美企盈利深水區
上週五，全球股市又見紅。美股好似過山車一樣，非常嚇人，杜指早段最多大跌539點，之後反覆回升，但收市仍跌296點，跌幅1.2%；標普500指數跌1.7%；納指跌2.1%。
值得注意的是標普500指數較9月時高位回落超過10%，已進入調整區域，正如The Opportunistic Trader的行政總裁Larry Benedict警告，投資者不要太快撈底博反彈，因為今時不同往日，標普500指數跌至全年低位，相對於前些時有10%進賬的時候，投資者對股市已大有戒心，睇股票恐懼指標VIX指數高企24上方，就知道投資者對後市都非常擔心。
CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall則留意到企業盈利增長未來會慢下來，相信已在股價反映出來，所以估計今次調整未至於幅度大到好似2011年的19.7%，差點跌入熊市，但相信會大過今年的1月及2月初期的10.2%，相對現價，標普500指數很大機會失守2640點，如果跌回2月初低位的2580點，跌幅其實只有12.2%，一點也不誇張。
事實上，隨著美國大減稅的效應開始減退、貿易戰的影響開始浮現、利息持續向上、美元升值，再加上美國經濟有放慢的跡象，對股市的負面因素多籮籮，美股後市仍有壓力。
上週五美國公佈的第三季度國內生產總值(GDP)首次估值報告，GDP環比年率為增長3.5%，略高於市場預期的3.4%，但低過過第二季的4.2%增速，佔美國經濟活動三分之二以上的消費者支出第三季度增長4%，係2014年第四季以來的最高；而聯儲局比較認定的通脹指標--不包括食品和能源的第三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數初值為上漲1.6%，遠低過對上季度的2.1%。不過，雖然通脹壓力有減退跡象，但卻未有動搖市場對聯儲局將於12月再加息0.25厘的預期，據最新的邦聯利率期貨交易數據顯示，聯儲局12月加息的概率仍高達70.3%。
美國Q3的GDP增長表面上有3.5%，遠高過特朗普目標3%，但要留意的是，GDP之所以高，主要是得益於庫存投資激增，這是貿易戰造成的其中一個副作用。美國進口商大加25%中國貨關稅推出前，為了減低進口成本而瘋狂進口，進口需要從GDP中減掉，當貨品進入美國，成為庫存，則變成GDP的貢獻。
第三季美企庫存增加了763億美元，為GDP增幅添加了2.07個百分點，是2015年第一季度以來的最大貢獻。摩根大通的分析師Michael Feroli表示，「貿易政策推動了淨出口和庫存的大幅波動，這種動態可能持續到第四季度。」
另外，報告又指出，第三季度住房市場以逾一年來的最快速度萎縮。此外，企業的設備支出增長第三季只有0.4%，遠低過上季的4.6%增長，是兩年來最慢增速。
雖然美企最近公佈的業績仍然不錯，但面對美國勞動市場緊張，關稅大升，再加上美元持續升值，令到美企成本大增之餘，海外企業盈利又受到匯率蠶食，對前景並不太樂觀，自然不敢作重大投資。例如3M就修訂未來盈利，預計單係美元上升，就令到每股盈利減少了5%；UPS則表示，匯率波動將令到公司在第四季減少3500萬至4500萬美元。美企業績歩入深水區。
陸羽仁
2018-10-29
Dow Jones Industrial Average (^DJI)
24,442.92 -245.39 (-0.99%)
茅台與騰訊
2018年10月30日
巴西總統進行選舉，有「巴西特朗普」之稱的候選人博爾索納羅勝出，反映由英國脫歐開始的民粹氛圍並未減退，對全球投資氣氛都有影響。
博爾索納羅的政綱，在外貿和國際關係上，高舉以保護巴西利益為先，內政上強調打擊貪污，結果成功在第二輪投票中勝出。博爾索納羅形象強硬，對厭惡貪腐的選民形成號召力。由於他對中國投資有戒心，擔心中國會「買起巴西」，他的勝出對中國似乎略帶負面影響。
「巴西特朗普」不利中國
當然，選舉不同執政，特朗普以美國優先為旗幟，本身有強大政經實力為後盾。曾經貴為金磚四國成員的巴西，近年飽受經濟困擾，若減低和中國合作，巴西能夠與誰合作，成為一大疑問。但至少在投資氛圍上對中國有壓力。
「巴西特朗普」勝選，同時反映全球民粹思潮未退。在美國中期選舉臨近下，中環茶友普遍對結果不抱樂觀預測，認為共和黨至少可以保住參議院控制權。參議院在共和黨手上，意味兩院無法啟動彈劾特朗普程序，中國仍然要繼續面對呢位作風反覆難測的談判對手。
共和黨如果保住參議院，但失去眾議院控制權，對於總統通過法案會形成制約。因為這個理由，所以特朗普急急在中選前通過大法官任命。不過，在中美關係上，民主黨的圍堵政策同共和黨只係手法上不同，本質上並無分別，所以茶友都相信，中選結束可能令中美貿易受選舉因素影響減退，但短期仲要睇特朗普點樣出牌。
喺中選前美股波動加劇，杜指上周五大插後，收市跌幅收窄。港股夜期高收，ADR保持穩定，但港股在高位有壓力，指數轉升為跌。港股升市無法維持，主要是內地龍頭A股茅台公佈第三季業績，增長僅2.7%，被指不符預期，在內地股價跌停板有關。
茅台在公佈業績前，股價已經有壓力，回落到600人仔邊緣，公佈後股價大插至549人仔的今年低位。茅台大跌，持有茅台的大戶認為，市場反應是估值問題，認為現時茅台估值上已沒有優勢，所以在敏感時刻，股價容易大幅波動，但他不忘維穩，提醒在酒市茅台仍是求過於供，在生意層面公司沒有太太風險。
茅台遭遇令人想起股王騰訊(700)
。在市況暢旺，資金充裕的時代，投資者相信有買貴、無買錯，跟紅頂白令大股強勢估值一升再升。當資金供應減少，市況不明朗下，市場信心減退，資金轉而退到有資產，有能力保持派息，有護城河防守的股份，進取的大股稍有風吹草動，都會大受壓力。市場信心改變，不是一時三刻可以改變。如果想中線投資，就要好有耐性同持貨能力，短期市況傾向有波幅、無升幅，就要留意控制注碼。
期指結算前夕，恒指高開238點後，一度倒跌122點，低見24594點，午後大市靠滙控(005)
帶動反覆向上，恒指收報24812點，升94點；國指收報10012點，跌46點，成交金額947億元。
沽空多人仔弱後市未明
滙控首三季列帳基準除稅前利潤為166億美元，較2017年首九個月增長12%，環球業務收入全面增長，業績算係優於市場預期，股價午後急升，帶領恒指由跌轉升，滙控收升5.04%，報63.55元，貢獻恒指124點升幅，獨力支撐港股。
不過，其他多隻股份績後受壓，兗州煤業(1171)
收挫16%，報7.35元；永達汽車(3669) 
首三季純利倒退，股價急瀉21%，收報4.23元；長城汽車(2333) 
遭多間大行削目標價，股價跌8%，收報4.09元。
港股全日沽空金額有144億元，沽空比率達15%，沽空股份574隻。加上在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.9560，較上日官方收盤價跌82點，亦比上日夜盤收盤跌110點，係10年低位，後市仲係幾唔穩定。
睇「電梯募投比賽」 欣見本地科技創投轉熱
政府投入大量資金支持科技產業，陸羽仁亦愈來愈注意本地科技界動向，睇睇有冇一啲未來上市的明日之星。
上周五陸羽仁就去咗西九龍環球貿易中心(ICC)，睇吓香港科技園舉辦的「電梯募投比賽」，所謂「電梯募投」，即係喺ICC從2樓上「天際100」一程升降機60秒的時間內，向投資者推介其產品及發明的比賽，非常緊張刺激。今年比賽氣氛特別熾熱，現場人頭湧湧，一個字形容係「熱」，參賽隊伍較去年多三成，達591隊，除咗本地隊伍，亦有來自歐、亞、美、澳及內地，外國隊伍報名人數比例佔六成，最後躋身100強的，七成係外國初創企業。
除咗參賽者，投資者反應亦較以前熱烈，陸羽仁現場同科技園行政總裁黃克強傾起，佢話參與的投資者有來自本地、大中華區，甚至國際的創投基金和天使投資者。
三至五年前說香港發展科研無人相信，但現在漸漸有改變，考慮投資初創企業的資金也在增加，天使資金、家族投資基金都開始考慮投資科研和初創企業。黃克強說，科研投資與一般投資屬完全不同概念，許多時投資10個項目，只有一至兩個項目成功，與股票、地產投資截然不同。投資者的主要考慮，是意念能否落地，可以商業化。
其實香港也有初創企業脫穎而出，如在科技園區的公司Lalamove、商湯科技等，Lalamove是叫車平台，由幾個香港年輕人創辦，而商湯科技更是在AI人工智能方面表現突出的公司，是香港首間獨角獸企業，由中文大學工程學院團隊創立，完成咗由阿里巴巴牽頭的六億美元融資，現時估值高達351億港元，大家都關注商湯何時上市。
香港發展科研有其本身優勢，黃克強話，本港稅制、出國、知識產權保障、物流、人流、資金流及數據流都便利，商湯也選擇把總部留在香港。
陸羽仁
將軍，等您進場指示
kaka: 即是重有8舊水跌???
大戶11月要準備嘔突.........
將軍，如用黃金比率計算，恆仔回吐0.618升幅，正是24086
kaka: 11月份, 只有2個字---->ALL IN
大戶兄: 五爺彈完就插......
將軍想低位入市？ 小五孽漬勝預奇
將軍，十一月進場嗎？
kaka: 噢...咁又唔同.
將軍，可能聽朝已經要還返比大戶呢
kaka: 噢....大戶十月擺明淡倉, 五爺咁彈法, 咪即係阻住大戶結算, 重唔係食左屎呀.
將軍，做左淡？
五爺今日食左屎呀???
陸亨仁!
亨仁已經做左大内總管喇…
SIGH...
袋鼠你好呀. 買咩我都唔記得啦. 重之個命係亨仁記, 佢可能記得. J呢... 玉莖重生, 又係一條好漢!
Buddy
- Maze Runner (幾年前六條友入市，但唔記得佢斑友買乜… 抑或切Ｊ？)
陸昆子…
SIGH...
陸君子？
SIGH....
六君子？
SIGH....
Good Morning! Everybody!
抽喇抽喇…
SIGH...
各位早