技術分析：移動平均線

技術分析的第二部份是指標類，是需要從原始數據加以計算才能獲得的二手資料，包括由價格計算出來的移動平均線(Moving-Average Line)，以至眾多由價格及成交額等資料計算出來的技術指標(Technical Indicator)。 移動平均線（移平線）是以某一天數的收市價為平均數，再連接起來成為平滑線，這是電腦普及後的產物。由不同移平線本身的上落及長短的移平線之間的相交作為買賣判斷，例如50天移平線是把50天的收市價除以50，5天、10天、20天、50天、100天、250天是較常見的。筆者多選用5天線（一星期）、20天線（一個月）、50天線、250天線（一年）代表長短的時間。 移平線將價格的高低波動平滑化，由於要集合多天的變動才能使移平線的方向改變，移平線是滯後的指標，因此可靠性也較高，不會受某一兩天特殊的市況影響，指出了價格的整體方向。當數條移平線均指向上，最高是短線，最低是長線，中間順序排列，稱為「升市排列」；相反，數條移平線均指向下，最低是短線，最高是長線，中間順序排列，稱為「跌市排列」。

另一種用法是長短線的相交，短線比長線變動快，當短線上穿長線時便是「黃金交叉」，短線下穿長線時是「死亡交叉」，其有效性便視乎選擇那一條線。曾淵滄教授曾組織學生以恆生指數的實際數據，計算不同組合的兩條移平線相交來買賣，結果是2天線穿19天線獲利最多。筆者認為這只可視作統計的結果。 就以上圖為例，移平線在單邊升市及跌市呈現的同方向順序排列，但當指數在較窄幅度徘徊時各條移平線會纏在一起（如2001年尾至2002年中），同時亦令到黃金交叉及死亡交叉失效。 在單邊市中，市況行了一大段才獲得黃金交叉及死亡交叉確認，如2003年6月出現黃金交叉，恆指差不多9,900點，但下降軌則在2003年5月升破，恆指大約是9,000點。到2004年4月出現死亡交叉時，恆指12,400，而上升軌則在2004年2月13,500時跌破。 移平線只在單邊市時較為有效，但市場徘徊的時間更多，移平線的滯後性使到敏感度降低，在未有大方向的波動市，使用黃金交叉及死亡交叉往往左一巴右一巴，筆者認為其實用性存疑。  

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