Peter Lynch 彼得．林治 - 區分6 種類型股票

Peter Lynch 彼得．林治（台灣譯名：彼得．林區）

彼得．林治1977年成為麥哲倫基金(Magellan Fund)的基金經理人，至1990年5月卸下基金經理人的職務為止的13年間，基金的管理資產由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，13年間的年平均複利報酬率達29%，1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金，到1990年可得到28萬元，時代雜誌推崇他為【首屈一指的基金經理人】，財星雜誌稱他為【投資界的超級巨星】。

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看了一本關於投資大師 Peter Lynch 彼得．林治的書(多次)後的要點：

（台灣譯本）

須鯨投資方式：(是個人不太認同的方法, 因為根本沒有可能有大量本錢嘛～～)

- 不加選擇地，快速地買下大批股票，然後仔細研究，最終選擇一小部分優異的股票留下來，繼續持有，其餘的則全部賣出．

但仍會不停監察買下股票公司的經營情況，如該公司所處的行業競爭加劇，面臨新產品的挑戰，公司本身的管理出現問題.....

根據公司的所屬行業，規模和收益，劃分為 6 種類型，而其中有３個與增長有關：

1. 穩定緩慢增長型
公司通常規模巨大，歷史悠久，其增長速度比 GNP 快一些，會支付較高的股息．不過，林區的組合這類是不多，而且覺得是浪費時間．
如 : 鋁業公司，鐵路公司，汽車公司

2. 大笨象型 (stalwarts)
比 （1）公司規模還要大，但增長速度會比 （１） 快些，儘管不屬於 （3）．正如大笨象有著巨大身軀，走路的速度快，但不會說是奔跑吧．公司的年收益增長率為 10% - 12%． 林區的組合中有少許，因經濟衰退或股市不景氣時，其價格相對穩定，能給資產組合提供較好的保護．
如 : 可口可樂，寶潔，具爾電話，高露潔棕欖公司

3. 快速增長型（成長型）
是林最為青睞的 Tenbagger．
公司規模小，嶄新富於活力，年增長率為 20 % - 25%，其中還蘊藏可以漲 10 - 40 倍，甚至 200倍的股票．公司工種不一定是快速增長型行業, 公司只要有一個不斷發展的空間.（這類公司能在１０－１５年時間裡，一直保持２０％增長速度，亦即３年翻１倍）
增長相對穩定，比較長時期，而不是突然炒作出來的．
快速增長型公司的股票能給投資者帶來驚喜，同時也存在巨大風險．選公司時，要找資產負債表良好又有鉅額利潤的公司，并且謹慎地計算出增長期何時會結束，以及為增長所付出的資金有多少．　
還有金融業股票
如 :　餐飲連鎖業的麥當勞，啤酒行業的　Anheuser-Busch，速食業的 Taco Bell，百貨業的沃爾瑪，服裝零售業的 The Cap 

4. 周期型
公司不斷地擴張與收縮中循環，所以銷售收入和利潤定期上漲或下跌．
從衰退的經濟環境進入繁榮期，（４）公司亦出現周期性的復甦繁榮，其股價會比（２）公司快得多，不過，隨著衰退期的到來，公司收益亦會減少．這類公司最容易被誤解，讓粗心的投資者失敗，讓謹慎的投資者 label 為安全
如：汽車，航空公司，輪胎，鋼鐵，化學公司

5. 資產富餘型 (asset plays)
具有隱蔽性價值資產的公司，林區認為在金屬業，石油業，報業，電視臺，藥妝業等諸多行業．甚至有時在公司的虧損中，都有隱蔽的資產．
隱蔽資產可以包括稅損轉結，現金，土地，房地產以及巨大的榮譽和潛在發展價值．
林區回憶說：｛如果我能看到我的小女兒對迪士尼頻道是如何的喜歡，大女人對 MTV 多麼的欣賞，妻子是如何地迷戀古老的 Bette Davis 電影，以及我自己是如何地愛看 CNN 新聞和體育頻道，可能會令我明白電視業的價值到底有多大．｝
換句話說，投資機會隨處可見，只是要細心發掘及耐心等待　

6. 轉型困難型
它們瀕臨破產，增長率是零
投資它的好處是，這類股票受整個市場影響最小．不過，標準普爾指數，股票走勢圖及經紀人公司的記錄都會將之除名，你要自己記好名字了
如：克萊斯勒公司

把自己想像成股票，是代表一種價值：賺錢能力

1. 穩定緩慢增長型：
那些從事工作比較穩定，薪水較低，升職不快的人，如：圖書管理員，教師，警察　

2. 大笨象型 (stalwarts)
薪水較高，升職機會多的人，如：公司中層管理人員

3. 快速增長型
演員，發明家，房地產開發商，運動員，音樂家

4. 周期型
那些在很短時間賺一大筆錢用於長期消費的人，如：經營夏令營的商人，聖誕樹的銷售商

5. 資產富餘型 (asset plays)
那些不勞動，靠家族留下財富生活的人

6. 轉型困難型
那些生活在低下層的人，流浪者，失業的工人

一個公司所屬的類型不會永不改變的，把握住公司的時期是重點，以迪士尼為例，多年前它屬於快速增長型公司，然後變成一家大笨象公司，隨後又變成一家擁有眾多房地產，老電影以及卡通片的資產富餘型嶼公司，到　１９８０年代，當經營奸狀況不景氣時，它又變成轉型困難型公司．　

彼得.林治(Peter Lynch) 所特別青睞的 5 種類別的公司是：

1. 中小成長型公司

2. 高收益和紅利不斷增長的公司

3. 處於低谷，前景正在改善的週期性的公司

4. 被市場和華爾街所忽視的公司

5. 資產價值被嚴重低估的公司

說到投資技巧，在 Louis Rukeyser (財經評論節目[華爾街一周]節目主持人)的引導下，林侃侃而談：
[把麥哲倫基金的投資組合分為 2個部份：
1部份是成長型和周期型的股票，另一部份是保守型的股票，當股市處於下跌時，賣出保守的股票，而購入其他類型的股票，當股市回升時，就賣出成長型 & 周期型(已獲盈利)的股票，再把資金投向保守的股票上．]

林通常選擇下列 4類型的股票進行投資：

能夠獲得200%-300%的收益成長股，尤其是金融業〔那些有著雄厚的儲備基礎，管理有效率，貸款謹慎的商業銀行．絕對是成長迅速，而風險又小的優質企業〕

股票價格明顯低於實際價值的價值股, 做法是等到從中賺取1/3 左右的收益後，迅速轉移資金；

帶有防禦性的股票，它們通常是經得起經濟不景氣的打擊的績優股；

特殊情況及蕭條的周期股

想賺錢的最好方法便是將錢投入一家近幾年內一直都出現盈餘，而且將不斷成長的小公司．而真正關心的並非利潤的增長，而是實際單位銷售量的增長數目．高利潤往往並不能真實地反映一個企業的真實成長狀況．利潤的增長並不一定是企業的經營業績帶來的，它可能是由於物價的上漲，也可能是由於巧妙的買進造成的．

林亦偏愛經營業務非常簡單的公司的股票．

林從不持有現金或現金等價物．他也很少涉足期權，期貨及其他衍生工具．林認為，期權，期貨市場如同一處昂貴而又無用的賭博場所，它沒有為社會提供任何資金和貢獻．

林還以時間比喻，他說：〔當你擁有優質公司的股份時，時間站在你的一邊．你可以等待──即使你在前五年沒買沃瑪特，在下一個五年裡，它仍然是很好的股票．當你買的是期權時，時間卻站在了你對面．〕

據林區的觀察，企業的業績表現週期通常是７－１０年

〔７２原則〕
年投資回報率除以７２＝資產翻１倍需要的時間（年數）
如：　２５％的投資回報率　＝　３年翻倍
　　　１５％的投資回報率　＝　５年翻倍

藍籌股：股價高，市值大，交投活躍，買賣容易

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仍在努力中，現在看來或有點亂，小的中文打字可真是很慢很慢的耶....