鷹得幾耐

鮑威爾昨晚發表講話繼續貫徹近期鷹派的論調，表示美國經濟良好，對經濟現狀滿足，貿易戰看不到太大影響，擔憂全球經濟增長放緩等，奇怪的是在鮑威爾放鷹的同時，華爾街大行，IMF，包括美聯儲自己都在下調明年美國經濟的增速，兩個面向令市場混亂，就好像IMF近日放風說發達國家過份收縮貨幣政策是全球增長風險之一，市場開始擔憂美聯儲正在犯錯，什至有分析指鮑威爾是新手上路，不懂得與市場溝通，市場擔憂程度，由美元指數高位徘徊金價仍堅挺可見一斑。

不過我懷疑鮑威爾還能鷹多久，持續加息，財政效應減退，明年美國經濟放緩已經是板上釘釘的事，還不止如此全球第二，三，四大經濟體中，日，德國經濟增長正在失速，美國不可能獨善其身，何況美國還有個特朗普，昨晚參議院通過特朗普美聯儲常任理事(鮑曼)的提命，美聯儲理事每年都有投票權，現時7名理事還有3名空缺，鮑威爾即使硬要持續加息，特朗普亦可以提命更多鴿派影響美聯儲的決議。

不過我相信還不至於走到這一步，市場可能還未能適應這位新任主席，不竟前兩任主席都是經濟學博士出身，鮑威爾律師出身，發表的言論背後含意可能有所不同，明年開始美聯儲每次會議後都會開發佈會，屆時市場可以更清楚了解這位新任主席的真實想法。

總言之不管美國經濟，全球經濟等外部因素也好，美聯儲內部因素也好，美國這輪加息周期高峰已過，問題的是轉捩點何時到來，美聯儲點陣圖預視明年加息3次，後年1次是為加息周期以來首次減速，疊加其他因素，我認為最快第一季最遲第二季美聯儲將會轉鴿，對比美元，美元已是強弩之末。