資產，投入美債等美元資產。
特朗普的經濟政策重點包括萬億美元投資基建、減稅、貿易保護主義，以及採取措施鼓勵美國企業把資金由海外調回本國。
分析指假如特朗普上場後履行其選舉經濟政綱，擴大基建投資以及減稅，勢將加劇美國的通脹，從而聯儲局明年加息的力度會更大，這種情況將進一步推高美元匯價。
此外，特朗普若實施具保護色彩的對外貿政策，亞洲新興市場的出口將受衝擊，對美貿易順差因此收窄，利淡區內貨幣兌美元。而美國新政府若實施「稅務窗口」吸引美國企業把海外利潤兌回美元調返本國，亦將增強美元需求，支持美元兌亞洲新興貨幣匯價。
澳新銀行亞洲研究主管KhoonGoh表示，美國息口上升通常會促使資金撤出高風險新興市場資產，對新興市場來說真是大麻煩。他補充，投資環境正出現重大轉向，美國國庫債券息率持續上升，吸引投資者把資金從高風險新興市場移出，轉至既穩陣而回報前景又有改善的美國公債。
KhoonGoh續指，今年以來透過借低息美元投資亞幣等新興資產的「套息交易」甚為流行，資金大量入新興市場，但現在情況有變，投資者正重估新興市場資產的價值，或許是美元/亞幣拆倉潮的開始。
德銀、花旗、摩根士丹利以及法國興業等多家大行也認為，2017年特朗普將是美國的「財神爺」，對亞洲新興市場則很可能是「破壞王」。德銀估算，特朗普當選美國總統至11月底，亞洲股市和債市合共流失150億美元（約1163億港元）資金，差不多是今年以來流入區內的國際資金金額。
而根據國際金融協會（IIF）最新公布的數字，11月份包括亞洲在內的新興市場股票和債券資產共流失240億美元（約1860億港元）。
亞幣下跌不休，促使區內部份央行近期實施不同措施托價。例如印尼央行以直接入市方式承托盾匯，而馬來西亞央行的操作手法則較複雜，試圖藉干預離岸遠期外匯市場，以支持馬元。
至於中國內地，近期已鮮有耗費「彈藥」干預市場托價，轉為採取措施管制資金。為抑制資本流向國外，內地據報正通過限制購匯來控制對外投資，並提高攜資出國關卡，對黃金進口也做出限制，而最近一些擁有許可證的銀行很難獲批進口黃金。
大行倡押注日圓兌美元套息
全球資金風向大變，美國息口趨升，美元呈強勢。德意志資產管理建議投資者，押注日圓/美元套息交易。
德意志資產管理的亞太區投資總監泰勒（SeanTaylor）預測，到2017年底，美國10年期國庫債券孳息將升至2.5厘，同期日本政府債券孳息則維持在零水平。泰勒料日圓兌每美元屆時將較現水平再貶值至115的水平。
歐大選或增日圓避險功能
截至上周四美市早段，美國10年期國庫債券孳息見2.46厘，是去年6月以來高息；日本10年期公債息見0.03厘。日圓見114.83兌1美元（每百日圓報6.7565港元）。泰勒推薦客戶以零息借入日圓，然後投資於回報相對高的美元。
自特朗普當選美國總統至11月底，日圓兌美元已下跌約9%，為1995年以來最大單月跌幅。不過，有市場經濟師提醒套息投資者，美元兌日圓不見得會一味上升不止，周日的意大利公投，以及明年歐洲數個國家舉行大選，都是美元兌日圓後市韌力的試金石，上述政治事件的發展都有可能強化日圓的避險職能。
財金解碼本報記者
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