總統制約強美元

癲得多會慣
2018年07月23日

　　港股上周五跟隨內地股市回升，恒指上升213點，升幅0.8%，遠遠不及上證指數升2.1%。內地股市上周五大升，推力主要來自銀行股，A股銀行股指數勁升4.4%。

　　中國銀保監會上周五發佈《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》，其中包括公募基金可以投資「非標資產」(即沒有在銀行之間交易所買賣的債權資產)，同時降低公募基金入場門檻，單隻公募理財產品由目前的五萬元人民幣，降至一萬元。

　　隨後中國證監會於周六晚間發佈《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(徵求意見稿)》，也是對應銀行放寬資產管理業務。

　　理財新規定和兩個文件相對於資產管理新規要求放鬆，一定程度上緩解當前商業銀行面臨的壓力。

　　阿爺放寬理財業務

　　阿爺放寬銀行理財業務，上周五內地銀行股急彈，招行A股急升6.8%，香港內銀股也有跟升，招行H股(3968) 升4.2%，至28.8元，雖然也升得很急，但仍未跟得上A股升幅。內地擺明因為中美貿易戰令股市大跌，所以放寬相關投資及理財產品規定，催谷股市回升。

　　同樣人民幣匯價亦由低位反彈，上周五早上人民幣曾急速下插，一度跌穿6.83水平，之後急速反彈，離岸及在岸人民幣均收在6.78水平。市傳國有銀行入市干預，沽美元買人民幣，推動人民幣匯價回升。阿爺要托住人民幣和股市動機相當明顯，內地股市跌穿2800點後繼續下探，跌得太急，令到人心惶惶。阿爺雖然樂見人民幣匯價回落，增加出口競爭力，但當見到人民幣匯價跌得太急，也要入市干預。特別是上周美國總統特朗普在接受網台訪問時，大彈聯儲局主席加息決定，當時美元在外圍急挫，但去到亞洲市，人民幣仍然下滑，未有因為美元下挫回升，似乎有點危險，阿爺便出招頂住人民幣匯價。不過，我仍然相信阿爺樂見人民幣貶值，只不過貶值要有序回調，而不是崩潰。

　　侵侵吹五千億貨品加關稅

　　上周五黃昏，美國總統特朗普又向中國開炮，說準備對總值5050億美元中國進口貨品徵收關稅。根據華府資料，去年中國進口美國商品總值5050億美元，換言之，美國打算對所有中國進口貨品加徵關稅。特朗普說對華發動貿易戰，不是為了政治利益，而是要做正確的事。他形容美國被中國剝削一段長時間，美國多方面被中國佔便宜，包括貿易和貨幣政策。他這樣做不是要令中國害怕，只要讓中方表現得更好。

　　這個5050億美元數字一出，即時令香港夜期插了一插。不過，無論是美股抑或港股美國預託證券(ADR)，都好像對這個消息免疫一樣，杜指只微跌6點，ADR港股指數甚至上升174點。似乎市場已經見慣特朗普發癲，開始沒有甚麼反應，或者市場已預計美國要對所有中國進口貨品徵稅，所以不至於有太大反應。

　　人幣大升 貿赤更多

　　如果回顧人民幣匯價，從今年年初的高位6.3，跌到目前挨近6.8，跌了大約9%。同期美匯指數上升約7%，人民幣今年以來跌幅超過美元升幅。人民幣超跌，一定程度減低特朗普發動貿易戰影響，美國加10%關稅，如果人民幣貶值10%，對美國消費者而言，中國貨品等於沒有加稅。對中國消費者而言，買美國進口貨，就等於雙重徵稅，因為中國一方面會對美國貨品徵收10至25%報復性關稅，另一方面人民幣貶值，會令美國貨品價格上升。我最近與一些內地朋友談起，他們見到美國貨品價格大升，例如以前一大包美國藍鑽石果仁，賣110元人民幣，現在大幅加價至130多元。他們的選擇是不吃美國果仁，轉吃其他替代食品。

　　在人民幣大幅貶值前提下，美國開打貿易戰，中美貿易逆差可能不會縮減，反而會擴大，貿易戰效果可能適得其反。特朗普應該也看到這點，所以向聯儲局發炮，希望不要加息加得太快，以壓低美元升幅。但是，相信聯儲局主席鮑威爾很大機會不會聽特朗普枝笛，今年仍會加息兩次。可以預見，美元向上、人民幣向下的走勢，中短期內難以扭轉。

　　中字股份 匯兌有虧

　　這樣的話，對股市會產生幾個效果。第一是最直接的，國企股或有大量盈利在內地的公司，當盈利轉換成為港元時，盈利會因為人民幣貶值相應下降，例如人民幣貶值一成，每股盈利也會下降一成。這一定程度解釋中資股跌幅，為何比業務主在港的股份跌幅大。港股目前還在28200點水平，一年低位則是26674點，距離低位還有約1550點水位，反觀很多中資股已經跌到一年低位。

　　第二是美元上升，將會推低以美元計價，包括石油等大宗商品的價格，相關原料股都會受到影響。

　　第三是資金會隨著美元匯價上升，不斷從新興市場流走，壓抑新興市場股市，假如資金流失得過快，甚至會出現金融危機。特別是持有外債過多的國家或公司，會在美元急升時受到重擊。例如內地航空公司，由於他們購買主要用美元購買飛機，美元借貸會較高，加上她們主要收入是人民幣，就會受到雙重打擊。以國航(753) 為例，雖然上周五反彈3%，收6.86元，但比較今年2月25日高位的12.58元，累跌超過45%，接近一年低位。

　　內房國企 候低吸納

　　反觀大型內房股，例如中國海外(688) 上周五跌穿一年低位23.55元，收23.4元。中國海外也有人民幣換成港元盈利的匯兌損失，但沒有如國航收入與外債兩面受敵問題。中國海外跌幅比國航大，主要是中國打壓房市效果比較顯眼，以及內地民營房企缺嚴重缺水，導致內房股整體下跌。如果講到經營前景，國航壓力會較中海外更大，因為人民幣進一步下跌，不但會凸顯國航外債問題，同時減低內地人出國旅遊意欲。國航主要做國際航線，這方面受的衝擊會更大。所以，我仍然建議大家不要沾手內地航空股，恐怕隨時出現更大跌幅。

　　內房股雖然現時正在處於風眼之中，但像中國海外這類巨型內房股，如果是看長線的，現價買一注，待股價跌多一成再入一注，有一定防守性。中國海外現價市盈率6.3倍，息率3.4厘，再跌一成息率有成3.8厘，長線揸收算是不錯。

　　中銀香港 好過煤氣

　　這場由貿易戰和人民幣下跌帶來的浪潮，應該還未到達高峰，相信高峰會在美國對2000億甚至5000億美元中國貨品實施徵稅時。現時市場喜歡買公用股等防守性股份，例如煤氣(003) 。煤氣上周五升2.7%，收16.22元，創四年高位，現價市盈率30.3倍，息率1.96厘。一隻30倍市盈率的公用股，就算年年10送1紅股，我也不敢恭維。若要買盈利來自本地、不太受人民幣下跌影響的股票，我會選擇市盈率只有12倍的中銀香港(2388) 。

　　煤氣創了四年新高，而中銀香港創了一年新低。固然，中銀香港也有一定內地業務，也會受人民幣下跌影響，畢竟它還是以做本地生意的為主的銀行，息率有3.9厘，現價36元買一注，待跌到32元再買一注，長揸會穩陣過市盈率30倍的煤氣。我不是說買了這隻股票會一定升，你說買兩注，第二注價錢放得比較低，就知道預了股價會繼續下跌，短期可能是煤氣續升中銀續跌。

　　但是，中銀香港股價已跌穿一年低位，已經跌得比較深，下跌空間有限，在低位買了，大市再跌，可以先收息，大市反彈，揸一年半載可以有一到兩成回報。

　　陸羽仁

5. 上咗車，車毀人亡、搭沉船 

1. 上到車, 要坐艇

2. 上唔到車, 要坐艇

3. 上到車, 冇坐艇

4. 上唔到車, 冇坐艇

Kathleen，have a good week!

今晚聽區瑞強點咗隻《相逢何必曾相識》，唔知袋鼠點解總係感觸甚深，上網查番原來係1990發行／1991年中文金曲，唔怪之得，因為嗰年對袋鼠都幾特別。

原來幾句歌詞係來自白居易嘅《琵琶行》，雖然蔣志光話作曲『填得好夾硬』，但老實講，袋鼠真係幾鍾意嗰段，或者其實唐詩宋詞，好多都可以做『萬能key』！

上上吓網，自然上上吓就去咗啲惡搞版

相逢何必曾Big Mac | 同是天涯羅樂林 | 膠人愚蠢曾相識

PS. 唔爭在提及埋另外兩首幾合呢個時段嘅歌: 譚詠麟嘅《無言感激》↵，同埋蔡國權嘅《長夜》↵

加息對股平樓貴的四種可能...

SIGH...

加息對股平樓貴有冇影響？ 

股平樓貴難永續(大結局)

2018年xx月xx日 (xx:xx AM)

陸羽仁

金融High Tea——
股平樓貴難永續（下集）
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」，但股市並不黑色，內地公佈第二季經濟增長只有7.6％，市場相當冷靜，內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠，等如無上落，收2185點。港股亦撐住19000點大關，收19092點，升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采，早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響，但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳，股價勁升6％，帶動整片美國金融股抽上，再加上歐美投資者認為中國7.6％經濟增長，不是硬覑陸，杜指爆升203點，大升1.6％，終止連跌六日的頹勢，港股應有反彈，特別係跌得好殘的內銀股，應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁，上上落落，壞消息面世時，又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」，股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反，認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上，佢地鍾意同散戶做對手，所以要極短期炒作，只能在市場評價好差時買，在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」，講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後將所有資金分段投放在A50（2823） 及工行（1398） 上，如今樓價升了，投資的股票跌了兩成多。文章見報後，迴響不少，有不少甚為專業的老友都有評價，可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一，順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手，睇完「硬道理」棄樓買股的手法，有此感歎，「買股票要年年有表現，其實近乎炒作，不是投資，炒作要順勢，唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉，要冒上替代使用成本高升的風險（租金上升），單就炒作而言，佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話，股神巴菲特咁成功，除鰦佢善睇公司價值，低價入市之外，佢都有「順勢投資」的味道，才不止長線有表現，而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油（857） ，除了因為中石油股價低迷外，還睇到2002年911事件後，美國大幅降息，美元將持續走弱，石油等商品價格將長線走強的大趨勢，當時美國石油股唔便宜，就買纒中國石油股，結果食正油價連年大升的潮流，多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司（BNSF）。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭，但如果真係咁睇好美國經濟前景，點解係買鐵路公司而唔係買銀行？巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程，靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂，投資進入低回報年代，加上油價高企，所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業，這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然，巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資，例如油價高睇好電動車，過份放大呢個行業的發展，入股比亞迪（1211） ，結果概念掂生意唔掂，股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平，所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱，事後睇係逆勢投資，因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市，令股市和樓市當年升得太勁，再加上基建泡沫，觸發巨大通脹，2010年開始要收水救亡，這種收水潮，對投資內銀的氣氛不利，「硬道理」投資失利，係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀，跌得多買鱓，升一兩成走人，仲搵到食。

        第二，買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩，佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人，一直鍾情股票長線投資，唔喜歡買樓，當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用，但他和香港人大多數發達方式不同，主要投資放在股票之上，而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例，佢話當年佢在包銷上市的公司中，揀鱓好鱓公司，用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票（呢鱓錢在他而言只是零錢），買鰦十家八家公司股票，夾埋只是用鰦十幾萬，到而家無計歷年收的利息都值400幾萬，當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢，但佢只想試纒證明，長獱優質股票，獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然，佢當年係投行大佬，睇住呢鱓公司上市，知道晒佢地盤數真假，佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實，普通股民唔識揀，好多時會揀鰦鱓垃圾股，佢以內銀為例，雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞，佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友，話中國第二季經濟仲有7.6％增長，仲話已經見鰦底，咁有乜№大問題，你睇纒歐美日的經濟有幾多增長？點解覺得美國好似安全過中國？美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長，美國今年第1季增長只有1.9％，有幾好？所以拉長十年睇，佢唔覺得股票投資有乜問題，但你要日日問股價，日日去比較，咁就大問題囉，心理好易不平衡。

        前投行大佬話，一般人買樓好過買股，除了因為買樓有槓桿外，還因為買樓焗你長獱，但買股好易出出入入，但完全唔贊成投資者買股「游水」（將長線投資的股份高位沽出低位獱番），因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素，所謂高沽，可能升少少沽鰦，結果只有輸錢股會長獱，賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘，點解唔可以長獱？佢認為若有心理質素長獱，買樓買股都得，只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三，最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見，雖然好似一個話內銀唔得，一個話內銀得，其實只是中短線和長線的分別，內銀價殘，卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我，好買唔好買一個西半山樓盤投資，16000元一呎，佢想買一個500呎細單位租畀人，話利息咁平，隨時供平過租，有租金淨收入。我計一計，500呎單位盛惠800萬大元，呢鱓單幢樓實用率好低，500呎樓有300幾呎都偷笑，呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花，好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣，只能咁同佢講，樓價咁貴，但利息續低，升3成變20800元一呎當然有可能，但跌4成變9600元一呎也有機會，好似跌的機會大過升少少，就算升鰦上20000元一呎，兩年內賣要畀特別印花稅，利潤無鰦一大截，叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」，係唔係股價會大升？我見靚女一面「炒相」，好似唔炒樓想炒股咁，就提佢小心係「樓價追股價喎」，在這種百年不遇的金融海嘯中，投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

金融High Tea——股平樓貴難永續

2012-07-09

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激，主要因為外圍唔好，內地股市上周五早段一度唔升仲要跌，搞到港股早段都要插，尚幸上證綜指當日午後都炒番上去，最後升1%收場，造2223點，港股都算收復失地，恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想，杜指跌124點，港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景，炒股的人愈來愈少，傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機，不過在歐美大崩圍兼大放水時代，傳統智慧係唔係咁啱用，都令人存疑。股票買唔買都得，但買樓有實際使用需要，就必須處理，令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問，我覺得問題有普遍性，所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講：「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者，在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後定下長遠投資目標，當時看好中國的長遠投資前景，將所有資金分段投放在A50（2823） 及工行（1398） 的股票之上，期間看着樓價不斷上升，雖然十分痛苦及無奈，但依然嚴守紀律，分段吸納，但3年過後，租金已將賣樓的利潤耗盡，自己的投資卻原地踏步，後期更是反覆向下調整，其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%，工行也下跌了22%，在後期將買貨目標轉至民行（1988） 及中銀香港（2388） 才止血，但倉位已滿，分配大概為A50 50%，工行30%，民行10%，中銀香港10%，由於A50及工行佔去總投資額的80%，令總投資虧損嚴重，本來看錯市受教訓是應該的，唯有處變不驚，靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資，暫時偏向以不變應萬變，除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持，這策略在這時勢還可取嗎？」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問：「尤幸內子沒有給予太大壓力，亦從未有因為經濟緊逼而爭辯，但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求，但現在似乎在2014年利息回升之前，也看不到有再上車的時機，要說置業的好時機，可能還要再等2016年，因樓市縱然下調，開始時也會比較反覆，大量的剛性需求，會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈，直至積壓已久的購買力完全釋放後，樓價便會正式受到考驗，陸老師同意這觀點嗎？」

      他又說：「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑，我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時，借了一些額外資本，總利息成本為0.3%，我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作，最低目標是保本，幸運地由於市況好轉，暫時的成果比預期更成功，由於要控制風險的關係，所以不打算加大短炒的資金，但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長，佔了不少篇幅，希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費，我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲，所以不妨長篇引述，我以點列回應。

      第一，賣自住樓要小心。我一直在講，如果是投資的樓，覺得樓價好高，賣咗出街，即使樓價再升，也只是賺少了，只要平常心對待即可，但賣自住樓要小心好多，這是一個百年不遇的金融海嘯，各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題，結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文，就係議論美國1929年的大蕭條，主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根，就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論，係唔係咁簡單放啲水就得，無人知，正因為咁，美國的利息政策係點，亦好難估。利息影響樓市，所以樓市的中短期後向無人摸得準，人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂，但到底幾時加息呢？

      若伯南克成功救番美國經濟，可能在2014年，甚至更早就加息，樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂，而且再步向衰退，美國有通縮而唔係通脹問題時，只能令利息超乎想像長期低企，咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓，好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好，若一方賣樓，另一方老婆老公唔同意，鬧得一兩年，離婚都有可能，最悲哀係離咗婚樓市先至跌，證明當初賣樓的決定係啱，但一切都太遲，所以賣自住樓，除了睇市之外，還有一個感情因素要考慮。

      第二，做咗不要後悔。好似「硬道理」咁，睇落有清晰思路，有自己邏輯，就不要動搖。他的理論是樓貴股平，所以賣樓買股，而家睇落唔啱，因為樓升股唔升，佢有少少動搖，仲借錢炒股，我建議佢唔好借錢炒股，因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略，好易一錯再錯。堅持買股長線投資，可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三，股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」，長期低息，大量放水，谷高通脹，推升實物資產，令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起，但供應相對彈性的股市炒唔郁，結果出現內地十年股市原地踏步，樓價升咗10倍的畸型現象，雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場，令股票供應大增，但兩者背馳成咁，都有股票太便宜、樓價太貴之歎，恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌，睇商品已睇到，反映商品價格的商品研究局指數（CRB CCI Index）去年4月上到691的高位，現已大幅回落至545，技術上跌20%已入熊市，佢已從高位跌21%，熊味不輕，再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前，長期只是在200至250中間浮沉，未來若全球經濟再走弱，對商品需求再減，商品價格下行空間極大，其他貴價資產亦然，內地房產價格已回吐，香港樓價又能否長升不跌？當然，我講的是長線走勢，短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇，對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四，長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者，本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入，認為散戶點解買樓易搵大錢，買股無乜進帳，皆因持股坐唔定，升少少就走，所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」，所以你忍得住長揸，或許可以發達。不過好似「硬道理」咁，長揸A50基金和工行，而家仲要輸20、30%，心理上的確好惡頂，本來長揸A50基金有1.7厘息，好過放銀行，揸工行有5.8厘息，簡直吸引，唔睇股價就得，我的建議係揸落去，唔好低價出貨。若真係頂唔順，又估大市可能都係波動上落，可以等大市從低位升3000點時沽部份股票（只沽部份，不要清倉），博佢回吐跌番2000點時揸番，也是降低成本的方法，但要好有紀律去做，唔好太受市場影響，唔係沽咗唔去買番，就變成低位出貨，這種「游水」動作，要有定力才好做。

      最後總結，一般人覺得買樓容易炒股難，主要係揸股票無定力，買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨，才是正道，如今樓貴股平，要長線投資，選擇清楚不過。

      陸羽仁

<小貓溫馨提示>中美貿易戰可能是雙贏(二) 20180722

上周內銀係咁日日跌, 周五回升, 是否已經否極泰來尚屬未知, 只能耐心等候。

小貓繼在前周沽出小米後, 上周一就買回內銀, 入價係高左少少, 但始終睇好長線前景, 同埋認為中美貿易戰不會對兩國經濟有重大影響, 所以這次會耐心坐貨。

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小貓除了認為中美貿易戰對兩國稅收上有好處外, 還覺得雙方還能獲得政治上的利益。

首先作為民主美國, 特朗普自然能贏得民粹主義的大多數支持。

唔理人地用的是什麼手段, 唔理未來美國人民會不會後悔, 流芳百世太長, 選舉前幾個月可以做KOL就是特朗普想要的實際效果--這就是民主。

另一邊廂中國表面上在貿易戰中似乎較為被動和受損, 但她在美國大攪保護主義時, 能以推動全球自由貿易,積極拓展與西方陣營的外交。

中美一正一負, 令中國的全球影響力和認受性得到大幅的提高, 這是一項過去要用龐大金錢才能交換得來的政治利益。

而中國在國際社會上地位的提升, 最終也令中國對外貿易得益, 對推動一帶一路有莫大的好處。

所以這次中美貿易戰也有可能是中美雙方經過深思熟慮的合作計劃也未可知。

利申:100%內銀

仲有無人記符90年代尾嘅Austin Power?

PS. Or 60年代嘅 From Russia with Love？

david rowe‏ @roweafr 7月17日

Pussy in chief @FinancialReview #TreasonSummit #Trump

Mike Luckovich on who is in whose pocket - Political Cartoon Gallery in Putney http://original-political-cartoon.com

Kathleen，you have a good weekend, too!

利息向上的兩種可能？

SIGH...

haha~ 幫得就幫

Brother TC

我都係咁話...

有D同事真係好廢的...

SIGH...

又講加息...

唔驚講到口臭咩...

SIGH...

袋鼠， have a good weekend! 

2018-07-20

Dow Jones Industrial Average (^DJI) 

25,058.12 -6.38 (-0.03%)

借5舊來翻身 ! 

利息向上可以吼中銀香港

2018年07月20日 (09:58 上午)

返工幫下人，都好架～

多謝支持！🙏🙏🙏

中原城市領先指數 CCL

2018...

SIGH...

如果跟埋財演買相反，可能7位數潻！

不過唔敢，高難度動作！

TC師傅其實真的不用返工！

呢㡬個月跟你，賺6位數！

升! 

大陸收市見真章了…

收唔收到282呢？

Leo兄有進帳難得呢⋯⋯好多人都輸💰呢⋯⋯

飯前入、飯後出

將軍：大户想🐂🐻通吃之啫啩！

走了

唔似見底, 只是情緒主導呢.

Leo兄幾點入？

今早入左隻牛，唔知走唔走好…

大小通吃，大戶玩曬啦

唔通將軍大軍殺到？

倒升 !  

林之兄，小弟名乎其實是散中之散，沒有考究過這問題，是否以發行時的對沖值計，即價格變，對沖值不變呢？

還請有識之仕解答

Leo兄：你經常買🐂🐻，想請教1⃣️個問題，假設依家270點有1000張相對期指🐂證，依家仲有800零點距離，又假設之後大市一路跌至接近270點但未收回270🐂證而持有者一直未止損，咁每日公佈嘅270🐂證是否還是1000張？還是會因應🐂證因指數一直下跌而金額一直下降，因此公佈嘅相對期指張數會相應減少？

要問高手，我係老散，真係識條鐵咩

今朝反彈是否淡友食糊？彈完再沽過，係就......

林之兄，相信抗戰最終會勝利，但首要保住條命才能享受勝利成果呢~

Leo兄：將軍會話救得幾多個？場內已經好多傷兵奮戰左大半年，已是殘軀一個，自能自求多福。

聽說小貓之内銀大軍已在場內拼命抵抗，等候將軍派兵增援呢~！

Leo兄: 勿慌, 子龍大軍進場必驚天地  泣鬼神.......

將軍，可有進場？

• 水退了。阿爺冇著褲。

同肥牛說聲...bye