·巴魯克經典交易規則.人們都為股市歡呼時，你就得果斷賣出，股票便宜到沒人想要的時候，你應該敢於買進，

經典交易規則

 《股票投資心理戰》第十四章     （美）馬丁· J ·普林格著

張德文 整理/註釋

伯納德·巴魯克（Bernard Baruch）的十條交易規則

巴魯克在他的自傳《巴魯克：我自己的故事》中列舉了這些規則。巴魯克19歲開始從事政府工作，35歲首次獲得100萬收入。之後他成為幾位總統的資深顧問，他說自己懷疑建議的無用性，因此不願給出嚴格的規則。他提供了以下一些來自他個人經歷的觀點，“對那些自律的來說值得列舉的”觀點。這些規則簡單而不言自明。

因為懷疑建議的無用性，我一直不願意給出如何明智投資或投機的“規則”或指導方針。儘管如此，我從自己的經歷嚐到的許多事情也許值得為那些自律的人列舉出來：

1、不要投機，除非你把它作為全職工作。

2、  警惕所謂的“內部”消息或“小道消息”。

3、  在你買入證券之前，找出所有你能獲得的該公司的信息，他的管理者和競爭者，它的收益和增長的可能性。

4、  不要試圖谷底買入峰值賣出。這幾乎不可能——除非他是慣於說謊的人。

5、  知道如何盡快地接近損失。不要期望始終正確。你犯了錯誤，盡快止損。

6、  不要買入太多不同的證券，最好擁有能夠看得過來的幾手投資。

7、  定期重新評價你所有的投資，看發展變化是否改變了它們的預期。

8、  研究你的納稅頭寸，看看何時賣出能獲得更大的好處。

9、  保留一部分現金儲備。不要投入你所有的資金。

10、            不要什麼地方都投，而是要往你最了解的領域。

編者註：伯納德·巴魯克(Bernard Baruch，1870 — 1965):投資鬼才，投機大師。

伯納德·巴魯克生平簡介

巴魯克既是白手起家的成功典範，又是善於把握先機的股票交易商；既是手段靈活的投資商，也是通曉經濟發展的政治家。人們對他冠以投機大師、獨狼、總統顧問、公園長椅政治家等名號。然而人們更願意稱他為“在股市大崩潰前拋出的人”。

巴魯克1870年生於南卡羅萊納州，紐約市立學院畢業，早先他在紐約的一家小經紀行中乾些打雜的活兒，週薪3美元。通過不斷努力，被迅速提升為公司的合夥人後，他傾其所有，購得紐約證券交易所的一個席位，不出30歲便成了百萬富翁。此後的幾年里巴魯克幾度瀕臨破產卻東山再起，可是到了1910，就已經和摩根等一道成為華爾街屈指可數的大亨。

他是一位一位白手起家的百萬富翁，一位頗具傳奇色彩的股票交易商，一位大眾矚目的投資家，一位通曉商業風險的資本家，一位曾經征服了華爾街的最著名、最受人敬慕的人物。20世紀上半葉，這位德國人的後裔是美國股市和政壇上叱喀風雲的人物：提起煙草大王杜克，不能不提到他；說到古根海姆、摩根，更不由得想到他。他既鍾情股市，又熱衷政治，被人們冠以“總統顧問”、“公園長椅政治家”等美名，然而人們更願意稱他為“在股市大崩潰前拋出的人”。他一生性格多變，行為不定，個人觀點如同波瀾詭譎的股市，隨時都會改變，故其名聲總帶有傳奇色彩。

從事金融投資學習和工作的人大約都知道巴魯克學院(Baruch Coege)，紐約市立大學(CUNY)一個校區,以金融投資課程著稱,此乃是由華爾街傳奇人物猶太人伯納德?巴魯克所創立。他本人則更傾向於認定自已是一個投資家。

巴魯克在1916年被威爾遜總統任命為國家防護理事會顧問委員。

二戰時期巴魯克又成了羅斯福的智囊團的重要成員，他提出的一系列經濟建議均被羅斯福政府所採納，成為促進美國經濟恢復的重要政策。

戰後巴魯克受杜魯門總統之命參與聯合國原子能理事會，在國際事務中發揮了相當重要的作用。

巴魯克以95歲的高齡死於1965年，可謂福壽全歸。

巴魯克的投資哲學

巴魯克提出應該注意投資對象的三個方面：第一，它要擁有真實的資產；第二，它最好有經營的特許優勢， 這樣可以減低競爭，其產品或服務的出路比較有保證；第三，也是最重要的，是投資對象的管理能力。

巴魯克告誡道，寧肯投資一家沒什麼資金但管理良好的公司，也別去碰一家資金充裕但管理糟糕的公司的股票。巴魯克也相當注意對風險的控制。他認為必須經常在手裡保留一定的現金；建議投資者每隔一段時間必須重新評估自已的投資，看一看情況變化後股價是否還能達到原來的預期。他又提醒投資者要學會止損：犯錯勢在難免，失誤後唯一的選擇便是要在最短時間內止損。巴魯克對所謂的超額回報並不以為然，他告誡不要試圖買在底部、賣在頂部。他說：“誰要是說自己總能夠抄底逃頂，那準是在撒謊”。他也提醒投資者要謹防所謂內幕消息或者道聽途說，投資的錯誤往往由此而鑄成。因此也有人為巴魯克叫屈，認為他之所以被稱作“投機大師”的原因之一，是其貌似孤注一擲的風格。

“群眾永遠是錯的”是巴魯克投資哲學的第一要義。他很多關於投資的深刻認識都是從這一基本原理衍生而來的。比如，巴魯克主張一個非常簡單的標準，來鑑別何時算是應該買入的低價和該賣出的高位：當人們都為股市歡呼時，你就得果斷賣出，別管它還會不會繼續漲；當股票便宜到沒人想要的時候，你應該敢於買進，不要管它是否還會再下跌。人們常常驚異巴魯克的判斷力，能把握稍縱即逝的機會。

他認為，股票市場的任何所謂“真實情況”無不是透過人們的情緒波動來間接地傳達的；在任何短時期裡，股票價格上升或者下降主要都不是因為客​​觀的、非人為的經濟力量或形勢和局面的改變，而因為人們對發生的事情所做出的反應。所以他提醒大家，判斷力的基礎是了解，假如你了解了所有的事實，你的判斷就是對的，反之，你的判斷就是錯的。在對大眾的心理的認識方方面，巴菲特和巴魯克如出一轍。巴菲特不也常說在大眾貪婪時你要縮手，在大眾恐懼時你要進取嗎？二位大師在投資理念上還有許多相似之處。

巴魯克的投資方法更加靈活多變，他提倡堅決止損。他說投資者如果有止損的意識， 即使每十次只做對三四次的話，也會成為富翁。他叮囑投資者要有兩手準備，以便隨時轉身離場。巴菲特似乎更持重守拙，對於已製定的投資計劃輕易不做更改，他說：“如果你不能在股價跌去一半後，仍能從容不迫地執行計劃，那你是不適合做股票投資的。”能做到這一點，則在於巴菲特慎之又慎的選股方式。如此看來，巴菲特像是位內力深厚的太極高手，而巴魯克更像名一劍封喉的劍客。

投資“多面手”

道·瓊斯工業股票平均價格指數1896年5月26日以40.94點創立，到了同年8月8日一下子跌到了24.48點，是歷史記載的最低點，但三年以後，即1899年夏天又上升兩倍到了77點。所以，華爾街上每一筆財富的獲取都不是一帆風順的。因為預測股票的走勢很容易出差錯。有時你過早地購進了，有時又太晚地售出；有時儘管你作出了正確的判斷，但很可能趕上背運而錯失良機。

巴魯克早年做的是倫敦和紐約市場之間的套利。由於當時戰事頻繁，利用戰爭間隙股票市場的波動來賺取利益，鍛煉了年輕巴魯克的判斷力和迅速反應能力，同時也顯示出他極強的預見性和有勇有謀的一面。

從1897年到1900年短短三年的時間裡，巴魯克的個人資產上升到了100萬美元，而他剛入行時還是個一文不名的窮小子！在如此短的時間內，他就賺取了上百萬美元的資產，這真是一個奇蹟。而與此相關的卻是，為獲得這些財富，巴魯克表現出了他兼容並蓄、不拘一格的投資手段。如今在華爾街打拼的投資者，幾乎每一個人都是某一領域的高手，或是經紀專家，或是風險投資家，或是場內交易人、投資銀行家，而巴魯克卻能在短短的時間裡將所有這些角色集於一身，成為投資的“多面手”。