巧茹與小泡泡
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911

2008/03/09 01:28:54 網誌分類: 經濟
09 Mar

在紐約股市NYSE、納斯達克股市Nasdaq和美國證券交易所AMEX因“911”悲劇罕見地關閉了近一周,一次自美國前總統弗蘭克林-羅斯福於1933年因席卷世界的“大蕭條”而黯然宣布“銀行業休假”制度以來美國股市停盤時間最長,於9月17日重新開市以來,美國股市的表現可謂令人沮喪。一周來美國股市狂瀉不已,其中道瓊斯指數共暴跌1369.7點,跌幅為14.3%,是僅次於1933年大蕭條陰影降臨時最大周跌幅15.5% 的第二最糟糕記錄而納斯達克市場則狂瀉272.2點,跌幅為16.1%,是1987年納斯達克遭受股災,創造周跌幅25.3% 以來的第二最糟糕記錄。而標准普爾指數則跌去了126.7點,跌幅為11.6,亦在慘不忍睹之列。如何理解這樣的暴跌?難道美國政府真的堅持“不干預主義”嗎?答案:否!難道美國股市大幅度縮水已輸得一塌糊塗了嗎?答案:否!

美國政府在復盤之前已經對金融市場進行了全方位的干預,甚至不惜給機構投資者進行意味深長的“政治思想工作”,但股市頹勢難挽。美國政府採取的救市措施大致包括:

1、美聯儲局向金融系統緊急注入流動性資金。美國歷來推行不干預市場的自由經濟,1929年全球股災時也沒有出手,但是在911悲劇後放任華爾街不設防,必將導致美國以致全球經濟遭到重創。因此美聯儲在股市復盤已經向銀行系統緊急注入了800多億美元,以防止可能的流動性危機,這在美國歷史上是空前的。客觀地說,美國銀行系統基本沒有出現問題,此舉奏效。

2、美聯儲局採取緊急的第八次降息行為,並且明顯暗示可能進一步降息這一度抑制了主要個股的跌幅,例如在FED宣布降息之前,Nasdaq 100指數下跌3.5%,美聯儲降息的消息發布後,跌幅縮小至2.2%左右,但降息的時機和力度畢竟已在預料之中,故沒有能夠阻止國際投資者的恐慌。

3、美國政府甚至動員投資者發動保衛股市的“愛國戰”。這種“愛國戰”包括:11家著名投資銀行和多家對沖基金聯手,暫不拋售股票。二是美國證券交易管理委員會緊急放寬上市公司回購股票的限制,鼓勵思科、微軟等大公司回購股票。這起到了一定作用,但“愛國”抵不過巨額的股價下跌損失,這些“愛國戰”的舉措不是太成功。

4、美國甚至和歐、日等中央銀行聯手干預外匯市場,以穩定美元匯率。七國的財政部長和央行行長們已聯合聲明說,準備投入3000億美元保護匯市。七國空前的協調一致行動阻止了美元對歐元和日元的過度疲軟,因此可以說是基本成功的。

而美國政府似乎隨後也就沒有再度大規模直接干預股市,為什麼?這僅僅是“兩害權衡取其輕”的戰略選擇而已。

如果我們拉遠鏡頭,就可清晰地看到,美國政府實際上是在匯市、債市和股市全面出擊,甚至動用了其可動用的盟國資源,以力保金融市場不至於太萎靡不振,這是美國經濟百年史上所罕見的,我們並無理由說美國政府徹底放棄了對金融市場的干預,將自身的命運放任給“無形之手”擺布。客觀地說,匯市穩住了,美元基本已度過了暴跌的“危險期”,今後將緩緩走軟;債市穩住了,來自歐日的投資者“棄美入歐”的勢頭,美國政府的國庫債券仍然是不錯的投資選擇。唯一嚴重失守的,只有股市。

為什麼美國政府不繼續在股市全面防御?如果要這樣做,大概只有以下政策工具可以供政府選擇,而選擇其中任何一項,都必然是危險之旅。

1、 美國政府效仿亞洲金融危機中的香港特區政府,動用公共資金直接入市干預。這樣做顯然是絕不可取的。一是政府動用公共資金,必然需要通過冗長的國會批准程序,可以獲得授權使用的資金既有限,等到資金可干預股市的黃金時機也太遲;二是直接干預股市後,以後減持政府持有的股票是個極其棘手的問題,美國股市頭頂可能懸掛上一柄長期不確定的“利空之劍”;三是政府直接入市干預身份極其尷尬,它顯然不是普通的交易者,如此美國股市的“自由至上”精神將蕩然無存。

2、 美國證券交易管理委員會和美國股市嚴格限制各種沽空行為,例如不允許做空股指期貨,或者對惡意沽空的交易帳戶進行監控或懲罰。這可以直接限制股市做空能量的釋放,但短時間內美國尚不太可能對沽空行為背後的資金來源進行全方位監控,除非停止可能用於對沖的一切衍生品交易,否則將無法阻止市場做空力量。

顯然,上述可能直接奏效的措施,毫無例外地均將嚴重損害美國金融市場有口皆碑的開放性和自由交易特性,使得國際投資者在今後很長時間均對美國金融市場裹足不前。

眾所周知,美國經濟從來是建立在其高度的戰略構思和金融霸權基礎之上的,從布雷頓森林體系崩潰以來,其經常項目的赤字30年來只是極其偶然地才彌補一下,但美國的進出口能力卻仍然旺盛,這是全球獨一無二的。據密歇根大學的研究顯示,美國1998-2000年的貿易逆差為1700億、2650億和4000億美元,而到2003年則可能超過6000億美元。也就是說,目前美國僅貿易赤字一項就超過了其GDP的5%!那麼美國何以能使其國際收支不崩潰?其中至關重要的一點就是:美國能夠大量“吞噬“全球的淨儲蓄,每年全球的大量國際資本源源不斷注入美國,才使其能夠以資本帳的巨額盈餘來彌補其貿易帳的驚人赤字。這個量有多大?埃及著名經濟學家薩米爾.阿明憤怒地譴責美國金融體系這個“黑洞”過去30年來吞噬了全球2/3的淨儲蓄,而據瑞士信貸第一波士頓公司的統計,在“新經濟”鼎盛期間,美國耗用了全球72%的淨儲蓄。在吸食全球淨資本注入方面,美國自然也是無可匹敵的。

要維持以資本帳盈餘彌補經常帳的精巧“寄生型”戰略,美元就必須是相對穩健的貨幣,美國金融市場就必須是開放和自由的市場,美國國債就必須是基本可信任的“避風港”,美國金融市場就必須盡可能減少流動性限制,否則國際資本就將棄之不顧,一旦如此,美國經濟要承受的,恐怕就不是蕭條而是崩潰了!

而股市可預見的嚴重縮水,和國際資本流動格局根本性的逆轉,何者對美國經濟更致命,幾乎是不言而喻的。因此,美國政府才在力保債市和匯市的同時,不能不對股市忍痛割愛,做無可奈何的容忍。這樣做也許使得短期內美國股市一篇陰雲,美國政府沒有動用可能損害其標榜的“自由精神”的直接干預措施,輸掉了上萬億的股市市值,但贏得了國際投資者繼續給美國資本市場基本交易規則和精神絕不動搖投信任票的“底線”,也就贏得了劫難逐漸淡去後,美國繼續作為國際資本投資樂土的可能。

 

最新回應

巧茹與小泡泡
巧茹與小泡泡 2013/03/24

以房地產來說,好多租約都帶有陷阱,最好還是著眼於周遭同類型物業的最近及歷史成交價,以作參考。

至於股票,我本人都係睇市盈率、市值規模、大股東等等。雖然歷史數據只能作參考而無保證,但總好過相信那些預測數字,預測數字更加是參考性質,更加無保證。

大家小心喇。

 

巧茹與小泡泡
巧茹與小泡泡 2013/03/22

十分抱歉,只是回來發文,未有餘空回覆。

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巧茹與小泡泡
巧茹與小泡泡 2009/06/17

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今天又是新的一天,我既研究工作都到了尾聲…

 

貼了出大廳,自己都留個 copy:

1、炒股是資源再分配,並不創造財富。

2、開辦股市就是為了賺錢,不給你一點甜頭你不會進來,更不用說掏錢。

3、中國股市沒有做空機制,往下做只不過是為了將來往上拉。

4、主力有遠大目標,顯得大智若愚。散戶有小聰明,卻是大愚若智。

5、人性有恐懼和貪婪,主力專找這兩死穴攻擊。散戶卻不承認自身有此毛病。

6、趨勢理論其實非常重要,其時我們大部分時間都在等待,下跌途中空倉等待,上漲途中滿倉等待,只有轉勢那一刻才動手買賣。均線可以幫我們判斷趨勢,但如果你不懂或不信它,誰也救不了你。

7、主力可以用日K線騙你,但它無法用月K線騙你,因為拆借資金玩不起時間,利息成本太高。

8、主力當然知道軟件的威力,所以它會在底部或頂部區間上下震蕩,使忠實反映情況的軟件發出前後矛盾的信號,你拋開軟件正中主力下懷。沒了K線圖就等於被廢去雙眼,你還想幹啥?等你悟出月K線的奧秘,你就會愛上軟件。

9、物極必反的原理非常適合炒股。如果你悟出它的真締,你就不會再幹出追高殺低的蠢事。至少你不會再衝動。KDJ/BOLLING都是很好的防衝動指標。

10、週密計劃是主力成功的關鍵所在。介入價位,密集成交區,籌碼分佈,指標高低,時間跨度,題裁配合,意外狀況,止損/止盈點……現在明白主力為什麼會賺你的錢了吧?

 

巧茹與小泡泡
巧茹與小泡泡 2009/06/17

自古以來,人類就好迷信。

唔係淨係中國人迷信,全世界都係,我都係。

邊鬼個咁「有心」啊,特登刪左幾十年前既留言,人地個風水局都攪,呵呵呵。

呢度個制度真係,唉。o的人都好咩姐。

日出日落何時有改變,向天仰望,大笑三聲至得了,哈哈哈。

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