定量分析理性淘寶
2018/10/18 04:12:38 網誌分類: 經濟
然而，大師教導我們，在沒有戰爭的日子中，股市的波動，概括而言，不外乎三個經濟原因。
首先是利率，大師教導我們，投資是今天投入一筆資金；期待明天或稍後時間，連本帶利收回更多的金錢。巴菲特形容利率在經濟學中，有若地心引力之對萬物影響一樣，無論何時何地，利率出現任何微少的波動，也會影響全世界所有的資產價值。
以美國聯儲局加息為例，影響之大，無弗遐彌，雖說有個別地區沒有跟隨，但該地區的某些經濟項目已產生深遠影響， 最明顯是債券。
影響股市波動的另一個經濟因素是人們對未來的投資收益率預期。舉例而言，五年前公司盈利欠佳，投資股東減少；股價隨之下跌，公司經過勵精治理；恰好利率下降，企業收益預期增加，形勢逆轉。
另一個因素是心理因素，人們看見股市回升，便爆發了瘋性入市心態；看見跌市便瘋狂離場；出現人踩人悲劇，無論升跌，在大師們的理念中，也是非理性的心理悲劇，孕育着危機。
如何應付股市非理性行為的爆發，是投資者必修的課程。
大師認為，要在股市非理性波動中保持理性，其中最重要的是掌握定量分析。
定量分析準確地判斷股市是否過熱或過淡。
雖然每個人的智商有高低，分析水平有別，但自己起碼也可以避免隨波逐流；陷入股市群體性瘋狂，保持冷靜。
根據定量分析，認為股市過熱便不再入市追捧；反而在適當時候退市，若認為大市偏低，便部署入市。
那麼，甚麼是股市的定量分析的準則？
「股神」採用一個非常簡單而又實用的股市整體定量分析標準。這是「所有上市公司總市值佔GNP的比率」。
他認為，當所有上市公司總市值佔GNP比率在70%-80%之間的時候，便是入市好時機，長期而言，也會有不錯的收益，但如果在比率高達150%甚至200%時入市，這簡直是引火焚身。
當然，沒有永恆不變的市況，所有上市公司總市值佔GNP的比率這項指標，只能告訴我們有限的信息，但卻是任何時候；評估一間公司價值是否合理的標準。
最近，全球股市在美股急瀉下；若江河日下，中港股市滿目蒼夷。
對於預測股市的波動，大師們又有甚麼板斧？一般來說，大師認為短期波動難以預測；反而長期波動較易預測，理據何在？下文再探討。
資深財經傳媒人
錢樹良
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