中國硬食七傷拳
2018/08/08 04:15:38 網誌分類: 生活
純以股市升跌來衡量貿易戰的成敗，正如內地《環球時報》所講，有點天真，而且中國股市跌幅也沒有這麼多，上證綜指在最近的五個月累跌了百分之十八。但無論如何，中國股市跌得多，美國杜指同期還升了百分之一，一定程度反映了美國掌握着貿易戰的主動權。如果貿易戰對美國惡果浮現，美國可以即時停戰；但中國卻處於一個被動狀態。
我們之前也講過，如果貿易戰逐步升級，美國開始制裁二千億美元的中國貨品之後，將可能會為美國帶來惡性通脹，這就正如《倚天屠龍記》中的金毛獅王使出的七傷拳一樣，傷人亦傷己。
但主要中拳的還是中國，若美國對二千億美元中國貨的制裁實現，中國主要會傷在幾個方面，第一、中國的低端製造業，將會快速萎縮。中國一直想從低端製造業轉移到高端製造業，但需要一個過程。以鞋業為例，單計港商，在高峰期的時候，在內地設了五千間鞋廠，但現在已只剩下二千間，很多鞋廠都搬到勞工成本比較便宜的地區。但如果美國一下子把鞋類的關稅增加百分之二十五，據香港鞋業總會主席梁日昌估計，會令到香港鞋廠出現倒閉潮。香港的鞋廠主要在內地生產，當中有百分之八十輸往美國。一下子加百分之二十五關稅難以承受，會迫令廠商把鞋廠遷離內地，而轉型不及的廠商將會倒閉。鞋業只是其中一種低端製造業，可以想像在高關稅的衝擊下，中國的低端製造業會加速消亡。相反高端製造業由於產品替代性比較低，可以迫使用家「硬食」百分之二十五的新稅率。
第二、會推高國內的失業率，內地人口眾多，單是大學，每年就有六百萬畢業生，接近香港的總人口，這還未計算中低級的新勞工。雖然內地的產業正朝向第三產業轉向，但是，加關稅帶來的斬頭效應，令到低端製造業急速倒閉，所釋放出來的勞動力，一時三刻不會完全被其他行業吸納，就會加大失業壓力。
第三是伴隨著失業上升卻有通脹。中國增加對美國進口商品的關稅，會推高通脹。雖然中國盡量不對進口的必需品加重稅，但無論如何也會造成一定的通脹壓力。以天然氣為例，六百億美元反制裁名單中包括了美國的天然氣，雖然還未開始徵收關稅，中國已停止向美國輸入石油。美國的石油及天然氣比較便宜，中國要從其他方面尋找替代來源，將要付出更高代價。在近期國際油價相對仍然平穩的情況下，阿爺容許內地成品油加價，相信是要一定程度釋放一些空間，讓石油業抵抗這波衝擊的挑戰。產品加價無可避免會推高通脹。
第四、可能是更加大的問題，是銀根鬆動的後遺症。過去幾年，內地積極地去槓桿，要收緊銀根，要清除上任政府大放水四萬億元帶來的負面影響。中國過去銀根鬆動時，令到地方政府債台高築，去槓桿就是希望從宏觀上調節這個問題。不過，面對貿易戰的洶湧衝擊，股市及人民幣連番下跌。阿爺似乎選擇放水救股市，而放水的副作用是會令到人民幣貶值幅度更大，也會令到地方政府債務重新滋長和樓價飆升。阿爺要及早打擊樓價，就是怕銀根鬆動，樓價炒起，影響民生，並對政府造成壓力。
中國要回應美國的貿易戰的壓力，王道的做法是要深化改革，如何提振市場經濟的活力，是其中的關鍵，其中一招是進一步減稅，中國透過加徵美國進口商品關稅增加的收入，除了可以用來扶持受影響的企業之外，比較好的做法是削減企業的所得稅，減低企業的負擔，提升其活力，吸引更多外商到中國投資，才能夠全面活化中國經濟。
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盧永雄
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