內地大炒獨角獸
上週末在加拿大的七大工業國（G7）峰會，在特朗普的摻和下有點混亂，美加、美歐的貿易戰未有稍息，不過市場的反映比較平和，估計係投資者把注意力集中在特朗普和金正恩的歷史性會面上，再加上聯儲局於今明兩日召開議息會議，市場觀望氣氛濃厚，週一美股平穩過渡，杜指接近平手離場，標普500指數和納指分別微升0.1%和0.2%。
美股昨日紋風不動，歐洲和亞洲股市基本上走高，唯獨係中國A股，表現異常疲弱，上證綜指昨日收3052點，去番去年9月時低位，成交量亦大降，兩市加埋只有3200億元。分析指出A股近期走弱，除了市場對於中美貿易戰談判不感樂觀，聯儲局又會再度加息，更主要的是「缺水」，大量優質新股上場，6隻可投資CDR（中國存託憑證）的戰略配售基金昨日開始發售，市場資金偏緊，而多家新經濟「獨角獸」擴容，百度、騰訊、小米輪住上，勢將再抽走市場資金，大市無水支持，唔跌都難。
雖然大市弱不禁風，但指數低唔等於無嘢炒，內地投資者都在摩拳擦掌，要在CDR推出後大撈一筆。所謂CDR是指在境外(包括香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行的投資憑證，這種憑證好像股票那樣，在境內A股市場上市，以人民幣交易結算，可供國內投資者買賣，從而實現股票在基本上市地之外的異地交易。在小米上週四提交發行CDR申請後，《中國證券報》報道，在美國上市的百度正在準備申請發行CDR的材料，有望成為首家回歸A股的美股。
中金公司表示，短期增加新經濟類公司上市的預期，近期引發市場對已上市的新經濟類公司的追捧，政策效應容易在以個人投資者為主的A股市場放大，而引發波動。
除了CDR之外，市場近期都在大炒所謂的「獨角獸」，最近在內地上市的三隻重量級新股，包括醫藥的藥明康得、工業的工業富聯和電子業的寧德時代，就炒得不亦樂乎。
特別係藥明康得，5月8日排牌，招股價21.6元，之後連續16日漲停板，到5月29日收報129.91元，抽中一手，勁賺10萬元人仔！到5月30日，才正式打開漲10%停板之局，當日一度高見135.57元，收市回調7.3%，6月4日最高見過138至，之後微升兩日大跌1日，昨日收108.12元。值得注意的是，股價雖然大升了6倍多，但沒有抽到股份的股民，基本上賺不到，到正式打開漲停，傻傻哋追入的股民，基本上全輸，股價由最高位回調超過兩成！
正如我不斷地講，遇到這樣熱辣辣嘢上市，抽IPO當然無妨，但很難高追，因為九成會接到火棒。藥明康得是內地藥業的CRO（合同研究組）霸主，所謂CRO，指通過合同形式，為製藥企業的藥物研發，可以講係代工企業。藥明康得當然是好公司，以2017年營收計，全球排第9。但問題是，以昨日收市價計，股值已經到1127億元人仔（約176億美元），P/E去到96.6倍！而比較全球排第一的CRO公司美國實驗室控股公司，同期的收入100.4億美元，足足係藥明康得的10倍，而市值才191.3億美元，P/E 15.31倍，比較起來，藥明康得實在貴得驚人！
同樣是最近在內地上市的工業富聯，昨日收21.6元，市值4296億元人仔， P/E 36.35倍，比起同樣做自動化程式的全球的行業龍頭美國的通用電氣，市值7754億元人仔， P/E 15.65倍，德國的西門子市值7286億元人仔和13.93倍P/E，同樣是貴得驚人！
至於昨日在內地上市的寧德時代，首日大漲44%， 股價由25.14元升上36.2元，市值786億元，而在相近行業的全球霸主日本松下（Panasonic）市值才 2246億元人仔。若寧德時代再瘋漲幾日，市值隨時超過松下。
我不是說這些都不是好公司，她們都是很棒的公司，但問題價錢實在貴得離譜，已超出了合理的程度，內地正大炒科技獨角獸，當市況冷靜下來，股價就會回歸正軌，用朋膝頭哥都會知道後果啦！
陸羽仁
2018-06-12
Dow Jones Industrial Average (^DJI)
25,320.73 -1.58 (-0.01%)
息口趨升 不利齋炒
2018年06月13日
特金會前夕，美股三大指數平穩，似乎仲係睇緊美國開會議息結果，市場預計加息機會係百分百，只係睇會後聲明會點講息口前景。特金會在港股時段完美結束，但對港股無甚刺激，只是微升39點，都唔係好升得起。
儲局新主席鮑威爾上場後唔高調，外界對佢鷹鴿取態，感覺唔算太明顯。佢未上場前，外界感覺佢比上任主席耶倫喺通脹問題上強硬。睇番O依家美國就業同通脹數據，增長勢頭仍然強勁，美國息口唔可以太軟，若然太軟可能仲快爆煲。O依家總統特朗普四出攻伐，提出美國優先，實情美國就業情況已經係近二十年最好，無乜需要用咁極端手段去增加工作機會，只係政客用呢招可以拉到選票，咁又何樂而不為。
比特幣又急插
美國息口短期前景唔會太軟，代表資金成本唔會回落，呢個趨勢等如增加咗炒賣成本，對啲無乜回報純炒作的投資或投機品自然構成壓力。喺美國議息前夕，比特幣一度急跌13%，低見6635美元，續創兩個月低位。其他虛擬貨幣都大插，以太幣最多曾插16%，低見502美元，比特幣現金昨更大瀉兩成，最低曾報897美元。比特幣自從今年初大幅回落，一直處於弱勢，趨向有反彈無上升，資金成本上升，削弱咗呢類無息口回報產品的吸引力。
利率趨勢同時支撐咗美元，加埋七國集團(G7)峰會，特朗普可能見加拿大總統杜魯多靚仔過佢，所以狂插呢位政壇小鮮肉，搞到加元急插，美元兌加元昨最多曾升0.8%，高見1.3028，所有呢啲形勢，似乎都反映資金有百川匯海，流向美國跡象。
呢個星期鷹君爭產官司打到街知巷聞，呢種場面當然可免則免。理文系公佈股權重新分配，市場理解就係分身家。原來，理文系由李運強持有兩間上市公司控制權。他持有理文造紙(2314)
56.88%股權，長子李文俊與三子李文斌，分別持有6.35%及6.93%；李運強將大部份股票轉給兩子，李文俊與李文斌最新持股量分別為30.47%及28.32%，李運強保留11.38%。至於理文化工(746) 
，李運強與兒子李文恩本身各持有41.25%及33.75%，李父將近半股權轉給兒子，兒子變相增持至60%，李父則保留15%股權。咁即係老父在兩間公司都退居小股東位置。
理文糸由第二代打理公司已經一段時間，市場對消息反應平靜，相信可見將來股價都會跟住生意走。
理文股價落後紙價
去年年底開始，紙價大幅上升，本來估計紙張價格咁鬼高好難維持，結果卻出乎意外到O依家都高居不下，紙廠亦可以調高售價。有用家喊晒口話，就算落咗單都未必收到貨，佢話紙張價格急升，一來因為內地收緊環保要求，削減廢紙進口配額，令廢紙供應短缺；亦有啲紙廠趁機減產谷高價格。好似理文呢啲大廠，應該成為贏家。
理文O依家市盈率八倍，息率逾四厘，數字上有一定吸引力，不過紙價高能否維持始終有疑問，所以理文造紙股價跟唔足紙價升幅，後市都係適宜低吸為主。理文造紙昨日收升0.8%，報8.26元；理文化工收報6.61元，升0.9%。
大市無乜方向，恒指最多升179點，高見31242點，但一度掉頭跌近120點。恒指收市報31103點，升39點；國企指數報12206點，升34點；大市成交額877億元。世界盃即將開鑼，內需及消費股繼續爬升，美銀美林提升華潤啤酒(291)
目標至42.6元，維持「買入」評級，股價收市揚7%，報38.5元。青島啤酒(168) 
升2.4%；統一(220) 
創逾五年高，收市升3%；頤海國際(1579) 
創新高，收市升6.5%。
華潤水泥(1313)
雖發盈喜，但同時宣佈以每股9.3元先舊後新配售4.5億股，集資淨額41.8億元；股價以全日低位收市，報9元。水泥業今年境況唔差，潤泥走勢唔錯，佢即刻趁高配股。內地今年水緊，加上好多科網股集資，公司有機會自然抽咗水先，潤泥的做法相信會陸續出現。
陸羽仁
得嗰幾個星期，美國國務卿換人無耐，傾得到重要議題先至係出奇；但係北韓而家手頭，多咗大把宣傳相片及資料，反之美國只係獲得一個以前聽過好多次嘅口頭承諾。
不過兩條友都係有違約嘅前科，相信南北韓和平會有進展嘅人都幾天真。除非係北韓去統一南韓，否則中國都多數唔會支持。
早排通俄門新聞分析之中，其中一個理論，就係普京著手分化西方陣型，將世界由美國霸權，回復到冷戰嘅多峰局面。
特朗普成日話自己係難以捉摸，但係以上理論套入，過去一星期嘅事情 - 先得罪長期鄰居盟友，跟住送個大禮俾火箭人 - 就變得好合情合理。差在實質證據 - 是但係錢銀交易money trail，或者有無佢嘅『黃金沐浴』影片。
講到得罪鄰居，特朗普嗰個經濟顧問Larry Kudlow，毒口鬧加拿大男神首相，稱地獄有特別留位（"special place in hell"），話口未完佢自己就心藏病發；既然條撚樣講嘢咁毒口，袋鼠都唔使怕攞景贈慶，哈哈，呢個經濟顧問緊係身先士卒，想先行一步去地獄為男神留位！
14/6 更正，講嗰句條友係另一個貿易顧問 Peter Navarro，而唔係 Larry Kudlow；不過攞景贈慶字句不改。
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