1周10大驚奇：天文異象+費達拿 預示冧市？
。《1周10大驚奇》在今年初一直引述異象呼籲小心，宜持有現金，但不要沽空，直至5月12日異象「轉軚」看好，之後港股一度連升6周，7月7日預言股市未升完，最快8月才會出事，結果港股直至本周四連升9日。雖然異象準繩度非100%，但冀為讀者帶來另類參考。隨着資產價格愈升愈高，金融市場的異象愈見怪誕，天文異象、費達拿、聯儲局主席任期，原來也能帶來啟示？以下「十吓」之中，哪一項最值得關注？
【1、吓？歷史詛咒：2018年2月前必冧市？】
首先分享是聯儲局主席也有「詛咒」。回顧歷來聯儲局主席在任期間都會經歷危機，例如1979至1987年沃爾克(Paul Volcker)的石油危機、拉美危機、美債危機；1987至2006年格林斯潘(Alan Greenspan)的「87股災」、「94年債市大屠殺」、千禧年科網爆泡；2006至2014年伯南克的金融海嘯。
那麼，在2014年上任，任期於2018年2月屆滿，而又傾向不連任的耶倫會是例外嗎？如果歷史真有「詛咒」，2018年2月前會爆發危機？
●耶倫已暗示傾向不連任
耶倫上周三表示，今次美國國會聽證會「很可能」是最後一次作為主席，就半年度經濟前景問題發表證詞，又直說：「我的任期在明年2月結束，所以很可能就是這樣。」
事實上，耶倫近期亦極速轉口風。她於6月28日說了「希望有生之年無危機」。上周四(7月13日)就改口說：「永遠不會確信不再發生金融危機。」有市場人士詫異地認為，她是否看穿了些甚麼？
【2、吓？天文異象預言8月股市大調整】
2018年2月前或有大調整？對於全球投資者而言，今年8月極為重要，因美國上空將出現千載難逢的「日全蝕」，屆時全美大範圍內可以見到這天文奇觀。
根據美國航空航天局(NASA)預測，8月21日的「日全蝕」是美國1776年建國以來，第一個僅在美國境內掠過的「日全蝕」，而沒有掠過其他國家；同時這也是1999年以來，掠過美國全境的「日全蝕」現象；也是自1970年以來，美國覆蓋範圍最廣、最容易觀測「日全蝕」的機會。
這對全球投資者有何啟示？就在「日全蝕」發生前，8月7日將率先有「月偏蝕」，這就中了周期專家佩瓦斯(Steve Puetz)所指的「佩爾斯股災時間窗」(Puetz Crash Window)。這理論的重點是以「日蝕」為中心，如「日蝕」前後6星期內也出現「滿月」和「月蝕」，其發生前6日及其後3日便是「佩爾斯股災時間窗」。根據理論，投資者於8月1日至8月10日要小心股市大調整了。當然，這不是一定會發生。
事實上，現年62歲、出生在英國、曾出書教「解夢」的預言家柏克爾(Craig Hamilton-Parker)早於今年初發表每年預言，其中一項就是8月美國上空將出現「日蝕」，美股股災。詳情可回顧：http://bit.ly/2tsJ2li
【3、吓？費達拿奪溫網預示聯儲局一定收水】
天文異象又關股災事？以下可能更驚奇！「瑞士天王」費達拿(Roger Federer)周日(7月16日)8奪溫布頓男單冠軍，前無古人。這竟然預示聯儲局今年會「收水」？更預示股市再升。(股市已中了)
美銀美林指出，這個Fed(費達拿Federer)沒有改錯名，預示着另一個Fed(聯儲局簡稱)很快就要開始「縮表」了。點解？回顧2004年，當年費達拿第一次登上世界網球男單冠軍，但人生有高有低，2008年是他職業生涯中最糟糕的賽季，失去了保持237周之久的王者寶座... 頹了多年，最終在2015年開始逐步回到正常水準。
世事總是巧合！聯儲局2004年進入加息周期，到了2008年金融海嘯... 一直頹到2015年12月才重新步入加息期。
美銀美林指出，這不是純粹吸引眼球，確實對費達拿和聯儲局利率的關係做了長期追蹤及研究。講你都唔信，就在聯儲局零利率的幾年，費達拿從未染指美網冠軍... 如果巧合繼續，費達拿周日創造歷史，聯儲局也要在今年內「縮表」了。
【4、吓？聯儲局下周就玩「縮表」】
講起「縮表」，市場經歷近期升市後，下周「戲肉」將回到聯儲局議息。摩根大通本周警告，不排除聯儲局下周就宣布「縮表」！
摩根大通指出，儘管聯儲局最有可能在9月「縮表」，這亦是市場預期，但在7月25至26日的議息會議後宣布開始「縮表」也不無道理，因為以下4大原因：
●美國經濟狀況已支持資產負債表收縮
●聯儲局已表明了「縮表」意向及方法
●在9月前開始「縮表」更有利於評估12月能否加息
●更重要的是，若9月「縮表」，如果屆時尷尬地遇上美國政府資金或在10月耗盡，將面臨更大政治麻煩
基於以上4大原因，聯儲局確實有可能7月「縮表」。
何謂「縮表」？可參考：http://bit.ly/2uPtqZN
【5、吓？別亢奮 全球央行原來已技窮】
事實上，近期全球資產價格愈升愈高，主要源於投資者對央行不會急於「收水」的樂觀預期，但有否想過，這亦預示着央行根本已技窮，沒有能力應對下一場金融危機呢？
美銀美林本周警告，現時央行根本已沒有能力應對下一場危機！按他們的計算，為應付金融海嘯，從2006至2009年，全球5大主要央行平均減息約3.5厘，這些央行現在還能再減息3.5厘嗎？不能！現時主要央行平均名義政策利率僅0.5厘，而歐央行和日本央行已減無可減了。
除了減息，聯儲局率先在2009年推出量化寬鬆(QE)，大國央行跟隨。現時美國、瑞士、英國、日本及歐元區央行的資產負債表規模總計約15萬億美元，回顧在2008年初僅約4萬億美元。隨着全球債務升至歷史高峰，之後若發生金融危機，仍可以繼續QE嗎？
事實上，滙豐銀行首席經濟師簡世勳(Stephen King)早於2015年預警，自1970年代以來，美國每次陷入衰退，聯儲局必須減息最少5厘才能擺脫衰退。他當時預期，全球經濟恐3年內面臨「鐵達尼」式崩潰，即2018年內。
現時聯儲局利率僅1至1.25厘，若如簡世勳推算，聯儲局根本沒有能力應對金融危機。
【6、吓？「低波動」反預示重大危機來臨】
除了央行恐技窮，美國著名避險基金、管理資金逾300億美元的Baupost Group本周警告，股市「低波動」往往預示着重大危機來臨，呼籲客戶分階段減持，而非撲入市。
為何「低波動」是警號？Baupost解釋，正正是因「低波動」，投資者更傾向透過放大槓桿爭取高回報，即增加借貸及孖展，為之後的拋售潮埋下伏筆。Baupost主席Jim Mooney說：「槓桿不是直接導致每次金融危機的導火線，但通常來說是在罪惡場面才會找到的。只要波動愈低，投資者入市的風險就愈高，結構性槓桿更會加速下次金融危機的發生。」
他估計，由於包括「大鱷」在內的風險基金需要爭取回報，令累計槓桿資金已達過千億美元，只要波動回歸，風險就會大增，一旦觸發去槓桿，將引發恐慌性拋售。Mooney警告，這是必然及無可避免會發生，尤其是股市已很貴及投資者漠視風險。
Baupost Group是何方神聖？其創辦人為Seth Klarman，他在34年投資生涯中，僅3年錄得虧損，故外國傳媒將他與「股神」巴菲特比較，是全球最受尊敬的投資者之一，與「國際大鱷」索羅斯、達利奧、保爾遜等齊名，為人低調。
【7、吓？歷史又話股市快要調整5%以上】
以上是淡友？就連好友都覺得股市要先調整，會健康一點。專門以史為鑑、曾於6月表示股市下半年更癲的LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick本周表示，由於俗稱「恐慌指數」的VIX指數今年內的平均值僅11.54，為史上最低，意味投資者不驚風險，加上標指已超過1年時間沒有向下調整5%，是自1995年以來最長向上悶市，亦為自1950年以來第6次如此沉悶。
歷史顯示，自1950年以來，在91%年份股市期內會調整5%或以上，如果未來兩個月內真的要跌5%或以上，投資者應該分階段撈底，因歷史又顯示，股市上半年升，下半年極大機會繼續升。
他警告，根據往績，如此長時間沒有調整5%是不健康的，而8及9月是美股表現最差的月份，預計較大的跌市即將要來臨，有了健康調整，才能為之後再創新高創造有利環境。
另外，美國著名「財演」、估中去年夏季美股升浪的BTIG首席技術分析師Katie Stockton亦警告，美股8月將要向下調整3至5%，才能為之後的更大升勢打好基礎。Stockton於去年7月預言標指將會升上2,400點水平，當時標指在2,135點附近。結果言中。
【8、吓？不用怕！基金持現金仍高於10年平均數】
雖然股市8月或有調整，但美銀美林本周發表7月份基金經理調查報告，顯示基金經理6月持現金比例由5%略降至4.9%，但仍高於10年平均數4.5%。這意味市場仍有足夠資金撈底，大冧市機會微。該報告訪問了207位資產經理，共涉及管理5,860億美元。
報告又指出，有28%基金經理表示，現時最擔心是債市崩潰；27%則擔心央行政策錯誤，主要是聯儲局「縮表」。為何基金經理持現金偏高，主因是45%投資者心態上仍「偏熊」，這又預示着股市若有調整，都不會大瀉。
調查顯示，基金經理於7月輕微下調持有股票比重，但仍是投資組合中佔比最多的資產。在眾多股份類別中，基金經理認為銀行股仍便宜；科技股則最貴。
【9、吓？歐央行「收水方程式」曝光】
講到央行，歐央行本周四公布議息結果，暫未有「收水」計劃，一切等到9月再算。法國農業信貸銀行分析師Louis Harreau本周聲稱，可能破解了歐央行的退市方程式，稱為「新一代」泰勒規則(Taylor's Rule)。所謂「泰勒規則」，是央行常用的簡單貨幣規則。
「新一代」泰勒規則方程式為：
【歐央行每月淨注資(包含QE＋TLTROs)＝120ｘ(1.5－核心通脹率)】
Harreau表示，在2013年前後，歐元區核心通脹率平均為1.5%，可假設為傳統的貨幣政策應該足夠了。從2015年開始，歐央行前後3次實行了大規模寬鬆計劃(QE)：
從2015年3月至2016年3月，歐央行開始以每月600億歐元的速度購買資產，並進行了有針對性的長期再融資操作(TLTROs)。從2016年4月至2017年3月，歐央行每月QE增至800億歐元。由2017年4月至今年底前，歐央行每月QE減至600億歐元。
Harreau對這堆數字進行了分析，提出了「因子(120)」，來解決這3個時期QE的方程式。換句話說，若公式正確，歐央行在2018年初，將每月QE減至350位至400億歐元，然後從2018年7月下調至200億歐元，並在2018年底結束。
為何這方程式很重要？曾有大行指出，只要歐央行真正開始「收水」，全球資產價格就會調整。
【10、吓？樓價指數未必真 入市須謹慎】
最後分享一下樓市。儘管本周公布的樓價指數連跌三周，但仍於峰位徘徊，累跌不足1%。不過，有分析指出，在政府不斷「加辣」下，樓市被扭曲的現象愈益明顯，並直接影響了樓價指數的真實性！
根據土地註冊處紀錄，截至7月17日止，本月至今只錄得不足1,470宗成交，若靜市持續，估計本月最終註冊量將跌至不足3,000宗，按月大挫約25%，亦為5個月新低。
二手交投回落本來無甚出奇，但魔鬼總在細節裏，就是「內部轉讓」比例激增，估計在6月的二手成交登記之中，就涉及596宗，佔總成交量逾15%，亦較去年11月政府再次「加辣」前，每月「內部轉讓」僅佔5至8%有明顯的增幅。
須注意的是，由於「內部轉讓」多涉直系親屬，成交價通常非市價，做價偏低符合情理；不過，正正在於樓按利息偏低，個別業主則透過這渠道以獲取較高按揭額，於是出現高市價成交。問題在於現時每約5宗二手成交，就有1宗是「內部轉讓」，很容易令整體二手市況變得更「失真」，連帶樓價指數也會被扭曲。
事實上，近日樓市異象再起，例如有居屋價格驟跌至去年11月低位、有高價接貨的私樓買家寧冒巨額損失也要撻訂、二手業主減價賣樓變相「送車位」、多個銀主盤同時減價、個別新盤收逾數百票，但最終僅賣十餘伙等。這種種迹象雖然不是新奇事，但在當前市況下同時出現則是值得警惕的信號，反映市場購買力已日漸退落。
金融市場變化萬千，分析的角度也可以千變萬化，以上「十吓」作為另類參考吧！
來源;東網
