1周10大驚奇：牛市玩多三年？小心一舖清？
《1周10大驚奇》在今年初引述異象呼籲小心股市，直至5月12日轉軚看好，曾在8月4日警告短期見頂後波動擴大，之後再次看好，9月1日至15日呼籲「買賣兩閒」，之後預告「終極升市」或快來臨。結果10月首周港股大升，邁向10年新高。如今異象又怎說？或許短期不會大跌，但要小心「黑色星期一」股災或隨時重演。
【1、咁堅？倘以史為鑑 港股10月有8成機會升！】
《東網》統計顯示，過去48年10月，只有12年恒指錄得跌幅，跌市比率只有25%，而過去10年10月，恒指只有兩年下跌。多名專家意見認為，今年10月港股再爆股災機會不大，但投資者不要期望會大漲，策略上不宜太過進取，預期第四季恒指會在26,000至29,000間波動。
【2、股神點睇？巴菲特：暫時唔會沽！】
「股神」巴菲特表示，目前不會進行沽售，因為要等待美國共和黨的稅改方案更多細節。對於稅改能否獲通過，巴菲特說：「如今我們正在等待，因為3個月之內，就會知道答案」。他又提到，考慮到利率水平，目前的股票估值是合理的，認為在較長時間內，股票都會比債券更有吸引力。
【3、進攻大時代：基金教父提醒 高位永遠是短暫的】
「基金教父」雷賢達認為，無論指數如何升高都不應作為投資者入市的原因。投資時，要參考公司盈利前景、息口。對於恒指何時會再破頂、何時為高位，他指「高位永遠是短暫的」，永遠不知高位有幾高。而且經常會發生特別事件，令股市動盪從而影響指數走勢。提醒投資者除細閱公司盈利報告，另要留意當時資金流向。
對於美股，他指減稅方針及量化寬鬆措施推出後，一直對美股影響不算大。過往美股上升主要是由於美國經濟動力及全球經濟，以致公司前景明朗再將指數推高。
【4、散戶愈賣股市愈升？分析：牛市至少仲有3年】
如果市場永不出錯，那麼為何全球面對着北韓政局緊張、美國政策不確定性，以及聯儲局縮表等憂慮因素，股市卻仍愈升愈有？分析認為答案很簡單，就是資金市。
Canaccord Genuity資產類別分析員Brian Reynolds表示，公共退休基金的資金持續流入信貸市場，而且企業不斷回購股票，足以推動股市繼續狂升。他估計，信貸膨脹至少還有3年，甚至5年的時間，意味着牛市未死，或創出史上最長的牛市周期。
他指，自2009年3月美股見底後，至今已升逾3倍，即使期間大眾投資者(包括共同基金、對沖基金、保險資金及散戶等)沽出近99億美元的股票，然而，美國企業卻合共回購了多達3.2萬億美元的股票，足以推動股市爆升至歷史新高。
Reynolds續稱，美國高息債及機構槓桿債務不斷增加，估計今年已分別增至1.8萬億和1.6萬億美元的歷史水平(詳見本文附圖)，連同企業回購因素，均與今次牛市周期有明顯的正關聯(接近1比1的關聯性)。
對於後市，Reynolds稱，要留意10月中，美國企業宣布回購計劃是否符合預期；以及10年美債債息未來會否收窄至兩年期債息水平(目前相差約0.86個百分點)，因為這恐觸發退休基金拋售信貸，但他相信，信貸膨脹周期至少有3至5年。
【5、隨時中伏？現在與1987年竟極相似！】
10月是傳統股災月，1987年10月19日，美股道指單日狂冧22.6%，當天被稱為是「黑色星期一」；港股亦曾於2008年10月大跌22.47%。來到今年10月，股市會暴跌兩成嗎？歷史不一定重演，但投資者必須從中學習。
根據資料，股市在1987年與今日至少有6個相似之處(詳見本文附圖)。當中值得投資者關注的一點是，在1987年，投資者瘋狂買入股票，相信股市只升不跌，而且他們有一個所謂的對沖策略──投資組合保險。投資組合保險由一些期權及期貨組合而成，理論上可在跌市時對沖損失。然而，當「黑色星期一」突襲時，投資組合保險毫無對沖作用，而且還加大了市場跌勢。
時至今日，相似的危機來自ETF(交易所買賣基金)。現時被動投資十分流行，很多投資者乾脆以月供方式買入指數基金。市場相信被動資金會定時定候流入，股市根本難大跌，卻沒有考慮到潛在風險。
當然，目前全球市場基本面十分強勁，美股連環破頂，港股本周則突破了2萬8，邁向10年新高。正所謂「畏首畏尾，身其餘幾？」作為投資者，最重要的是展望未來，而不是左顧右盼，但亦應考慮自己的承受能力，採取相應措施防範風險。
【6、VIX淨沽空破紀錄 分析：如在火山邊緣跳舞】
美國股市連番破頂，「恐慌指數」VIX處於歷史新低，意味着投資者已經唔識驚，而更危險的是，VIX淨沽空竟是紀錄以來最勁，有分析直言，市場猶如在火山邊緣跳舞。
外媒引述法興策略師Alain Bokobza及其團隊表示，資產價格缺乏波動性，令投資者很自滿，忽略了任何潛在風險，對沖基金猶如在火山邊緣跳舞，表面充滿歡欣，但萬一火山爆發(波動性急升)突如其來，損失將非常慘重。
根據美國期貨交易委員會近期數據，VIX淨沽空已跌至長期平均值以下3個標準差，為有紀錄以來最為看淡的時期，意味着對沖基金正進一步押注VIX下跌。
VIX是以標普500指數未來30日的期權合約來計算出來，反映投資者預期短期市場波動程度，數字愈小顯示出恐慌情緒愈低，而歷史平均值是20。VIX在本周再度跌穿10以下，處於紀錄低位，後市又一次響起警號。
【7、特朗普一夕話 3.8萬億美元市政債市場動盪不安】
美國總統特朗普周二晚提出或可直接抹去屬土波多黎各740億美元的市政債的言論，令已陷新低的波多黎各基準債周三再暴挫36%，至30.25美仙；亦令3.8萬億美元市政債市場動盪不安。
波多黎各上個月遭受颶風瑪利亞襲擊，進一步加深財務危機。分析指，如果市場將特朗普言論的風險進行定價，全美各地城市的借款成本將會急升，直接衝擊納稅人。
目前沒有迹象表明特朗普制訂了採取行動的計劃。白宮預算辦公室主任迅速為特朗普解畫，稱不要簡單從字面上理解總統關於波多黎各債務將被「抹去」的說法，又指美國不會為波多黎各債務紓困。
【8、大師級預言家：美國稅改似發夢 股市恐暴跌】
著名「股災預言家」、美國前總統列根政府預算總監David Stockman再次預警，美國總統特朗普的稅改方案是「發白日夢」，相信股市即將迎來大血洗，恐冧40%至70%。
他說，股市每7至8年就會出現一次股災，更直言如果你要靠工作維生，趕快從這個「賭場」離開！
事實上，美股今次牛市已經長達8年半，是史上第二長的牛市周期。翻查紀錄，Stockman自今年2月起就開始唱淡股市，當時標普500指數約為2,300點水平，惟至上周五(9月29日)已升穿2,500點歷史高位。如果投資者自2月就相信他遠離股市，至少錯過了8.5%的回報。
那麼他的話值得相信嗎？在上一次金融危機，美股於2007年至2009年升至高位，其後標指在2009年大冧，跌幅達59%。縱觀歷史，股災總有機會發生，問題只是何時而已。
【9、多咗人玩遊艇 = 經濟快見頂？】
美國人多了買遊艇，竟預示經濟快見頂？Pictet Wealth Management的高級美國經濟學家Thomas Costerg表示，每次到了經濟擴張的後期，美國國內休閒遊艇(pleasure-boat)的銷售就會加快。
Costerg的一份報告中指，目前美國人購買休閒遊艇的開支，佔個人消費總額約0.15%，與以往經濟擴張進入最後階段時的數字相似。不過，他認為美國經濟短期內仍維持擴張，快速陷入衰退的可能性很低。
【10、大鱷預言兩年後全球經濟現衰退】
對沖基金Marathon Asset Management的CEO Bruce Richards表示，下一次全球經濟衰退將在兩年內發生，主要原因是2019年將可能出現大規模的企業違約周期。
他指出，雖然目前股市處歷史高位，企業違約率下降，但發達國家正不斷製造資產泡沫，阻礙實體經濟成長；而據摩根大通的預測，美國、日本、中國和德國等主要經濟體，明年都會出現增長放緩，這可能觸發新一波的違約問題。
